Аналітики JPMorgan вважають, що якщо буде вирішено питання великої кількості хеджованих позицій у Bitcoin ETF, Bitcoin може знайти міцнішу підтримку, ніж золото, у найближчий період.
У звіті, який опублікували аналітики JPMorgan під керівництвом Nikolaos Panigirtzoglou, йдеться про те, що притік коштів у Bitcoin та gold ETF прискорився після засідання Федеральної резервної системи наприкінці липня, а хеджування від знецінення валют знову вийшло на перший план. Однак, за словами аналітиків, зростання реальної дохідності облігацій за останній тиждень та нездатність Сенату США просунути Clarity Act ослабили цю тенденцію.
У звіті зазначається, що попит на gold ETF відновився більш сильно, ніж на Bitcoin ETF. Gold ETF змогли компенсувати всі свої втрати з початку року, тоді як Bitcoin ETF відновили лише приблизно половину попередніх відтоків. Останнє уповільнення притоку до Bitcoin ETF може залишити більше простору для відновлення, якщо позитивний інформаційний потік повернеться.
За даними JPMorgan, той факт, що позиціонування у ф'ючерсах на Bitcoin і gold залишається на високому рівні, свідчить про те, що інституційні інвестори продовжують підтримувати обидва активи. Однак реальна різниця між цими двома активами проявляється у коротких позиціях в ETF.
Аналітики зазначили, що співвідношення коротких позицій у Bitcoin Trust ETF (IBIT) від BlackRock залишається біля найвищих рівнів, що були цього року. Для SPDR Gold Shares ETF (GLD) короткі позиції зафіксовано на рівні нижче за історичне середнє.
JPMorgan заявила, що ця різниця свідчить про більш обережне позиціонування інвесторів у Bitcoin порівняно з gold, що може бути пов’язано з вищим попитом на хеджування у Bitcoin. Той факт, що співвідношення відкритих позицій put/call в IBIT також вище, ніж у GLD, вказує, за словами аналітиків, на більшу концентрацію хеджованих позицій навколо Bitcoin.
Аналітики банку додали, що існують й інші фактори, які можуть вплинути на рух цін Bitcoin та gold, зазначаючи, що короткі позиції у IBIT, які наразі вищі, ніж у GLD, становлять значний потенціал. За даними JPMorgan, якщо інвестори зменшать попит на хеджування, розкриття цих позицій може забезпечити більш сильну підтримку Bitcoin, ніж gold.
