Інфляція залишається високою! Член правління Європейського центрального банку попереджає: можливо, доведеться знову підняти відсоткові ставки, але час досі залишається невизначеним

Згідно з повідомленням Ukrainian Financial Daily APP, член Виконавчого комітету Європейського центрального банку, голова Національного банку Бельгії П’єр Вюнш заявив, що Європейський центральний банк може бути змушений ще раз підвищити відсоткові ставки. В інтерв’ю він зазначив: "Ми, можливо, повинні будемо знову підвищити ставки. Але зараз я вже більше не роблю ставки, оскільки існує занадто багато невизначеності у сфері енергетики, та й штучного інтелекту (AI), можливо, також."

Вюнш не захотів розкрити, чи означає це, що ЄЦБ зробить крок пізніше цього місяця, чи підвищить ставки під час останнього цьогорічного рішення щодо процентної ставки. Він зазначив: "Зрештою, чи це буде жовтень, чи грудень – це не важливо. Поточні ціни на ринку свідчать, що нам доведеться діяти ще більше. Це виглядає як розумний базовий сценарій, але ми живемо у світі з дуже високою невизначеністю."

Європейський центральний банк зараз обговорює, чи варто ще раз підвищити ставки на основі двох підвищень цього року, щоб стримати інфляцію, яка наближається до 4%. Економісти прогнозують, що ЄЦБ здійснить останнє підвищення у грудні, піднявши депозитну ставку до 2,75%. Згідно з ринковими оцінками після цього рівня ставки почнуть обмежувати економічну активність.

Інфляція в єврозоні досягла найвищого рівня за три роки

За даними Євростату, рівень інфляції у єврозоні у вересні піднявся до 3,8%, що перевищує показник серпня у 3,2%. Ціни на енергоносії зросли на 18,8% у річному вимірі, ставши одним з основних чинників інфляції. У відповідь на зростання цін на енергію, уряди багатьох європейських країн знизили податки на паливо, втручались у ціни на енергоресурси та надавали субсидії населенню і компаніям. Однак субсидії здатні лише тимчасово полегшити тягар, але не ліквідують основну причину зростання цін на енергію.

Вюнш зазначив: "Інфляція надто висока." Він додав: "Ринкові очікування вже змінилися", і зараз "більше не очікують підвищення ставок у жовтні". "Ми говоримо, що орієнтуємося на дані та приймаємо рішення від зустрічі до зустрічі. Можливо, у нас з'явиться нова інформація, тому я не виключаю жодної можливості".

Вибух цін на енергоносії, викликаний конфліктом на Близькому Сході, створює тиск на інфляцію в єврозоні. Однак політики підкреслюють, що вони поки що не помітили так званих "другорядних ефектів", таких як зростання зарплат. Деякі чиновники, зокрема головний економіст ЄЦБ Філіп Лейн, заявляють, що стримані політичні заходи повинні бути достатніми для відновлення цінової стабільності.

Голова ЄЦБ Крістін Лагард у своєму виступі заявила, що висока інфляція у єврозоні, спричинена зростанням цін на енергію, поки ще не поширилась на ширші сфери економіки. Вона сказала, що чиновники ЄЦБ оцінюють, "які непрямі ефекти поширюються через економіку і розглядають, як найкраще заздалегідь реагувати, якщо почнуть проявлятися другорядні ефекти". Вона підкреслила: "Поки ми не спостерігаємо таких явищ, але повинні бути надзвичайно уважними, щоб помічати найменші ознаки та індикатори цих ефектів."

Незважаючи на несподівану стійкість економічного зростання у єврозоні, ескалація близькосхідних конфліктів і високі прибутковості облігацій залишаються ключовими ризиками. Лагард попередила, що різке зростання прибутковості облігацій негативно впливає на економічну активність більше, ніж очікувалося. Голова Центрального банку Франції Еммануель Мулен у середу також висловив схожу думку. Він сказав: "Зростання прибутковості створює тиск на фінансові умови". "Це може вплинути на попит і змусити нас вжити м’якших заходів проти інфляції, оскільки саме зростання прибутковості вже має ефект."

Мулен також посідає подібну позицію щодо проблеми інфляції, як Лагард. Він зазначив, що ЄЦБ очікує "непрямі та другорядні ефекти залишаться контрольованими", а основний показник інфляції єврозони лише "помірковано" прискориться. Він сказав: "Ми також бачимо – і це важливий чинник – що як підприємства, так і домогосподарства мають добре заякорені середньострокові інфляційні очікування." Він додав, що реакція ринку на дії ЄЦБ "добре зрозуміла".

Крім того, значне зростання вартості фінансування уряду Франції спрямувало увагу ринку знову на кризові інструменти ЄЦБ, зокрема так званий "інструмент захисту трансмісії" (TPI), розроблений у 2022 році. Цей інструмент покликаний стримати невиправдані ринкові коливання та дозволяє ЄЦБ купувати необмежену кількість державних облігацій.

Вюнш сказав: "Я не хочу гадати, чи і коли ЄЦБ може втрутитися. Ми маємо цей інструмент, ви також згадали про нього, тобто TPI. Тут є певні невизначені аспекти, і я не буду передбачати всі можливі нюанси. Але цей інструмент справді існує, і якщо розвиток подій стане невиправданим, ми маємо відповідні засоби."

Однак поточна ситуація, здається, не відповідає умовам для активації цього інструменту, оскільки інвестори, принаймні частково, реагують на політичний глухий кут щодо бюджету у Франції. Мулен також попередив, що ЄЦБ не призначений для "вирішення фіскальних проблем окремих країн".

Вюнш сказав: "У певному сенсі, навіть певний тиск на ринок може бути корисним, оскільки уряд може сказати своїм виборцям: 'Дивіться, якщо ми цього не зробимо, нам доведеться мати справу з більшими витратами на обслуговування боргу'." Він додав: "Але ми знаємо, що з політичної точки зору скорочення дефіциту не є простим, і це реальність."