Від Hugging Face до роботів Figure: як NVIDIA робить ставку на майбутнє екосистеми штучного інтелекту, інвестуючи мільярди доларів

Nvidia переосмислює карту AI-індустрії з безпрецедентною швидкістю та масштабом. Цей чиповий гігант за останні місяці здійснив понад 140 млрд доларів угод і володіє інвестиційним портфелем приблизно на 100 млрд доларів, його стратегічні наміри вже далеко перевищують просто продаж чипів — Дженсен Хуанг намагається за допомогою капіталу створити екосистему з тисяч AI-моделей, щоб мінімізувати ризики залежності від невеликої групи основних клієнтів.

7 жовтня технологічне медіа The Information повідомило, що наступний етап інвестування Nvidia буде зосереджений на гуманоїдних роботах, технологіях автономного водіння та AI-моделях, які можуть працювати на місцевих пристроях, що підтвердили кілька банкірів, юристів та інвесторів, які співпрацюють з Nvidia. Зокрема, Nvidia вже веде переговори щодо додаткової інвестиції у Figure у розмірі приблизно 1 млрд доларів, перед цим раундом оцінка Figure становила близько 38 млрд доларів.

За цією інвестиційною атакою стоїть постійна тривога Дженсена Хуанга щодо позиції Nvidia на ринку. Nvidia розкриває, що за шість місяців до липня цього року три клієнти забезпечили 44% її сукупних продажів. Надмірно концентрована клієнтська структура — ключовий мотив для розподілу капіталу у розмірі сотень мільярдів. Тим часом спред кредитного дефолтного свопу Nvidia у серпні збільшився, частина інвесторів висловила занепокоєння щодо фінансових ризиків компанії.

Поглинання Hugging Face: гра швидкості і довіри

Поглинання Hugging Face компанією Nvidia — один з найяскравіших прикладів цього інвестиційного штурму.

Hugging Face — це платформа відкритих AI-моделей із десятирічною історією, яка довгий час приваблювала інтерес з боку інших компаній щодо поглинання. На початку літа цього року OpenAI, після вторгнення в систему Hugging Face, негайно почала переговори про інвестування, плануючи внести 100 млн доларів; також такі конкуренти як Salesforce висловили наміри щодо купівлі.

Переломний момент настав, коли співзасновник Hugging Face Клем Деланг зв'язався з Дженсеном Хуангом. Як повідомляють поінформовані джерела, Хуанг швидко просунув угоду і пообіцяв Делангу, що Nvidia — єдиний партнер, здатний гарантувати безперервну роботу спільноти відкритих моделей Hugging Face. Врешті-решт, Nvidia придбала Hugging Face за 12,9 млрд доларів — це понад 80 разів більше, ніж річний дохід Hugging Face (близько 150 млн доларів).

Деланг заявив на прес-конференції:

"За весь час розвитку Hugging Face ми отримували багато пропозицій щодо інвестування та поглинання, ми завжди відмовлялися, але цього літа прийшов час."

Екосистемна логіка: протидія ризику концентрації клієнтів, ставка на "епоху тисячі моделей"

Інвестиційна логіка Nvidia ґрунтується на чіткому розумінні вразливості власної бізнес-моделі.

Nvidia має близько 99 млрд доларів готівки та цінних паперів і потужний грошовий потік. Дженсен Хуанг сподівається використати цю фінансову силу для диверсифікації екосистеми AI — щоб тисячі моделей обслуговували тисячі сценаріїв, а не лише були під контролем небагатьох гігантів.

За словами джерела, знайомого з операціями Nvidia у сфері інфраструктури AI, "Якби я був у стратегічній кімнаті Дженсена Хуанга, я б зробив усе можливе, щоб схилити баланс до світу з тисячами моделей, що обслуговують тисячі цілей."

На рівні моделей Nvidia вже інвестувала в Anthropic, xAI Ілона Маска та в компанію відкритих моделей Reflection AI. Крім того, Nvidia уклала угоду на 6 млрд доларів щодо ліцензії програмного забезпечення та залучення талантів із Poolside, частково для просування розробки власної відкритої моделі Nemotron — співробітники Poolside цього року вже випустили відкриту AI-модель Laguna.

За попередніми даними The Information, Nvidia також веде переговори щодо інвестування 25 млрд доларів у AI-лабораторію Thinking Machines Lab, створену екс-главним технологом OpenAI Мірою Мураті.

Локальний AI та граничні обчислення: наступна арена

З поширенням AI Agentів зростає попит на локальні обчислення, Nvidia активно освоює ринок кінцевих пристроїв поза дата-центрами.

