AQSh fond bozori oldidagi "yaxshi yangiliklarni" o'tkazib yubordimi? Daromad prognozi kamdan-kam ko'tarildi, strateg: Asosiy omil juda kuchli va "haqiqiy emasdek" ko'rinadi

Korxona daromadlari va AQSH fond bozorining narxlari o‘rtasida yaqqol tafovut paydo bo‘lmoqda: asosiy ko‘rsatkichlar doimiy ravishda yaxshilanayotgan bo‘lsada, bozor hali ham yuqori foiz stavkalari va makroiqtisodiy noaniqliklar tomonidan cheklanmoqda, ayrim sohalarning daromad ko‘payishi hali to‘liq ravishda aktsiya narxiga aks ettirilmagan.

MarketWatch xabariga ko‘ra, Seaport Research Partners portfel strategiyasi bo‘yicha direktor Patrick Palfreyning so‘zlariga ko‘ra, hozirgi korxona daromadlari muhitida o‘ta kuchli bo‘lib, tahlilchilar daromad prognozlarini doimiy ravishda oshirmoqda. U ta’kidladi: bunday vaziyat tarixda o‘ta kam uchraydi, deyarli normal ehtimollik doirasidan tashqarida, bu korxona daromadlarining asosiy ko‘rsatkichlari qanchalik mustahkamligini ko‘rsatadi.

Biroq, yuqori foiz stavkalari hali ham qiymat ko‘paytmasini bostirmoqda, sarmoyadorlarning daromadlarning davomiyligiga shubhalari ham bozorning bu asosiy ijobiy o‘zgarishga javobini ancha cheklamoqda. Palfrey ta’kidladi, sanoat va transport sektori aksiyalari ayniqsa ajralib turadi, ushbu sohalarda asosiy ko‘rsatkichlar tez sur’atda yaxshilanmoqda, biroq aktsiyaning narxi hali mos ravishda o‘sishni ko‘rsatmadi, bu esa aniq noto‘g‘ri baholash imkoniyatlarini yaratmoqda.

Shuningdek, foiz stavkalari va makro omillar bozorga bosim o‘tkazishda davom etmoqda. Neft narxining uzluksiz o‘sishi AQSH indekslarini bosim ostiga olmoqda, AQSH 10 yillik qimmatli qog‘ozlari daromadliligi 4.926% ga yetdi, Federal zaxira tizimining keyingi haftadagi foiz stavkalari qarori hamon noaniq, hozirda bozor foiz stavkasining oshirilishiga taxminan 60% tikilgan. Palfrey ogohlantiradiki, agar Federal zaxira tizimi yana foiz stavkalarini oshirish zarurligini ta’kidlasa, bu qisqa muddatda aksiyalar bozoriga zarba berishi mumkin.

Daromad kuchli, prognozlar tarixiy darajada oshdi

Palfrey ta’kidlashicha, S&P 500 indeksi tarkibidagi kompaniyalarning ikkinchi chorakda bir akcziyaga to‘g‘ri keladigan sof daromadi o‘tgan yilga nisbatan 55% ga oshgan, unrealizatsiya qilingan daromadni hisobga olmaganda ham 35% oshgan – bu “o‘ta-o‘ta kuchli” natija. Daromad ko‘payishi asosan texnologiya kompaniyalari, xususan yarimo‘tkazgich sektori tomonidan harakatlantirilgan, biroq u umuman kompaniya daromadlari muhiti sog‘lom bo‘lib qolganini ta’kidlaydi.

Eng e’tiborga molik jihati, tahlilchilarning daromad prognozlari bo‘yicha tuzatilish yo‘nalishi. Palfreyning aytishicha, odatda daromad bo‘yicha prognozlar yil boshida baland bo‘ladi, choraklar davomida esa bosqichma-bosqich pasayadi, ammo hozir tahlilchilar kutganidek, prognozlar doimiy ravishda oshib bormoqda, bu tarixiy me’yordan ancha farq qiladi.

U “bunday vaziyat deyarli normal ehtimollik doirasidan tashqarida – bu aynan korxona asosiy ko‘rsatkichlari qanchalik kuchli ekanini ko‘rsatadi”, deya qo‘shimcha qildi. Bu tendensiya qisman sun’iy intellekt infratuzilmasini qurish jarayonining davom etishi va energiya talabi tarkibiy o‘sishi hisobiga yuz bermoqda.

