Медіа повідомляють: навіть Amazon Cloud "бракує електрики", мільярди чипів Nvidia накопичуються на складах і покриваються пилом

Внутрішні документи найбільшого світового провайдера хмарних обчислень розкривають незручний епізод гонки озброєнь у сфері штучного інтелекту: багатомільярдні чіпи останнього покоління Nvidia простоюють на складах Amazon, бо їх не можна підключити до електромережі.

Згідно з останніми даними, отриманими Business Insider з внутрішніх документів Amazon та аудіозапису зборів співробітників, хмарний підрозділ AWS тимчасово зберігає стійки GB300 від Nvidia у "проміжному складі", оскільки цільові дата-центри "мають місце для більшої кількості стійок, але недостатньо доступної електроенергії для їх запуску".

Внутрішні листи показують, що лише за серпень Amazon очікує отримати близько $5 млрд стійок GB300, а згодом кожного місяця продовжить отримувати приблизно $3 млрд, зберігаючи цей темп "у передбачуваному майбутньому".

Головний фінансовий директор AWS Джон Фелтон на внутрішніх зборах працівників у вересні пожартував до топ-менеджера, відповідального за будівництво AI-інфраструктури, Прасада Калянарама: "Ти зробив наш грошовий потік негативним, вітаю." Калянараман не заперечив і зазначив, що грошовий потік, ймовірно, ще кілька років залишатиметься негативним.

У липні цього року, коли Amazon оприлюднив фінансовий звіт за другий квартал, його обіговий грошовий потік вже став явно негативним, склавши мінус $7,6 млрд — вперше за багато років.

Ця ситуація вже впливає на ринок. Чіпи, що простоюють на складах, не можуть забезпечити жодної обчислювальної потужності, тому дефіцит онлайн-потужностей триває, ціни на оренду GPU залишаються високими — це типовий інфляційний вузол: великі обсяги капіталу, робочої сили та енергії витрачаються наперед, а виробництво відкладається на місяці чи навіть роки.

“Завчасне отримання”: битва за чіпи змушує платити наперед

Раніше Amazon оплачував техніку лише після її встановлення в дата-центрах, залишаючи постачальнику нести витрати на обладнання, що у дорозі. Проте внутрішні документи показують, що Amazon впровадила новий процес під назвою "Early Rack Receipt" (завчасне отримання стійок), який дозволяє заволодіти обладнанням ще до того, як воно прибуде до дата-центру.

ЗМІ інтерпретують це так: битва за GPU від Nvidia настільки запекла, що Amazon змушена брати обладнання навіть за відсутності місця для установки, щоб не дати конкурентам перехопити його першими. Це означає, що Amazon тепер платить завчасно, а підключає пізніше; будь-яка затримка установки відкладає початок отримання доходів, але гроші вже витрачені.

В матеріалі зазначається, що принаймні одна команда AWS з управління ланцюгом поставок не має "чіткого прогнозу", як доставити стійки до дата-центрів. На це представник Amazon відповів, що звична практика — тимчасово зберігати обладнання поблизу місця розгортання, очікуючи готовності електромережі, назвавши це "найкращою бізнес-практикою".

Дослідницька організація Bernstein вважає: дозволи на електроенергію, системи охолодження, електротехнічні пристрої, монтаж та обладнання розвиваються різними темпами, а "часові рамки рідко співпадають ідеально".

Енергетичний вузол — ключове обмеження для дата-центрів

Корінь проблеми із накопиченням чіпів — значне відставання електроінфраструктури. Калянараман на внутрішніх зборах розповів, що в Західному Техасі Amazon була змушена будувати житло для робітників через брак трубопровідників і електриків, забезпечуючи їх проживання на час будівництва за два-три роки до завершення проєкту.

За даними Cleanview Research, Amazon наразі розвиває 44 ГВт потужностей дата-центрів у 16 штатах США, що більше ніж втричі перевищує її чинні масштаб 13,9 ГВт. А ці 13,9 ГВт — найбільша потужність у галузі, на 69% більше за Microsoft, приблизно вдвічі перевищує Google та Meta.

Всередині AWS навіть створено окрему панель під назвою "Secured Power at Risk" (захищена, але під загрозою електроенергія), яка відстежує вузли передачі електроенергії, обмеження, а також умови "за використання — зберігати, без — втрачати" — якщо проєкт пропускає ключову віху, Amazon може втратити вже отримані квоти електромережі.

Калянараман також повідомив, що у 2023 році надав обіцянку СЕО Andy Jassy, що AWS подолає проблему дефіциту потужностей до 2027 року. Але зараз Amazon очікує, що у 2027 році попит все ще перевищуватиме доступні потужності.

