Чи міф про апаратне забезпечення AI зазнає охолодження? Dell (DELL.US) впав на 11%, Barclays тричі знизив рейтинги трьох серверних гігантів

Додаток Jinse Finance звернув увагу на те, що акції Dell (DELL.US) у середу обвалилися на 11% і потягнули за собою вниз інші акції компаній, які займаються обладнанням для дата-центрів — ринок все більше непокоїться, що корпоративні витрати на штучний інтелект (AI) недостатні для підтримки нинішнього ажіотажу навколо AI-інфраструктури.

Акції HPE (HPE.US), Oracle (ORCL.US) та Super Micro Computer (SMCI.US) також впали.

Аналітики Barclays у своєму середовищному звіті для клієнтів знизили рейтинг Dell, HPE та NetApp (NTAP.US), обґрунтовуючи це «після значного зростання цін на акції й питанням темпів розвитку корпоративного AI».

Виробники серверів для дата-центрів та іншого серверного обладнання цього року були фаворитами на Wall Street — завдяки оптимістичним прогнозам щодо того, що у найближчі роки вони продовжать масово продавати обладнання, пов'язане із AI-чипами та системами. Dell стала однією з найуспішніших акцій на ринку: цього року її ціна зросла понад 300%, HPE — близько 160%, NetApp — подвоїлася.

Однак останнім часом настрій на ринку щодо сектору AI-інфраструктури змінився: частково через занепокоєння щодо доходів OpenAI, а ширше — через побоювання, що підвищення процентних ставок створить складні умови, оскільки значна частина цього будівельного буму фінансується за рахунок позик.

Як один із великих позичальників, Oracle у середу впала на 9%, а за рік її акції втратили 33%. З нових хмарних провайдерів CoreWeave (CRWV.US) впала на 15%, анулювавши всі свої прирости за 2026 рік.

Аналітики Barclays зазначають, що щодо Dell, HPE і NetApp вони ще не бачать «значимих переломних моментів у корпораційних витратах на AI», та знижують рейтинг усіх трьох компаній з «купувати» до рівня, що відповідає «утримувати». На їхню думку, зростання доходів варто пов’язувати з глобальним дефіцитом чипів для зберігання даних, і вказують, що інфраструктурні компанії переклали зростання вартості чипів на своїх клієнтів.

«Ринок усе більше схильний вважати, що впровадження AI корпоративними клієнтами призведе до нового циклу оновлення обладнання», — пишуть аналітики Barclays, додаючи, що зазвичай компанії направляють на AI лише 5% бюджетів на ІТ. «На нашу думку, нинішнє сильне зростання корпоративних доходів більше пов'язане із вартістю чипів для зберігання даних, ніж із переходом компаній на AI на цьому етапі».

Аналітики Barclays також виявили, що лише близько чверті загальних корпоративних витрат на AI спрямовуються на обладнання. Вони зазначають, що нормалізація цін на чипи для зберігання даних і подальше зниження може призвести до падіння доходів, пов’язаних з інфраструктурою.

Чипи для зберігання даних — добре відомий циклічний сегмент, і пов'язані акції цього тижня постраждали після того, як китайська Changxin Storage оголосила про прогрес в новій структурі чипів. Акції Micron (MU.US) цього тижня знизилися на 11%, південнокорейської SK Hynix у торгівлі на американському ринку впали на 13%, а Western Digital (WDC.US) — більш ніж на 8%.