Federal Reserve foiz stavkalarini oshirish davrini boshlaganidan so‘ng, "3 marta ketma-ket oshirish" mantiqiy kutish hisoblanadimi?
BMO oktyabr va dekabr oylarida ketma-ket uch marta foiz stavkalarini oshirishni rejalashtirmoqda, bu esa 2025 yilgi barcha pasaytirish natijalarini yo‘qotishi mumkin; Vanguard Group “uch marta ketma-ket oshirish”ni mantiqli boshlanish deb hisoblaydi, ammo haqiqiy son olti martagacha yetishi mumkin. Tarixda istisnolar mavjud: 1997 yilda Federal Reserve faqat bir marta foiz stavkasini oshirgan, undan keyingi 18 oyda hech qanday harakat qilmagan. Shu bilan birga, AI gigantlarining trillion dollarlik qarz moliyalashtirishlari, sug’urta sohasining xususiy kredit risklari va 10 yillik AQSh obligatsiyalarining daromadliligi 5% ga yaqinlashayotgani aynan ushbu foiz stavkasini oshirish davrining eng xavfli bosqichiga olib keldi.
Hozirgi bozorda AQSH Federal zaxira tizimi (Fed) kelgusi haftada foiz stavkasini oshirishi bo‘yicha deyarli yakdil konsensus shakllangan, biroq investorlarni eng ko‘p tashvishga solayotgan savol: foiz stavkalarini oshirish davri qanchalik uzoq davom etadi va doimiy qat'iylashtirilayotgan monetar siyosat qaysi bozor segmentlarida eng katta bosimlarni yuzaga keltiradi?
11-sentabr kuni MarketWatch xabariga ko‘ra, BMO Capital Markets AQSH foiz stavkalari strategiyasi boshlig‘i Ian Lyngenning ta'kidlashicha, Federal zaxira tizimi ushbu oyda foiz stavkasini 25 baza punktiga oshirgandan so‘ng, oktyabr va dekabr yig‘ilishlarida ham har birida yana bir martadan foiz stavkasini oshirishi kutilmoqda, uch marta foiz stavkasini oshirish Federal fondlar foiz stavkalari oraliğini 4,25% dan 4,5% gacha olib chiqadi, bu esa oldingi Fed raisi Powell boshchiligida 2025-yilgi foiz stavkasini pasaytirish natijalarini deyarli yo‘qqa chiqaradi. Vanguard kompaniyasi katta AQSH iqtisodchisi Josh Hirt ham tushuntiradiki, uch marta foiz oshirilishi Fed yo‘nalishini baholashda "etarllicha asoqiy boshlang'ich nuqta", biroq ehtimoliy o‘sishlar soni birdan olti martagacha yetishi mumkinligini ham aytib o‘tdi.
Bozorning zaiflik ko‘rsatkichlarida, tahlilchilar ikki asosiy potentsial xatar manbaiga e'tibor qaratdi: sun'iy intellekt xarajatlari to‘lqini ortidagi ijobiy kayfiyat hamda sig'orta sohasining xususiy kreditlarga ulkan sarmoyasi. Shu bilan bir paytda, AQSh davlat defitsitining doimiy kengayishi bilan bog‘liq xavotirlar ham kuchaymoqda. Agar 10 yillik AQSH g‘aznachiligi daromadliligi 5% ga yetsa, bozorda navbatdagi savdo bosimi yuzaga kelishi mumkin.
"Uch marta ketma-ket": Tarixiy qonuniyat va hozirgi kutilmalar
Iqtisodchilar umumiy ravishda qayd etishadiki, Fed tarixan ko‘pincha faqat bitta foiz oshirish bilan cheklanmagan.
Xabarlarga ko‘ra, Monetary Policy Analytics siyosiy iqtisodchisi Derek Tang ta'kidlab o‘tadiki, foiz stavkasini oshirish jarayoni bir marta boshlanganidan so‘ng, odatda siyosiy inersiya ko‘p marotaba ketma-ket harakatlarni yuzaga keltiradi.
Ian Lyngenning bazaviy prognoziga ko‘ra, iyul, oktyabr va dekabr oylarida har safar foiz stavkasini 25 baza punktiga oshirish kutilmoqda. Agar bu yo‘l haqiqatga aylansa, Federal fondlar foiz stavkasi 4,25%–4,5% oralig‘iga qaytadi — bu daraja 2024-yil oxirida foizlarni pasaytirishni boshlashdan oldingi eng yuqori ko‘rsatkich bilan barobar, demak, so‘nggi yildan ortiq davom etgan qulay pul siyosati to‘liq orqaga qaytarilgan bo‘ladi.