Чіпи накопичуються на складах, оренда GPU навпаки дорожчає

Зазвичай накопичення великої кількості чіпів на складах мало би знижувати вартість обчислювальної потужності. Але все навпаки.

Причина проста: GPU, що лежать у ящиках, генерують нуль GPU-годин. Реальною рідкістю є "підключена потужність", і її ціна зростає.

Керівник торгових операцій Goldman Sachs Delta-One, Річ Приворотскі (Rich Privorotsky), у внутрішньому звіті 16 жовтня зазначив:

"Капіталу набагато більше, ніж доступної підключеної потужності для інвестицій. Перепрайсинг — це те, через що ринок постійно проходить: іноді поступово, іноді різко, з потенційним перетворенням на системний ризик. Цікавий парадокс: моментальні ціни на обчислювальні потужності залишаються дуже високими. B200, H200, H100, навіть застарілі A100, — всі мають значні орендні ставки. Потужність, яка теоретично мала би швидко амортизуватися, зберігає свою цінність. Дефіцит доступної потужності є незаперечним, це структурно вигідно тим, хто вже володіє потужностями."

Індекс оренди Silicon Data B200, який відстежує Goldman Sachs (не для крупних хмарних платформ), показує $6,01 за годину GPU, майже на рівні рекорду $6,11 у березні, що приблизно на 40% більше за мінімум $4,29 у січні.

Продаж чіпів на $8 млрд: полегшення балансу чи приховані мотиви?

Описані вище обставини надають нового погляду на нещодавню резонансну угоду Amazon. За даними Financial Times, 2 жовтня Amazon планує через спеціальний інвестиційний інструмент (SPV) продати зовнішнім інвесторам близько $8 млрд чіпів Nvidia Grace Blackwell, а потім орендувати їх назад. SPV планує залучити боргове фінансування та продати до 10% акцій, Amazon не матиме участі у цьому суб'єкті, офіційна мета — полегшити активи балансу компанії.

Втім, якщо співставити цю угоду з внутрішніми документами, часовий порядок стає цікавим: у серпні Amazon запускає процес "завчасного отримання", отримує близько $5 млрд стійок GB300, надалі щомісяця близько $3 млрд; у вересні CFO AWS підтверджує негативний грошовий потік на зборах; 2 жовтня Amazon шукає покупців на $8 млрд чіпів. Суми серпня й вересня якраз дорівнюють масштабу SPV.

За даними Financial Times, чіпи, пов’язані зі SPV, вже встановлені на понад десяти дата-центрах у п’яти штатах США, але у матеріалі не уточнюється, чи йдеться про GB300. У будь-якому разі, інвестори SPV фактично купують актив, що швидко знецінюється — Grace Blackwell невдовзі буде замінена новою архітектурою Vera Rubin від Nvidia. І кожен місяць чіп простоює на складі, скорочуючи його економічний термін служби на п’ять років, не генеруючи жодного доходу.

Хто платить відсотки за чіпи, що припадають пилом

CEO Microsoft Сатья Наделла ще у листопаді минулого року майже прямо визнав цю проблему, сказавши: "Найбільша проблема сьогодні — не надлишок потужностей, а електроенергія", підтверджуючи, що у Microsoft "насправді могло накопичитися купа чіпів у запасі, які не підключені".

До квітня цього року з американських дата-центрів, запланованих на запуск у 2026 році, близько половини вже скасовано або відкладено; із запланованих 16 ГВт реально будується лише близько 5 ГВт.

Згідно з даними ЗМІ, принцип самого Калянарама полягає у наступному: "Чим пізніше ми витратимо капітал, тим це вигідніше для нас". Гонка озброєнь у сфері AI повністю змінила цю логіку: тепер Amazon прагне витратити гроші якомога раніше — купити чіпи, які сама не може використати, лише щоб не дати конкуренту отримати їх першими. А конкуренти, навіть якщо отримають, швидше за все також не зможуть використати.

Поширюючи цю логіку на кожного крупного провайдера хмарних сервісів і нових гравців, що змагаються за квоти Nvidia, ми отримуємо питання складування чіпів на десятки мільярдів доларів. Більшість цього запасу обліковується як "незавершене будівництво" і до введення в експлуатацію навіть не враховується у амортизації — на балансі його не видно...

З ширшої перспективи ця хвиля будівництва AI-інфраструктури дедалі більше спирається на боргове фінансування. Кожен місяць, поки чіп не підключений, — це місяць сплати відсотків за нульовий дохід. Тим часом оренда обчислювальних потужностей продовжує зростати, а витрати зрештою перекладаються на кожну AI-лабораторію, компанію та стартап, що орендує GPU.