Mã hóa bất động sản: Sự chuyển mình của Seazen Group nhờ blockchain và tương lai của thị trường RWA tại Trung Quốc

Ngành bất động sản Trung Quốc, vốn lâu nay gặp khó khăn về thanh khoản và sự không chắc chắn về quy định, đang chứng kiến một sự chuyển đổi mô hình thông qua việc mã hóa tài sản thực (RWA) dựa trên blockchain. Đứng đầu trong sự chuyển đổi này là Seazen Group, một nhà phát triển bất động sản lớn đang tận dụng đổi mới số để ổn định vị thế tài chính và tiên phong cho một kỷ nguyên thanh khoản cấp tổ chức mới. Bằng cách mã hóa các tài sản như trung tâm mua sắm Wuyue Plaza và phát hành nợ được hỗ trợ bởi blockchain, Seazen không chỉ giải quyết các thách thức của riêng mình mà còn thiết lập một bản mẫu cho thị trường RWA rộng lớn hơn tại Trung Quốc.

Đổi mới Chiến lược: Sự chuyển mình dựa trên Blockchain của Seazen

Bước đi đầu tiên của Seazen vào lĩnh vực mã hóa RWA bắt đầu với việc thành lập Seazen Digital Assets Institute tại Hồng Kông, một động thái chiến lược phù hợp với các chính sách tài sản số tiến bộ của thành phố này [1]. Viện này có nhiệm vụ nghiên cứu việc mã hóa tài sản trí tuệ, thu nhập từ tài sản và bất động sản vật lý, bao gồm cả việc phát hành non-fungible tokens (NFTs) liên kết với các bất động sản Wuyue Plaza của mình [2]. Bằng cách chuyển đổi các tài sản giá trị cao này thành token số có thể giao dịch, Seazen hướng tới việc giải phóng thanh khoản vốn bị khóa trong các khoản đầu tư bất động sản kém thanh khoản.

Chiến lược của công ty không chỉ dừng lại ở NFTs. Họ còn có kế hoạch phát hành trái phiếu tư nhân và trái phiếu chuyển đổi được mã hóa, một động thái có thể giảm chi phí tài chính và thu hút cơ sở nhà đầu tư rộng lớn hơn so với các công cụ nợ truyền thống [3]. Các trái phiếu mã hóa này, được xây dựng trên các blockchain có cấp phép như Blockchain-based Service Network (BSN) và AntChain, được thiết kế để tuân thủ khung pháp lý nghiêm ngặt của Trung Quốc, yêu cầu bảo đảm bằng tài sản và tích hợp e-CNY để thanh toán liền mạch [4].

Khung pháp lý và Thanh khoản cấp tổ chức

Cách tiếp cận của Trung Quốc đối với mã hóa RWA vừa thận trọng vừa có tính toán. China Securities Regulatory Commission (CSRC) thực thi các quy định tương tự như luật chứng khoán, yêu cầu công bố bản cáo bạch và cấp phép cho tài sản được mã hóa [4]. Trong khi đó, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đang thử nghiệm e-CNY cho các thanh toán lập trình được, cho phép phân phối cổ tức tự động và thực thi hợp đồng thông minh [4]. Sự giám sát hai tầng này đảm bảo tuân thủ đồng thời thúc đẩy đổi mới.

Hồng Kông đã nổi lên như một nơi thử nghiệm quan trọng. Việc ra mắt ChinaAMC HKD Digital Money Market Fund vào tháng 2 năm 2025—một quỹ mã hóa tận dụng blockchain để cung cấp thanh khoản theo thời gian thực—cho thấy cách mã hóa RWA cấp tổ chức có thể kết nối sự thận trọng của đại lục với các thị trường toàn cầu [5]. Đối với Seazen, sandbox pháp lý này cung cấp một lộ trình để mở rộng các sản phẩm mã hóa mà không phải đối mặt với rủi ro quá mức từ đại lục.

