Очікування підвищення процентної ставки ЄЦБ знижується, Лагард: зростання довгострокових ставок стримуватиме зростання та інфляцію

Останні заяви голови Європейського центрального банку суттєво охолодили ставки ринку на подальше посилення політики ЄЦБ.

Голова ЄЦБ Christine Lagarde (Лагард) у понеділок заявила, значне підвищення довгострокових ставок уповільнить економічне зростання і стримуватиме передачу цін на енергоносії до загальної інфляції, причому це буде більш вираженим, ніж прогноз ЄЦБ у вересні. Вона також підкреслила, що за відсутності ознак вторинних ефектів ЄЦБ повинен вживати "поміркованих заходів" для контролю над інфляцією.

Під впливом цього, трейдери скоротили ставки на посилення монетарної політики ЄЦБ, наразі ймовірність підвищення ставок у жовтні знизилася до менше 40%.

Лагард зазначила, що поточний рівень ставок ЄЦБ знаходиться у верхній частині нейтрального діапазону впливу на економіку, тобто на верхній межі діапазону 2%-2,5%, але підкреслила, що ЄЦБ не орієнтується на нейтральну ставку при формуванні монетарної політики.

Тим часом, ескалація кризи на Близькому Сході стимулює зростання цін на нафту і посилює занепокоєння щодо майбутньої інфляції, інвестори наразі закладають у ціни майже чотири підвищення ставок ЄЦБ по 25 базисних пунктів протягом наступного року.

Зростання довгострокових ставок заміщає підвищення ставок

Лагард заявила, що з моменту останнього засідання ЄЦБ довгострокові ставки суттєво зросли, що сповільнює економічну експансію та стримує передачу інфляції, сила цього впливу перевищує оцінку сценарію ЄЦБ на вересень.

Це означає, що зростання ставок на ринку частково виконує функцію посилення монетарної політики, надаючи ЄЦБ простір для тимчасового утримання від дій.

Вона повторила, що "динаміка ставок не пов’язана зі змінами цін на енергоносії", і основна увага ЄЦБ зосереджена на здатності своєчасно розпізнавати появу вторинних ефектів.

Лагард зазначила: "Коли вторинні ефекти справді з’являються, це вже з запізненням", але вона підкреслила, наразі немає "жодних ознак, що вторинні ефекти можуть виникнути".

Короткостроковий тиск інфляції залишається, AI може допомогти довгостроковому зниженню інфляції

Лагард заявила, що через енергетичну кризу в Єврозоніінфляція прогнозується ще більшою, але наразі майже немає доказів того, що зростання енергетичних витрат підсилює більш широкий ціновий тиск у економіці.

Лагард також зазначила: "Штучний інтелект має потенціал допомогти компаніям збільшити продуктивність, а з часом більш висока продуктивність може знизити витрати. За інших незмінних умов це має знизити інфляційний тиск у довгостроковій перспективі."

Дані, які мають бути оприлюднені на цьому тижні, прогнозують, що інфляція у вересні в Єврозоні зросте з 3,2% у серпні до 3,7%, що значно перевищує цільову політику у 2%. Тим часом, очікування споживачів щодо майбутнього зростання цін знову зросли минулого місяця.

Війна на Близькому Сході триває, сподівання ринку на швидке зниження напруги згасають, це підвищує ціни на нафту в понеділок і відроджує занепокоєння щодо зростання інфляції.

Інвестори наразі очікують, що ставка депозитів ЄЦБ упродовж наступного року буде підвищена ще майже на 100 базисних пунктів, на додачу до двох підвищень, що вже відбулися раніше. Якщо така траєкторія підвищення ставок буде реалізована, вартість кредитування досягне рівня, який суттєво стримує економічну активність.

Фіскальна політика під прицілом: ЄЦБ закликає до точності допомоги

У сфері фіскальної політики Лагард знову розкритикувала підходи урядів до реагування на зростання цін на енергоносії.

Вона заявила, фіскальна допомога має бути тимчасовою та адресною для тих, хто найбільше потребує допомоги, але реальна ситуація далека від ідеалу.

"За спостереженнями Європейської комісії та нашими власними, ці заходи не завжди є тимчасовими і не завжди є точними, — сказала Лагард, — вони є універсальними і не фокусуються на найбільш вразливих групах, які найбільше піддаються ризику."

Її заяви продовжили увагу ЄЦБ до дисципліни фіскальної політики, особливо на тлі масового продажу облігацій, який створює додатковий тиск на фіскально вразливих членів Єврозони.