Turg‘unlikni buzish yoki qoidalarni qayta shakllantirishmi? Saudiya kapital bozori nazorati "rahbar almashinuvi", investorlar tashqi kapital cheklovlarining yumshatilishini va IPO qoidalarining o‘zgarishini kutmoqda

Uzbek moliyaviy axborot portali xabar beradi, Saudiya Arabistonidagi kapital bozorini tartibga soluvchi idorada yuqori lavozim almashinuvi sarmoyadorlar va bankirlarning umidini yangi kuch bilan jonlantirdi. Bozorda Saudiya bozorini yanada erkinlashtirish, jumladan xorijiy kapital ulushiga cheklovlarni yumshatishdan umidlar oshgan — bu uzoq kutilgan qadamlar davlatga milliardlab dollar sarmoya kirib kelishini ta'minlashi mumkin.

Ushbu oy boshida, sobiq Rajhi Bank tadqiqot bo‘limi rahbari va Vazirlar Mahkamasi kotibiyati maslahatchisi Mazen Al-Sudairi Saudiya kapital bozorini boshqarish idorasi (CMA) raisi etib tayinlandi va deyarli o‘n yil davomida rahbarlik qilgan Mohammed ElKuwaiz o‘rnini egalladi.

Yaqin manbalarga ko‘ra, Sudairining Saudiya qon yirik banklardagi kapital bozori tajribasi hamda hukumati bilan yaqin aloqalari sarmoyadorlarda uning bozorda boshqaruvni yanada bo‘shatishi mumkinligi haqida ishonch uyg‘otdi.

Morgan Stanley strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Matthew Nguyen ta’kidlashicha, tartibga soluvchi tashkilotda yangi rahbar tayinlanishi xorijiy kapital ulushiga doir qoidalar bo‘yicha islohotlarni yana kun tartibiga olib chiqdi. Nguyen 17-avgustdagi hisobotda aytishicha, ayni paytda Saudiya xorijiy investorlar ulushiga 49% yuqori chegarasini belgilab qo‘ygan bo‘lib, bu ko‘rsatkich bilan hududda bunday cheklovlarni saqlab qolgan oxirgi asosiy bozordir.

Morgan Stanley hisob-kitoblariga ko‘ra, ushbu cheklov qisman 75%gacha oshirilsa, Saudiya fond bozoriga qariyb 4,3 milliard dollar passiv kapital oqimi kelib kiradi; agar to‘la bekor qilinsa, taxminan 7,4 milliard dollar kelishi mumkin. Lekin Nguyen ta’kidlaydiki, bu yil islohotni amalga oshirish uchun muddat qisqarib bormoqda, chunki istalgan harakat Morgan Stanley Capital International (MSCI)ning noyabr oyidagi global aksiyalar indekslari bahosiga kiritilishi uchun oktyabr oxiridan kechikmasdan kuchga kirishi zarur.

Saudiya fond birjasi mintaqadagi eng yirik birja hisoblanadi. Xorijiy kapital uchun kirish cheklovlarining yumshatilishi nafaqat Saudiya uchun xorijiy sarmoyani ko‘paytiradi, balki bozor likvidligini ham oshiradi. Bu Saudiya valiahd shahzodasi Mohammed bin Salman tomonidan ishlab chiqilgan, iqtisodiyotni diversifikatsiya qilish va mamlakatning neftga bog‘liqligini kamaytirish maqsadida moliya bozorlarini rivojlantirish strategiyasi bilan hamohang.

Joriy yil fevral oyida Saudiya barcha xorijiy investorlar uchun aksiyalar bozorini bevosita ochganidan so‘ng, xorijiy kapital ulushiga oid qoidalarni yumshatish kutilyotgan edi. Biroq, ushbu islohotlar sur’ati keyinroq sekindi, mintaqaviy ziddiyatlar esa bozordagi bosimni kuchaytirdi. Saudiya o‘tgan yil boshiga qadar yangi aksiyadorlik chiqarishda juda yuqori faollik ko‘rsatgan bo‘lsa-da, hozirda IPOlar hajmi ancha qisqargan.

Saudiya asosiy fond indeksi shu yil boshidan beri qariyb 5 foizga oshdi. Biroq, shu yil asosiy bozorga atigi ikki kompaniya IPO ga chiqqan va ularning jami yig‘imi ham 100 million dollardan oshmagan. Shu bilan birga, bir qurilish kompaniyasining katta hajmdagi aksiyalar chiqarish rejasini mintaqaviy ziddiyatlar tufayli to‘xtatib qo‘yilgan. Aslida esa, mojarolar boshlanishidan oldin ham Saudiya birjasida bir nechta zaif IPOlar kuzatilgan va ayrim kompaniyalar rejalashtirilgan chiqarilishini kechiktirgan edi.

Sudairi ayni paytda Saudiya Suveren Fondi — umumiy aktivi 1 trillion dollarga teng Public Investment Fund (PIF) investitsiyaviy qo‘mitasining tashqi a’zosi ham hisoblanadi. PIF yangi besh yillik strategiyasida yana ko‘plab kompaniyalarni bozorga olib chiqishni rejalashtirmoqda. Sudairi vazirlik maqomiga ega bo‘ladi va uning tayinlanishi hukumatning ushbu oy boshida qilgan tarkibiy o‘zgarishlari doirasida e’lon qilindi.

Xorijiy kapital ulushi cheklovidan tashqari, bankirlar va sarmoyadorlar yangi rahbariyatdan IPO bozorining faol bo‘lishini rag‘batlantiruvchi, bozor likvidligini va savdo hajmini oshiradigan yanada keng qamrovli islohotlarni amalga oshirishni ham kutishmoqda.

Yil boshida bankirlar CMAdan tegishli tavsiyalarni qayta ko‘rib chiqishni so‘rashgan — bu tavsiyalarda Saudiyalik IPO ishtirokchilarining 30% gacha aksiyalarini jismoniy investorlar uchun ajratishga undaladi. Bankirlar, ayniqsa, umumiy talab sustlashgan paytda, jismoniy investorlar uchun ko‘p aksiyalar ajratish siyosiy xatarga olib kelishidan xavotirda. Shuningdek, IPOlarning katta qismini o‘zaro fondlarga ajratishni rag‘batlantiruvchi tavsiyalarga ham shunga o‘xshash xavotirlar bildirilgan.

Yaqin manbalarga ko‘ra, investitsion bankirlar tartibga soluvchi organ ruxsatini kutayotgan ko‘plab kompaniyalar navbati haqida xavotirda, chunki har chorak yakunida atigi juda kam kompaniyaga ruxsat berilmoqda.

Moliyaviy sektordagi rahbarlar ham ro‘yxatga kiritilganidan keyin atigi 6 oy ichida aksiyalarni jamiyatga taklif etish majburiyati mavjudligidan norozilik bildirmoqda. Bu kompaniyalarni noqulay bozor muhitida IPO o‘tkazishga majbur qilib, aks holda ruxsatning o‘z kuchini yo‘qotishi va yangidan ariza topshirishga majburlab qo‘yadi.

Yaqin manbalarga ko‘ra, kapital bozoridagi tashkilotlar va tartibga soluvchilar o‘rtasidagi aloqalar ham sinovdan o‘tmoqda, chunki CMA ayrim banklarda tergov o‘tkazmoqda. Bunga sabab, kompaniyalar ro‘yxatga kiritilgandan so‘ng birinchi moliyaviy natijalar kutilgan daromadlarga yetmagan va bu IPO faoliyatining past bo‘lishiga olib kelgan.