Tác động tài chính và Dự báo thị trường

Các sáng kiến mã hóa của Seazen đã cho thấy nhiều tín hiệu tích cực. Công ty đã báo cáo 300 triệu USD doanh số trái phiếu đô la vào năm 2025, là đợt phát hành đầu tiên như vậy của một nhà phát triển tư nhân Trung Quốc kể từ năm 2023 [6]. Dù công ty con Seazen Holdings ghi nhận doanh thu giảm 34,82% trong nửa đầu năm 2025, lợi nhuận ròng của công ty mẹ đạt 894,9 triệu nhân dân tệ cho thấy tác động ổn định của đa dạng hóa dựa trên mã hóa [7].

Trên toàn cầu, thị trường mã hóa RWA dự kiến sẽ tăng trưởng từ 2,6 tỷ USD năm 2024 lên 21,8 tỷ USD vào năm 2035, được thúc đẩy bởi nhu cầu của các tổ chức và việc áp dụng e-CNY [8]. Tại Trung Quốc, riêng bất động sản được mã hóa có thể đạt 4 nghìn tỷ USD vào năm 2035, với NFTs Wuyue Plaza và trái phiếu mã hóa của Seazen đóng vai trò là chất xúc tác giai đoạn đầu [9].

Thách thức và Con đường phía trước

Dù đã đạt được nhiều tiến bộ, Seazen vẫn đối mặt với nhiều trở ngại. Sự phân mảnh về quy định, lỗ hổng hợp đồng thông minh và tính kém thanh khoản của tài sản cơ sở vẫn là những rủi ro [10]. Ví dụ, bất động sản được mã hóa thường có khối lượng giao dịch thấp và thời gian nắm giữ dài, thách thức lời hứa về thanh khoản 24/7 [11]. Tuy nhiên, nền tảng giao dịch RWA độc quyền của Seazen và các đối tác tại Hồng Kông hướng tới việc giảm thiểu các vấn đề này bằng cách tăng chiều sâu thị trường và củng cố niềm tin nhà đầu tư.

Thành công của công ty cũng sẽ phụ thuộc vào khả năng tuân thủ luật bảo mật dữ liệu theo Luật Bảo vệ Thông tin Cá nhân (PIPL) và duy trì tuân thủ các quy trình chống rửa tiền (AML) [4]. Những người tiên phong như Seazen, nếu làm chủ được các phức tạp này, nhiều khả năng sẽ thống trị thị trường RWA, tạo ra lợi thế cạnh tranh trong một lĩnh vực đang chuẩn bị cho sự tăng trưởng bùng nổ.

Kết luận: Bản mẫu cho sự phục hồi dựa trên RWA

Chiến lược dựa trên blockchain của Seazen Group là ví dụ điển hình cho cách mã hóa RWA có thể thúc đẩy sự phục hồi bất động sản và thanh khoản cấp tổ chức. Bằng cách mã hóa tài sản, tận dụng e-CNY và hòa nhập với sandbox pháp lý của Hồng Kông, công ty không chỉ ổn định vị thế tài chính mà còn mở đường cho một cuộc cách mạng tài sản số rộng lớn hơn tại Trung Quốc. Khi thị trường RWA trưởng thành, các sáng kiến của Seazen có thể tái định nghĩa tài chính bất động sản truyền thống, mang lại một mô hình mở rộng cho thanh khoản, dân chủ hóa và đổi mới.

Nguồn:
[1] China property developer Seazen says it will explore real-world asset tokenization
[2] Chinese Real Estate Giant Seazen Group to Launch NFTs
[3] China's Seazen Group Bets on Tokenized Bonds and RWA
[4] Unlocking China's Tokenized Real Estate: A New Frontier
[5] Hong Kong sees surge in RWA tokenization as Chinese
[6] China property developer Seazen says it will explore real-world asset (RWA) tokenization
[7] Seazen Holdings Reports Decline in Key Financial Metrics for H1 2025
[8] Unlocking Asia-Pacific's RWA Tokenization Potential
[9] Research Report: Real Estate Blockchain - Q2 2025
[10] RWA Tokenization's Future: Opportunities and Challenges
[11] Tokenize Everything, But Can You Sell It? RWA Liquidity