Оптимістичний погляд на зростаючий попит на AI-інференцію: Freedom підвищив рейтинг Cerebras (CBRS.US) до "Купувати", увага до переваг чіпів на рівні пластини.

Ukrainian Інформаційний додаток повідомляє, що Freedom Capital Markets підвищив рейтинг акцій виробника чипів для штучного інтелекту — Cerebras Systems (CBRS.US) — з «утримувати» до «купувати», встановивши цільову ціну на рівні 209 доларів. Організація вважає, що попри нещодавню реакцію ринку через новину про те, що OpenAI, важливий партнер Cerebras, перейшов на використання GPU від Nvidia (NVDA.US), попит на обчислювальні потужності для AI очікується впродовж наступних років значно більшим за пропозицію, а технологічні переваги Cerebras у сфері швидкої AI-інференції надають хорошу можливість для переоцінки інвестиційної цінності її акцій після останнього падіння.

Cerebras — компанія, що спеціалізується на виробництві чипів для AI-обчислень, її основним продуктом є Wafer Scale Engine (WSE). На відміну від традиційної архітектури GPU, Cerebras інтегрує значну кількість обчислювальних ресурсів на цілому кристалі, забезпечуючи високу продуктивність для великих AI-моделей, з особливою увагою до швидкості інференції.

OpenAI використовує GPU Nvidia — це викликає занепокоєння, акції Cerebras падають

Аналітик Freedom, Paul Meeks, у дослідницькому звіті в п’ятницю вказав, що акції Cerebras недавно перебували під тиском, головним чином через побоювання ринку щодо вибору технологій їхнім ключовим партнером OpenAI.

Відомо, що OpenAI для ультрашвидкої версії GPT-1 Sol використав GPU Nvidia, а не Wafer Scale Engine від Cerebras. Ця новина викликала в інвесторів питання щодо того, чи зможе Cerebras й надалі отримувати замовлення від OpenAI і чи залишиться її продукт конкурентоздатним у сегменті швидкої AI-інференції. Meeks зазначає, що ця інформація може бути ключовою причиною нещодавнього падіння акцій Cerebras приблизно на 17%.

Cerebras у середині травня цього року провела IPO, встановивши ціну розміщення на рівні 185 доларів за акцію. Після виходу на біржу котирування швидко зросли вище 300 доларів, проте нещодавно ринок переоцінив перспективи конкуренції, і ціна акцій відчутно знизилася.

Однак Meeks вважає, що інвестори можливо перебільшують негативний вплив переходу OpenAI на GPU Nvidia. За оцінками Freedom Capital Markets, ринок AI-обчислень все ще перебуває на стадії стрімкого розширення, і вибір окремого клієнта на користь продукту конкурента для одного з моделей не означає, що бізнес-можливості Cerebras зазнають фундаментального зменшення.

Cerebras все ще може отримати вигоду зі зростання AI-інференції

Meeks вважає, що в майбутні роки попит на AI-обчислення, ймовірно, буде стабільно перевищувати можливості галузі, що відкриває простір для зростання постачальників чипів, таких як Cerebras.

Він зазначає, що навіть якщо OpenAI у деяких проектах обирає GPU Nvidia, Cerebras може й надалі активно співпрацювати з OpenAI. До того ж, Cerebras має інших важливих партнерів, серед яких AMD (AMD.US) та хмарна платформа AWS від Amazon (AMZN.US).

Meeks підкреслює, що ці партнерства можуть допомогти Cerebras розширити ринкові можливості та зменшити вплив ризику, пов'язаного з технологічним вибором одного клієнта. Ще важливіше те, що із розширенням використання AI, обчислювальні потреби поступово переходять від тренування моделей до інференцій у реальних додатках, і швидкість інференції та ефективність стають ключовими конкурентними чинниками для AI-інфраструктури.

На відміну від стадії тренування, яка зосереджена на оптимізації параметрів моделі, інференція вимагає безперервного генерування результатів під час обробки запитів користувачів. Як застосування AI стає більш поширеним, питання підвищення швидкості відповіді при одночасному контролі витрат стає критично важливим для виробників чипів.

Meeks відзначає, що Cerebras має конкурентоспроможні рішення для швидкої інференції, що дозволяє їй скористатися цим трендом.

Архітектура AI-обчислень може перейти до поділу функцій: між Cerebras і Nvidia є простір для доповнення

Окрім прямої конкуренції за замовлення на AI-чипи, Meeks також бачить потенціал для того, щоб Cerebras та Nvidia стали доповнювати один одного у майбутніх архітектурах AI-обчислень. Він зазначає, що зі зростанням складності інференції для AI, галузь може поступово перейти до так званої «розділеної архітектури обчислювальних ресурсів» — тобто використовувати різні типи чипів для окремих етапів процесу, щоб підвищити загальну ефективність.

Інференція великих мовних моделей, як правило, включає два головних етапи: Prefill (попереднє заповнення) та Decode (декодування). Етап Prefill відповідає за обробку підказок та контексту користувача і потребує значної паралельної обробки; Decode забезпечує поступове генерування результатів, маючи інші вимоги до затримок і обробки даних.

Meeks вважає, що у майбутньому Nvidia GPU можуть виконувати завдання Prefill, тоді як Wafer Scale Engine Cerebras відповідатиме за етап Decode. Такий розподіл функцій означає, що попри пряму конкуренцію на ринку AI-чипів, технології обох компаній можуть доповнювати одна одну у певних ситуаціях.

Meeks навіть припускає, що в майбутньому Cerebras може співпрацювати зі своїм головним конкурентом Nvidia у такого роду архітектурних рішеннях. Проте це лише оцінка аналітика щодо можливого напрямку розвитку технологій і не означає, що компанії вже заявили про партнерство.

Загалом, Meeks вважає, що нещодавній розпродаж акцій Cerebras, спричинений переходом OpenAI на GPU Nvidia, не вплинув на довгострокову тенденцію зростання попиту на інференцію AI. Із розширенням масштабів застосування AI, Wafer Scale Engine від Cerebras має хороші перспективи отримати нові бізнес-можливості у сфері високошвидкісної інференції.

Базуючись на перелічених фактах, Meeks підвищує рейтинг Cerebras з «утримувати» до «купувати», а цільову ціну встановлює на рівні 209 доларів.