Qarshi harakat qilganlar davlat obligatsiyalari sotilishida: 370 billions avstraliya dollari miqdoridagi pension fondlari ko'proq investitsiya qildi, moliyaviy risklar haddan tashqari baholangani bo'yicha garov qo'ydi

Golden Ten Data xabariga ko‘ra, Avstraliyaning ikkinchi yirik pensiya fondi Fransiya davlat obligatsiyalarini sotib olmoqda. Ushbu tashkilotning fikricha, bozor Fransiyaning moliyaviy qiyinchiliklari va Yevropa Markaziy Banki foiz stavkasini oshirishi mumkinligi haqidagi xavotirlarni ortiqcha baholamoqda.

Katta investitsiya portfeli menejeri Jimmy Louca ma’lumotiga ko‘ra, Australian Retirement Trust (ART) sentabr oyida Fransiyaning 10 yillik obligatsiyalari rentabelligi 4,5% dan oshgach, sotib olishni boshlab, oktabr oyidagi sotuv to‘lqini chog‘ida jarayonni tezlashtirdi — o‘shanda bozor Fransiyaning moliyaviy ishonchliligi va siyosiy beqarorligi bo‘yicha xavotir tufayli rentabellik 5% ga yetdi, bu 2002 yildan beri eng yuqori ko‘rsatkichdir.

"Bizning fikrimizcha, bozor ikki jihatdan ham haddan tashqari narx belgilagan — Yevropa Markaziy Bankining foiz stavkasini oshirish ko‘lami hamda ushbu bosqichda yuzaga kelishi mumkin bo‘lgan moliyaviy yomonlashuv," deydi Louca intervyusida. Kompaniya jami qariyb 370 milliard Avstraliya dollari (taxminan 260 milliard AQSh dollari) aktivlarni boshqaradi.

Fransiyadagi qarz muammosi Yevro hududi qarz inqirozini eslatmoqda. Siyosiy beqarorlik va ko‘cha noroziliklari Fransiyaning o‘sib borayotgan qarzini nazorat qilish urinishlarini qiyinlashtirmoqda. Aksariyat investorlar bozorni tark etib, Yevropa Markaziy Banki talabni yanada cheklash uchun foiz stavkalarini oshiradi, deya pul tikarkan, ARTning sotib olish harakati ayniqsa diqqatga sazovor. Bu bezovtalik Yevro valyutasiga ham tarqalib, uni shu oyda G10 valyutalari ichida AQSh dollariga nisbatan eng yomon natija ko‘rsatgan valyutaga aylantirdi.

Louca ta’kidlashicha, ARTning Fransiya obligatsiyalarini ko‘paytirishi ularning dinamik aktivlarni joylashtirish strategiyasi doirasida amalga oshirilgan: bozor bahosi fondning adolatli qiymati hisob-kitobiga nisbatan past bo‘lganida, ya’ni narx noto‘g‘ri belgilangan hollarda, imkoniyatdan foydalaniladi. Uzoq muddatli kapital sifatida fond arzon sotib olib, qimmat sotish prinsipiga amal qilib, foyda ishlab chiqadi.

U ta’kidladi: oktyabrda Fransiya obligatsiyalarining rentabelligi 5% dan oshib, kompaniyaning adolatli qiymat bahosidan yana ham uzoqlashdi va bu, yaqinda yuzaga kelgan bozorga xos nomutanosibliklar davrida, ekspozitsiyani oshirishga turtki berdi.

Louca fikricha, bu safargi sotuvlar davlat moliyasi xavfining tezkor qayta belgilanishini aks ettiradi. Sentabr boshidan buyon Fransiya va Germaniya 10 yillik obligatsiyalari rentabelligi farqi ikki baravarga oshib, o‘tgan haftada taxminan 170 bazaviy punktga yetdi, bu 2011 yildagi Yevro hududi qarz inqirozidan beri eng katta tafovutdir.

Investorlar, ayniqsa, yaqindagi xavflarga e’tibor qaratmoqda, ya’ni hukumatning 54 milliard yevro (taqriban 61 milliard AQSh dollari) hajmidagi moliyaviy dasturiga qarshilik, davlat moliyasini tiklashga olib keladigan harakatlarni to‘xtatishi mumkin. Lekin Louca fikriga ko‘ra, hukumat va Milliy ittifoq, yakunda, deficitni qisqartirish rejalarini 2027 yilgi saylovga olib chiqadi.

Ma’lum bo‘lishicha, Moody’s o‘tgan juma kuni Fransiyaning suveren reytingini pasaytirmadi va dam olish kunlari Fransiyada keng ko‘lamli tartibsizliklar yoki talonchiliklar takrorlanmadi, bu esa Fransiyaga qisqa muddatli yengillik olib keldi. Dushanba kuni Fransiyaning 10 yillik obligatsiyalar f’yuchersi 68 punktga ko‘tarilib, 108,31 ni tashkil etdi.

Makro strateg Brendan Fagan bu borada shunday izoh berdi: “Ushbu institut pozitsiyasi Fransiyaning islohotlarni ilgari surish istiqbollariga nisbatan kutilmaganda optimistik, ammo o‘xshash suveren davlatlarning reyting darajasini hisobga olsak, Moody’s tomonidan Fransiya reytingining tushirilishi ehtimoli yuqoriligicha qolmoqda.”

ART, shuningdek, bozor Yevropa Markaziy Bankining foiz stavkasini oshirishi zaruratini ham ortiqcha baholagan, deb hisoblaydi. Hozirda energiya narxlarining o‘sishi inflyatsiyani ko‘taradi, biroq bir paytda bu daromad va o‘sishni qisqartirib, natijada inflyatsiyani pasaytirib, rentabellikni ham tushirib yuboradi, deb kutmoqda fond.

Ma’lum qilinishicha, Fransiya ushbu strategiyada ko‘paytirilgan yagona aktiv emas, Avstraliya va Buyuk Britaniya ham ro‘yxatda. ART fikriga ko‘ra, ushbu bozorlarning inflyatsiya va fiskal xavflari ham ortiqcha baholangan. Fond AQSh va Yaponiya obligatsiyalarini biroz kam joylashtirgan, sabab sifatida esa, bu ikki davlatda kuchli iqtisodiy o‘sish va inflyatsiya bosimi obligatsiya rentabelligida yetarlicha aks etmagan, deb ko‘rsatilmoqda.

Louca Yevropaning so‘nggi qarz inqirozidan chiqib ketgan yo‘lini eslatib, Fransiyani uzoq muddatli nuqtai nazardan ko‘rish kerakligini qayd etdi.

U qo‘shimcha qildi: “Kelajak qisqa muddatli investorlarga qaraganda ko‘proq notekis va uzoqroq bo‘lishi mumkin, lekin shuni ham ko‘rish kerakki, Gretsiya va Italiya hozir asosiy fiskal ortiqchilikka erishdi, bu o‘sha yillarda deyarli tasavvur qilib bo‘lmaydigan holat edi.”