Morgan Stanley AQSh fond bozorining qisqa muddatda 10% ga pasayishini ogohlantirdi!

👆 Ko'k harflarni bosing, bizni kuzatib boring

Da Mo

Keling, bir haftalik Da Mo oldindan ko’rsatkich hisobotini ko‘ramiz. Da Mo strategiyasi Wilsonning fikricha, S&P indeksi tarixiy eng yuqori nuqtaga yaqinlashganiga qaramay, agar faqat indeksga qaralsa, so‘nggi bir necha oyda AQSh fond bozoridagi tuzatishlar kamaytirilgan deb o‘ylash oson. Hozirgi AQSh fond bozori klassik o‘rta muddatli trendga o‘xshaydi.

Wilsonning fikricha, AQSh bozori pasayishi asosan ayrim aksiyalar va baholash darajasida yuz berdi. Iyun oyidan buyon Russell 3000 indeksidagi 40% dan ortiq aksiyalar 20% dan ko‘proq pasaydi, S&P kutilayotgan daromadlari ko‘rsatkichi esa 19 barobargacha qisqardi va shu bilan joriy yil mart oyida AQSh-Eron ziddiyati eng yuqori palladagi past nuqtaga qaytdi.

Unda nega indeks ozgina pasaydi? Sababi aniq – kompaniyalar daromadida. So‘nggi bir necha oyda foiz stavkalari oshishi va yarimo‘tkazgichlar sektorining sotilishi bozor bahosining pasayishiga olib keldi, biroq ayni vaqtda tobora ko‘proq kompaniya daromad prognozlari oshirildi va ikki omil bir-birini muvozanatlashtirdi, natijada S&P jiddiy pasayishni ko‘rsatmadi. Wilson ta’kidlaydi: baholashning pasayishi va daromadlarning yaxshilanishi – aynan bu klassik bull-trenddagi tuzatish holati.

O‘tgan haftadagi FOMC yig‘ilishi Da Mo bu trend haqidagi fikrini ham o‘zgartirmadi.

Wilsonning fikricha, ushbu foiz stavkasining ko‘tarilishi orqali Walsh ilgari inflyatsiyani nazorat qilish pozitsiyasini amalga oshirishga tayyorligini ko‘rsatdi. Bozor Federal Zaxira tizimi oldindan harakat qilayotgani, keyinchalik inflyatsiya nazoratsiz qolmasligi uchun ishlayotganiga ishonadi va bu esa kelajakdagi inflyatsiyadan xavotni kamaytirdi. Qisqa muddatli foiz stavkalari ortgan bo‘lsa-da, uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari haqiqiy daromadi va kompaniyalar moliyalash narxi sezilarli oshmasligi mumkin.

2024 yilga nisbatan, o‘shanda Federal Zaxira tizimi foizlarni pasaytirgan, ammo uzoq muddatli moliyalashtirish narxi kimatli bo‘lmadi, aksincha, bu safargi foiz oshirilishi ham uzoq muddatli moliyalashtirish narxining oshishiga olib kelmasligi mumkin, ayniqsa foiz oshishi uzoq muddatli inflyatsiyaning noaniqligini kamaytirganda.

Shuning uchun, Wilsonning fikricha, yaqin bir yil ichida bir necha marta foiz ko‘tarilsa ham, bu bull-trend yakuniga yetmasligi mumkin, ishlab chiqilayotgan kichik aktivlar balansini va kredit sharoitlarini siqish raqobatdosh ta’sir ko‘rsatadi.

U haftada avvalgi fikrini saqlab, yirik sifatli kompaniyalarni afzal ko‘radi. So‘nggi oyda pul oqimi, shug‘ullanish samaradorligi kabi sifat omillari bozorni yetakchi bo‘lib turibdi, bu esa bozorda kapital barqaror daromadga, moliyaviy sifati yuqori kompaniyalarga yo‘naltirilganini ko‘rsatadi.

Agar ayni paytda bull-trenddagi tuzatish bo‘lsa, daromadlar hali ham yuqori foiz stavkalarini oqlay oladimi va bu trend davom etadimi?

AQSh investitsiya jamoasining fikricha, hozirgi kompaniyalar daromadi haligacha kuchli, biroq umumiy foyda kutilmalari allaqachon baland darajaga ko‘tarilgan, ayniqsa yarimo‘tkazgich sohasida, daromadlar bozorni ushlab turishi mumkin, biroq keyingi marta o‘sish sur’ati susayishda. Albatta, daromadlarni tekshirish uchun vaqt talab etiladi, shuning uchun biz buni o‘rta muddatli omil sifatida qabul qilamiz, qisqa muddatda esa neft narxini asosiy oldindan ko‘rsatuvchi sifatida ko‘ramiz.

Agar xom neft narxi oshishda davom etsa, birinchi navbatda bozor inflyatsiya va foiz ko‘tarilishi kutishlarini qayta kuchaytiradi, uzoq muddatli daromad ham ko‘tarilishi mumkin, natijada baholashlar qisqaradi. Keyinchalik, agar neft narxi uzoq muddat o‘ssa, kompaniya xarajatlari va iste’molga ham ta’sir ko‘rsata boshlaydi, daromadga ham salbiy ta’sir qilishi mumkin.

Biz Da Mo’ning S&P uchun yil oxirgi maqsad nuqtasini ko‘rishimiz mumkin, 8000 nuqtada hamon o‘zgarish yo‘q. Biroq, keyingi 3-5 hafta ichida moliyaviy sharoitlar qayta siqilib, yoki energiya narxi ancha oshsa, indeks 7000-7100 ga tushishi mumkin, hozirgi sotuvi bilan solishtirganda 5-6% atrofida pasayish ehtimoli bor. Da Mo statistik asosida, o‘rta muddatli saylovdan oldin va so‘ng S&P odatda 5-10% atrofida tuzatish qiladi, hozirgi pastlash esa taxminan 2% ni tashkil etadi.

AQSh investitsiya jamoasi yili oxiriga doir prognozida ham o‘zgarish yo‘q. Hozircha, bozor xavfi nazoratda; oldinda hisobot mavsumiga umid katta. Muhimi, yaqinda geosiyosiy keskinlik va AI C-uchinchi tomon segmenti kabi yangi kichik katalizatorlar paydo bo‘ldi. AI C-uchinchi tomon degani bu Meta voqeasi, geosiyosatda esa bugun AQSh va Eron aloqadorlikni saqlamoqda, neft narxi ham biroz pasaydi. O‘tgan haftalarga nisbatan, bozor geosiyosiy va neft ta’minoti xatarlari biroz yumshashi mumkinligini ko‘ra boshladi va bu eng katta qisqa muddatli bosim oldingidek kuchaymaganini anglatadi.

Shunday ekan, yil oxiri va kelasi yil boshida AQSh fond bozori bo‘yicha hali ham ishonchimiz baland, bozor imkoniyatlari xavfdan yuqori. Joriy yil boshida biz S&P oxirgi maqsadini 8200 punkt deb baholagandik, hozircha bu raqam amalga oshishi mumkin.

Biz bilan bog‘laning