Goldman Sachs: Результаты первого тура президентских выборов в Бразилии спровоцировали «самую загруженную неделю в истории», иностранный капитал делает ставку на победу Болсонару

Иностранный капитал хлынул на бразильский рынок, торговая площадка Goldman Sachs охарактеризовала прошлую неделю как "самую загруженную неделю в истории Бразилии". Причиной всему этому послужил неожиданный опережающий результат правого сенатора Жаира Болсонару в первом туре президентских выборов, который нарушил ожидания основных социологических опросов.

Согласно данным "Новости Уолл-стрит" (Wall Street News), бразильский основной фондовый индекс Bovespa с начала этого месяца вырос на 12,2%, а в прошлую пятницу закрылся на историческом максимуме, что стало самым большим недельным приростом с 9 апреля 2020 года, в то время как индекс S&P 500 за тот же период вырос всего примерно на 2%.

Следящий за бразильским рынком ETF iShares MSCI Brazil (EWZ) за этот месяц взлетел почти на 17%, а годовой прирост, выраженный в долларах США, уже составляет 37%, что значительно опережает S&P 500. Одновременно за неделю чистый приток средств в этот ETF достиг 2,3 млрд долларов, что увеличило общий чистый приток средств за 2026 год до 3,5 млрд долларов.

После недельного роста бразильского фондового рынка вслед за победой Болсонару в первом туре, аналитики Goldman Sachs предложили клиентам подробный анализ потока иностранных инвестиций, акцентируя внимание на том, как международные инвесторы ринулись на рынок в надежде, что Болсонару одержит победу на решающем голосовании.

В настоящее время Болсонару и Лула выйдут во второй тур выборов 25 октября. Согласно последним опросам, Болсонару сохраняет лидерство, а платформа прогнозирования Polymarket оценивает вероятность его победы в 86,5%.

В отчёте, отправленном клиентам, торговая площадка Goldman Sachs подробно проанализировала рыночную ситуацию после первого тура выборов.

В прошлый понедельник объём однодневных сделок достиг 20 млрд долларов, а среднесуточный объём операций также вырос до 8,7 млрд долларов — оба показателя являются историческими рекордами.

В тот же день ETF iShares MSCI Brazil, отслеживающий бразильский рынок, вырос на 12,5% за сутки. Goldman Sachs отмечает, что с момента основания этого ETF в 2000 году однодневный прирост более 12,5% случался всего пять раз.

Остальные случаи имели место во время быстрого восстановления после пандемии COVID-19 в 2020 году и в фазе восстановления после финансового кризиса 2008 года.

Goldman Sachs особо подчёркивает, что в этот раз это единственный случай роста такого масштаба за день, который не был вызван резким отскоком после масштабных распродаж, что придаёт событию уникальное рыночное значение.

Goldman Sachs утверждает, что его торговая площадка за последние три торговых дня была крупнейшим чистым покупателем акций, котирующихся на бирже Бразилии, что было обусловлено спросом на индивидуальные корзины акций примерно на 700 млн долларов. Два связанных продукта (GSBZRATE Index и GSBZRIGH Index) с момента выборов оба опередили индексы Ibovespa и EWZ более чем на 15%.

Goldman Sachs дополнительно оценивает потенциал роста бразильских активов в средне- и долгосрочной перспективе, основной логикой чего выступает переоценка, вызванная снижением ставок.

Данные показывают, что за последние две недели средне- и долгосрочные ставки в Бразилии сократились примерно на 150 базисных пунктов, а спред между 10-летними государственными облигациями Бразилии и США уменьшился до около 7,2%. Goldman Sachs отмечает, что после 2020 года этот спред достигал минимума 6,5%, а исторический минимум составляет 4,8%.

Исходя из исторических данных, Goldman Sachs рассчитывает, что при каждом сокращении спреда на 100 базисных пунктов цена EWZ вырастает примерно на 8,3%. Если ставки опустятся до недавних минимумов, теоретический диапазон цены EWZ составляет от 47,80 до 52,20 долларов за акцию.

С фундаментальной точки зрения Goldman Sachs считает такие оценки вполне достижимыми. Текущая прибыль на акцию EWZ составляет около 4,4 доллара, и если цена акций достигнет около 50 долларов, это будет соответствовать коэффициенту P/E порядка 11–12. Хотя это выше нынешнего уровня, данный показатель всё же ниже исторического значения до 2020 года — 14.

Опросы и прогнозные рынки единодушно показывают преимущество Болсонару на решающем этапе:

• Согласно последнему опросу PoderData/Aya, он опережает Лулу с результатом 51% против 49%, находясь в рамках статистической погрешности;
• Одновременное исследование BTG Pactual/Nexus показывает больший разрыв: 52% против 48%, с допустимой ошибкой в 2 процентных пункта;
• Платформа Polymarket оценивает его шансы на победу в 86,5%;
• Консалтинговая компания Ideia Big Data на мероприятии, организованном UBS, также оценила его шансы на победу в 85%.

Тем не менее в своём докладе Goldman Sachs чётко обозначает четыре барьера, которые должен преодолеть Болсонару: выиграть решающий тур в конце месяца, сформировать авторитетную экономическую команду, выдвинуть реализуемый бюджетный план и заручиться достаточной поддержкой парламента для воплощения программы.

В политическом аспекте на прошлой неделе Болсонару уже получил поддержку четырёх правоцентристских партий, а коалиция продолжает расширяться.

Губернатор штата Сан-Паулу Тарсисио де Фрейтас выступил на мероприятии Республиканской партии, публично выразив ему поддержку и заявив: "Мы не должны стать потерянным поколением", а также призвал продолжить политический курс, начатый его отцом.