Josh Hirt esa, bozorga yanada kengroq vaziyatli prognostik ramkani taklif etadi. Uning aytishicha, foiz stavkalarini oshirishning asosiy intervali bir martadan oltita marotabaga qadar bo‘lishi mumkin, uch martalik oshirish faqat muhokamaning boshlanish nuqtasidir, yakuniy yo‘nalish inflyatsiya ko‘rsatkichlarining o‘zgarish tezligidan kelib chiqadi.
E'tiborga molik jihat shundaki, tarixda istisnolar ham bo‘lgan: 1997-yilda Fed atigi bir marta foiz stavkasini oshirgan va undan keyin 18 oy davomida hech qanday harakat qilmagan, to pasaytirishga o‘tmaguncha.
AI xarajat bo‘roni: Yuqori foiz muhitida eng katta bosim nuqtalaridan biri
Derek Tang ochiq aytadiki, sun'iy intellekt xarajat tsikli bog‘langan ortiqcha optimistik kayfiyat, hozirgi qat'iylashtirilayotgan monetar muhitda eng e'tiborli zaif qismlardan biridir.
Allianz Investment Management katta portfel menejeri Charlie Ripley uzatish mexanizmini tushuntiradi: AI "hyperscaler" texnologiya gigantlari keyingi bir necha yil davomida har yili 1 trillion AQSh dollaricha kapital sarf qilishi kutilmoqda, bu kompaniyalar asosan qarz mablag‘lariga tayanadi. Uzoq muddatli foizlarning o‘sishi to‘g‘ridan-to‘g‘ri qarz olish xarajatlarini oshiradi va investitsiyadan olinadigan foyda maydonini qisqartiradi.
Xabarga ko‘ra, Rockefeller International prezidenti Ruchir Sharma yaqinda Financial Times’da xuddi shunday tashvishlarni bildirdi: AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi 5% ga yetganda, yirik texnologik kompaniyalar davlat bilan to‘g‘ridan-to‘g‘ri qarz bozorida raqobatlashishga majbur bo‘ladi, bu esa ba'zi kompaniyalarni kredit resurslaridan siqib chiqarishi mumkin va sun'iy intellekt taraqqiyot bosqichi yuqori qarz xarajati sabab muddatidan oldin yakunlanish xavfiga ega.
Charlie Ripley ham shunga qo‘shiladi — 10 yillik AQSH obligatsiyalarining daromadliligi 5% ga chiqqan zahoti, bu bozorni sotuv markazlashishi uchun tetik mexanizm bo‘lishi mumkin.
Xususiy kredit va sug'urta: E'tibordan chetda qolgan tizimli xatarlar
Derek Tang ta'kidlaydiki, ikkinchi zaif nuqta sig‘orta sohasining xususiy kreditlarga keng koʻlamli ulushidir.
Xalqaro valyuta jamg‘armasi (IMF) ilgari bu borada ogohlantirish bergan: ba'zi yoki butunlay xususiy investitsion kompaniyalar egaligida bo‘lgan sug‘urta kompaniyalari shaffoflikdan yiroq va yuqori xavfli, doimiy daromadli aktivlarga sarmoya yo‘naltirishga moyil. Agar foizlar keskin o‘zgarishi yo‘qotishlarga olib kelsa, xavf butun sug‘urta sohasidan bank tizimiga uzatilishi va sohaaro tizimli xatarni yuzaga keltirishi mumkin.
Tang shunday deydi: "Bu, menimcha, bozor ishtirokchilari ko‘proq e'tibor qaratishi lozim bo‘lgan soha."
Ushbu foiz oshirish bosqichi va tarixiy inqirozlar o‘rtasidagi asosiy farq
Xavf nuqtalari aniq bo‘lishiga qaramasdan, Vanguardning Hirt fikricha, bu galgi potentsial foiz oshirish bosqichi ilgari yirik moliyaviy inqirozlarga sabab bo‘lgan davrlardan tubdan farqlanadi va soddaroq o‘xshatish mumkin emas.
