Інфляція в США знову перевищила очікування! Ймовірність підвищення ставки ФРС у вересні перевищила 85%, ринок починає робити ставки на ще одне підвищення цього року

Ukrainian Financial APP повідомляє: інфляція у США в серпні знову зросла, що підвищує тиск на голову Федеральної резервної системи Волша щодо підвищення ставки на наступному тижні під час засідання з питань монетарної політики. Після оприлюднення нових даних, ставлення ринку до підвищення ставки ФРС у вересні стрімко зросло: ймовірність підйому підскочила з близько 70% у четвер до понад 85%. Деякі економісти, які раніше очікували, що ФРС залишиться осторонь, також почали прогнозувати підвищення ставки.

За даними Бюро статистики праці США, оприлюдненими в п’ятницю, базовий індекс споживчих цін (CPI), який не враховує ціни на їжу та енергію, у серпні зріс на 0,3% порівняно з попереднім місяцем, що перевищує очікування. В умовах тривалої аномально високої інфляції у США ці дані ще більше зміцнили позицію окремих представників ФРС щодо необхідності підвищення процентних ставок для стримування цінового тиску.

Засновник та президент Inflation Insights Омаїр Шаріф зазначив, що для ФРС настав час показати свою рішучість у боротьбі з інфляцією діями. Ф’ючерси на федеральні фонди показали, що після оприлюднення даних про інфляцію інвестори оцінюють ймовірність підвищення ставки ФРС на засіданні 15–16 вересня понад 85%, значно вище за приблизно 70% у четвер. Більше того, ринок зараз також передбачає можливість нового підвищення ставки до грудня.

Очікування економістів також швидко змінилися. До публікації CPI економічна спільнота оцінювала ймовірність підвищення ставки у вересні значно менш агресивно, ніж фінансові ринки; після виходу даних, кілька установ, включаючи TD Bank і JPMorgan, змінили свої прогнози і тепер очікують, що ФРС підвищить ставки наступного тижня.

Головний економіст KPMG Діана Свонк вважає, що ці дані про інфляцію ще більше змістили фокус політичних дискусій ФРС у бік підвищення ставки. На її думку, питання вже поступово переходить від «чи потрібно підвищувати ставку» до «наскільки необхідно підвищити ставку для контролю інфляції».

Варто зазначити, що зростання базової інфляції у серпні значною мірою було спричинене рекордним підвищенням цін на послуги бездротового зв’язку, що може мати одноразовий характер. Однак, на думку багатьох аналітиків, у ситуації тривалої високої інфляції ФРС вже важко підтримувати незмінність ставки, спираючись лише на сподівання щодо майбутнього покращення цін.

Раніше виражені «яструбині» позиції Волша загострюють «перевірку репутації»

Окрім останніх даних про інфляцію, попередні «яструбині» заяви Волша також привертають більше уваги до наступного тижня. 28 серпня у Джексон-Гоул Волш заявив, що базова інфляція в США не показала значного поліпшення, і якщо майбутні дані не підтвердять повернення інфляції до цілі ФРС у 2%, політикам все ще потрібно «попрацювати».

Sharif вважає, що після такої заяви Волшу буде важко не підтримати підвищення ставки на наступному засіданні.

Економісти Bloomberg Economics Анна Вонг і Ендрю Сачер також відзначають, що сигнали ринку стали досить очевидними: інвестори хочуть і очікують підвищення ставки Федеральним комітетом з відкритого ринку (FOMC). Якщо ФРС зрештою не підвищить ставку, репутація Волша серед учасників ринку може постраждати.

Фактично, всередині ФРС підтримка посилення політики вже почала зростати. Незважаючи на те, що ФРС цьогоріч на п’яти поспіль засіданнях зберігала базову ставку без змін, у липні три чиновники проголосували за підвищення на 25 базисних пунктів, ще двоє, не маючи права голосу, заявили, що теж підтримали б підвищення, якби могли голосувати.

Економісти Evercore ISI Крішна Гуха та інші в п’ятницю повідомили, що підвищення ставки ФРС наступного тижня зараз виглядає дуже ймовірним. Вони вважають, що в умовах додаткового інфляційного тиску від високих цін на нафту Волш може вирішити, що наразі даних недостатньо, щоб фРС ігнорувала ризик інфляції, а підвищення ставки допоможе також відновити політичну репутацію, яка була порушена раніше.

Різке зростання цін на нафту і підвищення інфляційних очікувань додатково зміцнюють аргументи на користь підняття ставки

Ще одна складність для ФРС випливає з енергетичних ринків. Через конфлікт з Іраном міжнародна ціна на нафту знову різко зросла: у четвер Brent на короткий час досягла 109 доларів за барель. Тим часом структурні фактори, такі як зростання будівництва дата-центрів, які теж підвищують ціни, навряд чи зникнуть у короткостроковій перспективі.

Страхи споживачів щодо інфляції також відчутно зросли. За даними останнього опитування Мічиганського університету, інфляційні очікування американських споживачів на наступний рік на початку вересня зросли з 4% попереднього місяця до 4,6%; а також вперше з 2023 року понад половина споживачів очікують, що ставки зростуть протягом 12 місяців.

Ринок праці не показує явних ознак погіршення, що могло б змусити ФРС діяти більш обережно. Хоча зарплати наразі здаються не основним драйвером інфляції, рівень безробіття у США залишається низьким та загалом визнається стабільним. Деякі представники ФРС навіть вважають, що поточний рівень ставки може не так сильно обмежувати попит, як раніше оцінювали.

Отже, на ринку почали обговорювати, чи потрібно ФРС скасувати торішнє накопичене зниження ставки на 75 базисних пунктів, яке було запроваджене для боротьби з ризиками уповільнення ринку праці.

Головний економіст RSM US Джозеф Брусуелас навіть вважає, що ФРС має скасувати три зниження ставки, здійснені до кінця 2025 року, аби охолодити нинішнє зростання економіки США, яке може бути значно вище за середній рівень.

Однак, якщо Волш врешті-решт вирішить підняти ставку, це може знову викликати політичний тиск із боку Білого дому. Трамп постійно вимагав від ФРС зниження ставки, минулого тижня навіть пригрозив, що якщо ФРС не знизить ставку, він може припинити торгівлю з деякими країнами, де існує торговий дефіцит. Директор Національної економічної ради Білого дому Хассетт в п’ятницю заявив, що якщо ФРС вживе «значні заходи», президент обов’язково відреагує.