Цього року AI Agent, здатні виконувати багатоступеневі завдання на локальних пристроях, швидко поширюються, стимулюючи зростання попиту на обладнання для локальних обчислень. Nvidia вже представила комп'ютери серії DGX Spark, спеціально створені для локального запуску AI Agent.

У червні інженери компанії Perplexity, яка розробляє AI-пошуковий двигун, показали Nvidia, як запускати їх програмне забезпечення AI Agent на двох DGX Spark, що справило на Дженсена Хуанга сильне враження і призвело до інтенсивних літніх переговорів між компаніями.

За повідомленнями джерел, співзасновник і CEO Perplexity Аравінд Срінівас пропонував Хуангу повністю придбати Perplexity, а сторони також обговорювали технологічну ліцензію та рекрутинг талантів на суму не менше 20 млрд доларів.

Зрештою, наприкінці серпня сторони оголосили про укладення угоди. Perplexity випустила нову оптимізовану для DGX Spark програму Portable Computer, а Nvidia планує інвестувати приблизно 3 млрд доларів у новий раунд фінансування Perplexity, перед початком раунду оцінка становила близько 35 млрд доларів.

Велика ставка на дата-центри: прояв фінансового ризику

Масштабні гарантії на великі дата-центр-проекти від Nvidia викликають занепокоєння частини інвесторів щодо ризиків.

За даними джерел, у проекті будівництва великого дата-центру на федеральних землях у штаті Огайо компанією SB Energy (SoftBank), Nvidia початково обговорювала з SoftBank ймовірність кредитної підтримки у розмірі до 250 млрд доларів для OpenAI щодо оренди дата-центру та запуску/навчання моделей. Дженсен Хуанг у блозі зазначив, що парк дата-центрів міг би розмістити близько 600 млрд доларів потужностей Nvidia.

Однак у серпні спред кредитного дефолтного свопу Nvidia виріс, Хуанг часто цікавився його динамікою у колег. Зрештою, перший етап гарантій було зменшено до 105 млрд доларів, а проект розділено на етапи, щоб залишити час на подальші рішення. Також Nvidia пообіцяла інвестувати 3 млрд доларів перед і після IPO SB Energy.

Крім того, Nvidia брала участь у недавньому раунді фінансування OpenAI, вклавши до 30 млрд доларів, останні 10 млрд переведені 1 жовтня.

Щоб розподілити тягар фінансування, на початку серпня Дженсен Хуанг зібрав шість установ із Волл-Стріт, включаючи Blackstone, Apollo Global Management і Goldman Sachs, для спільної підтримки фінансування апаратних засобів на 500 млрд доларів; Nvidia зазначила, що може надати до 25% гарантії для частини цих угод.

На вересневій технологічній конференції Goldman Sachs у Сан-Франциско Хуанг відповів на зовнішні запитання щодо ризику:

"Люди починають розуміти, що в усіх місцях, де я інвестую, немає поганих інвестицій, бо я - обізнаний інвестор. Ми не беремо на себе жодних ризиків — мені потрібна тільки визначеність."

Механізм роботи інвестиційного апарата: Дженсен Хуанг діє особисто

Інвестиційною системою Nvidia керує команда корпоративного розвитку під керівництвом колишніх топ-менеджерів HPE та Oracle — Вішала Бгхаваті, але сам Дженсен Хуанг глибоко залучений у переговори щодо ключових угод.

У випадках великих поглинань, таких як Hugging Face, Дженсен Хуанг особисто визначає ціну і веде переговори. Він також регулярно зустрічається із засновниками стартапів, інвесторами та менеджментом компаній із приватним капіталом, дізнається про використання продуктів та потенційні можливості співпраці — такий неформальний формат збору інформації схожий на методи інших лідерів індустрії, таких як CEO Microsoft Сатья Наделла.

Варто зазначити, що Nvidia не завжди першою отримує доступ до можливостей. У липні Nvidia планувала взяти участь у конкурсі за поглинання платформи OpenRouter для AI-моделей, але пропустила шанс через необхідність більшого часу для оцінки угоди — врешті-решт, Stripe придбала платформу за 8 млрд доларів. Після цього Nvidia переключила увагу на інші цілі та за наступні два місяці здійснила понад 140 млрд доларів угод.

Станом на кінець липня цього року Nvidia володіє акціями приблизно на 100 млрд доларів та ще має 25 млрд доларів обіцяних майбутніх інвестицій. За словами поінформованих джерел, ще більше угод перебуває на стадії підготовки.