U belgilab o‘tadi, 2023-yilda Silicon Valley Bankining bankrot bo‘lishi va 1994-yilda Kaliforniyadagi Orange Countyning municipal bankroti, har ikkisi ham Fed bozor kutgan yo‘nalishni kutilmaganda tubdan o‘zgartirgan sharoitlarda sodir bo‘lgan edi — o‘shanda foiz darajalari tezda juda pastdan yuqori sari ko‘tarilgan, bozor esa bunga tayyor emas edi. Hozirgi holat tubdan farq qiladi:
Fed 2022-yildan 2024-yilgacha allaqachon katta foiz oshirish bosqichini bosib o‘tdi, foiz stavkalari umuman olganda yuqori darajada turibdi va bozor monetar siyosat yo‘nalishini yaxshi tushunib turibdi. Bu safar yana oshirilsa, asosan inflyatsiyani pasaytirish uchun yetarli foiz darajasini qidirish bo‘ladi, bozor ssenariysini tubdan o‘zgartirish uchun emas.
Xabarda qayd etilishicha, bu xulosa bozorga ma'lum tampon logikasini taqdim etdi, biroq tahlilchilar umumiy e'tirof etishadiki, sun'iy intellekt kreditlash zanjiri va xususiy kredit sohasidagi tuzilmaviy nozikliklar doimiy kuzatuvni talab qiladi.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Blackstone AirTrunk 1,5 milliard dollar REIT IPO sini kechiktirdi: daromad stavkasi 6% ga chiqsa ham hech kim sotib olmadi, AI infratuzilmasiga moliyalashtirish 5,2% AQSh obligatsiya foiz stavkasi bilan to‘qnashdi
BlackStone’ga qarashli ma’lumot markazi operatori AirTrunk o‘zining 1,5 milliard dollarlik Singapur ko‘chmas mulk investitsiya fondi (REIT) ni IPO qilish rejasini 2027 yilning birinchi yoki ikkinchi choragiga qadar kechiktirishga qaror qildi. AQSH davlat obligatsiyalari daromadliligining oshishi va bozor o‘zgaruvchanligining kuchayishi investorlarni ehtiyotkorlikka undamoqda; rentabellik 5,5 foizdan taxminan 6 foizgacha ko‘tarilganiga qaramay, talab oshmadi. Yuqori kapital xarajatlari esa AI infrastrukturasini kengaytirishda muhim to‘siqqa aylangan.
CoreWeave aksiyalari va obligatsiyalari birgalikda quladi! Aksiya narxi 15% ga tushib ketdi, obligatsiyalar muammoga duch keldi, Musk "dahshatli" deb hayron qoldi
Analitiklar ta'kidlaydi, kompaniya taxminan 9% foiz stavkasi bilan qarz olmoqda, lekin investitsiya daromadligi 5% ga yetmaydi, qarz va ijara majburiyatlari jami 52 milliard dollarni tashkil qiladi, aktsiya qiymatining nolga teng bo'lishi xavfi bor. Inflyatsiyaning oshishi AQSh davlat obligatsiyalari uzun muddatli daromadlarini ko'taradi, bu esa kapital talab qiluvchi AI kompaniyalarining moliyalashtirish mantiqiga tizimli shubha tug'diradi; prognoz platformasi 2027-yilgacha bankrot bo'lish ehtimoli 17% ga yetganini ko'rsatmoqda.
AQSh Federal rezerva Banki "Bej rang Kitob" neft narxining "shiddatli" o‘sishini ogohlantirdi: yarim hududlarda narx bosimi kuchli yoki yanada kuchayishi mumkin, korxonalar narx oshishi va foyda qisqarishi bilan yuzlashmoqda
Bej tegishli hisobotda, AQSHdagi barcha 12 mintaqaviy Federal rezerv hududi neft narxlarining oshishi ta’siri haqida gapirdi, korxonalar dizel narxlarining yuqoriligi va yonilg‘i uchun qo‘shimcha to‘lovlarning yangi xarajatlarni butun ta’minot zanjiri bo‘ylab uzatayotganini ta’kidlamoqda. Oxirgi bir oydan ko‘proq vaqt oldin chiqarilgan bej tegishli hisobotdan beri Amerikada iqtisodiy o‘sish mo‘tadil bo‘ldi va asosiy tayanch sanoat sohasi bo‘ldi. Mehnat bozori kam ishga qabul qilish va kam ishdan bo‘shatish holati bilan davom etmoqda, hududlarning deyarli yarmi kompaniyalari AI sarmoyalarining mehnat resurslariga ta’siri haqida ma’lumot berdi.
Kripto narxlari
Ko'proq
