Dual Capital: Велике залучення боргів та слабкий попит продовжать тиснути, довгострокові американські облігації залишаються в медвежому тренді

За інформацією з додатку Zhihui Finance, заступник головного інвестиційного директора DoubleLine Capital Джефф Шерман заявив, що він залишає ведмежий погляд на довгострокові казначейські облігації США, вважаючи, що масове державне запозичення та слабкий попит і надалі чинитимуть тиск на ринок держоблігацій США.

Попри те, що в четвер держоблігації США зросли через повернення попиту на захисні активи, спричинене побоюваннями щодо AI-трейдингу та нестабільності на французькому ринку, Шерман зазначив, що відновлення з "надмірно розпроданих" рівнів не змінило фундаментальний тиск, який чиниться на довгострокові облігації. Він сказав: "У більшості наших портфелів ми залишаємо суттєво недопредставлені держоблігації США, у деяких портфелях навіть займаємо шортові позиції на довгому кінці кривої прибутковості". Він додав, що зростання прибутковості облігацій на таких ринках, як Японія, посилило глобальну конкуренцію за капітал, зменшуючи попит іноземних інвесторів на держоблігації США.

Шерман також розкритикував зусилля голови Казначейства США Бесанте щодо спроби знизити прибутковість держоблігацій США. Він зазначив: "(Бесанте) користується дуже агресивними висловлюваннями, такими як 'я – дилер, я маю інформацію, якою ви не володієте'". "Ринок не сприйняв це позитивно." "Якщо ви хочете, щоб інвестори вам повірили, слід надати їм більше впевненості, а не намагатися нас принизити."

Щодо ринку кредитування, Шерман сказав, що хоча він і надалі недопредставляє технологічний сектор, після нещодавніх розпродажів він почав "обережно невеликими обсягами скуповувати" частину боргових інструментів. Кредитний ризик Meta Platforms (META.US) у четвер досяг історичного максимуму, оскільки плани щодо збільшення капітальних витрат ще більше посилили занепокоєння ринку щодо позик, пов’язаних з AI. Облігації постачальника AI-хмарних обчислень CoreWeave (CRWV.US) минулого тижня різко впали, оскільки наростали побоювання щодо розширення компанії за рахунок боргового фінансування.

Шерман зазначив: "Ми почали обережно купувати невеликими обсягами серед hyperscalers та неохмарних компаній (neoclouds)". Він сказав: "Коли ви поєднуєте всі фактори — 12%, 13%, 15% річної прибутковості — і вважаєте, що така прибутковість може захистити вас від поганих сценаріїв, то як кредитний інвестор ви маєте саме так діяти."