Yuqori foiz stavkalari baholashni cheklamoqda, bozor narxlashida tafovutlar bor

Qanchalik daromad asoslari kuchli bo‘lmasin, Palfrey tan oladiki, investorlar kompaniya daromadlariga qanday ko‘paytmali bahoni berish borasida hali ham real cheklovlarga duch kelmoqda. Uning so‘zlariga ko‘ra, yuqori foiz stavkalari kapital qiymatini oshirib, narx/daromad nisbatini pasaytirmoqda, bu esa joriy yilda baholash ko‘paytmasining uzliqsiz pasayishining asosiy sabablaridan biri; shu bilan birga, investorlarning joriy daromad yuqori bo‘lishi davom etishiga shubhalari ham baholash imkoniyatlarini yanada cheklamoqda.

U yil boshida dasturiy ta’minot aksiyalaridagi keskin o‘zgarishni misol tariqasida keltirdi: bozor bir payt sun’iy intellekt an’anaviy dasturiy sohani to‘liq o‘zgartirishi mumkinligidan xavotirga tushib, ko‘plab aksiyalarni sotib yubordi - “hech kim yetarlicha tekshiruv o‘tkazmasdan, barcha kompaniyalar aybdor deb topildi”, keyinroq esa ushbu aksiyalar yana sarmoyalar jalb qila boshladi. Ushbu holat bozor kayfiyatidan kelib chiqadigan noto‘g‘ri narxlash holatlari kam uchramasligini ko‘rsatmoqda.

Seaport kompaniyasi har bir aksiya uchun daromad prognozi uch oylik o‘zgarishi va aksiyaning uch oylik narx dinamikasi o‘rtasidagi bog‘liqlikni kuzatib, bozoridagi “mantiqli” va “mantiqsiz” narx o‘zgarishlarini aniqlaydi. Palfrey ta’kidlashicha, ayni paytda sanoat va transport yo‘nalishida aniq tafovut vujudga kelgan: asosiy ko‘rsatkichlar tez sur’atda yaxshilanmoqda, lekin aktsiyalar narxida bu yetarlicha aks etmagan.

Uning fikricha, asosiy sabablardan biri, mablag‘ va investorlar diqqatining to‘liq texnologiya sohasiga qaratilishi. “Texnologiya nafaqat barcha kapital oqimini o‘ziga tortdi, balki investorlarning butun diqqatini ham band qildi.” Bu esa demakki, boshqa sohalarda kutilmagan tarzda past baholangan imkoniyatlar paydo bo‘lishi mumkin.

Federal zaxira tizimi qarori — eng yirik o‘zgaruvchan omil

Palfrey ta’kidlashicha, ushbu hafta institut sarmoyadorlari bilan o‘tkazilgan telekonferensiyalarda foiz mavzusi takror va takror ko‘tarilgan. Uning aytishicha, avval investorlar foiz stavkalari xavfi oldida ko‘proq “yana kutamiz” yondashuvini tanlagan bo‘lsa, endilikda bu masala yanada real shaklda muhokamalar kun tartibiga chiqdi — kapital qiymatining oshishi, narx/daromad nisbatining tushishi va demografik o‘zgarishlar.

Kelgusi haftadagi Federal zaxira tizimi foiz stavkalari bo‘yicha qaroriga to‘xtalib, u ogohlantirdi: hozirgi kunda bozor taxminan 60% ehtimol bilan foiz stavkalarining oshishini inobatga olgan bo‘lsa-da, agar Federal zaxira tizimi inflyatsiya bosimi va qo‘shimcha stavka oshishining zarurligini yana ta’kidlasa, bozor uchun kutilmagan bo‘lishi mumkin.

“Menimcha, bu yaqin haftalarda aksiyalar bozoriga yana sovuq suv sepadi”, — dedi Palfrey. Hozir investorlar kundalik savdo faoliyatida asosan sun’iy intellekt infratuzilmasini qurish yo‘nalishiga e’tibor bermoqda, makroiqtisodiy ma’lumotlarga nisbatan sezuvchanligi pastroq, biroq agar foiz stavkalari bo‘yicha hikoya o‘zgarsa, asosiy ko‘rsatkichlar ijobiy bo‘lishiga oid bozor kayfiyati hali ham bostirilishi mumkin.