319 единиц Cybercab становятся новым полем битвы быков и медведей: Tesla (TSLA.US) меняет направление борьбы за оценку, а данные автопарка беспилотных автомобилей становятся новым стандартом для Уолл-стрит

Zhihu Finance APP обратил внимание, что согласно записям Департамента автотранспорта штата Техас (DMV), 8 октября Tesla (TSLA.US) зарегистрировала 150 новых Cybercab (беспилотных такси) за один день, увеличив их общее количество с 169 до 319, что стало крупнейшим однодневным приростом с момента внесения этой модели в реестр 31 августа; вместе с 420 модифицированными Model Y парк автопилотируемых автомобилей Tesla в штате Техас теперь составляет около 739 единиц.

После публикации новости акции Tesla за ночь выросли почти на 1%. Ранее квартальные показатели по поставкам превзошли ожидания, что спровоцировало однодневный рост акций почти на 5%, однако годовой объем поставок все же снизился примерно на 2%; к началу октября акции компании в течение года снизились примерно на 18%, оставаясь единственным представителем "семи технологических гигантов" с отрицательной доходностью за год.

На фоне давления на основной автомобильный бизнес, данные об экспансии Robotaxi заметно усиливают влияние на цену акций: на фоне резкого роста количества зарегистрированных автомобилей на Уолл-стрит ярко выражены расхождения между быками и медведями. Целевые цены колеблются от 24,86 до 600 долларов, разница между максимумом и минимумом превышает 23 раза, а такая дисперсия крайне редка для крупных компаний. Это отражает, что рынок до сих пор не пришел к единому мнению — "Tesla это автоконцерн или AI-платформа", и данные по парку Cybercab становятся предметом споров между быками и медведями.

Быки: масштаб парка — ключ к переоценке акций

Tigress Financial 8 октября снова подтвердили рейтинг "покупать" с целевой ценой 550 долларов, что предполагает примерно 47% роста по сравнению с текущей ценой акций и является одной из самых высоких целевых оценок за последние три месяца. Компания выделяет беспилотные такси Cybercab как один из пяти основных драйверов роста, считая их, а также подписку на FSD, робота Optimus, энергетический бизнес и сотрудничество с SpaceX "физическим AI-маховиком роста", поддерживающим "ускоренное развитие Tesla и долгосрочное создание акционерной стоимости".

Аналитик Wedbush Даниэль Айвз занимает еще более агрессивную позицию, установив целевую цену в 600 долларов, что является самой высокой оценкой на Уолл-стрит. По его мнению, стоимость бизнесов в области автопилота и AI составляет "как минимум" 1 трлн долларов, а рыночная капитализация Tesla может достичь 2-3 трлн долларов за год или два.

Кроме того, Том Нараян из RBC Capital Markets 2 октября подтвердил рекомендацию "покупать", целевая цена — 480 долларов; Stifel сохраняет рекомендацию "покупать" с целевой ценой 491 доллар; Piper Sandler и Cantor Fitzgerald также сохраняют "повышать/держать в портфеле"; Deutsche Bank оставляет "покупать" с целевой ценой 420 долларов. В целом быки считают, что Robotaxi — это основной инструмент для перехода Tesla от "оценки как автокомпании" к "оценке как платформы".

Сторона выжидания: одобряют направление, но требуют больших подтверждений

Аналитик Morgan Stanley Эндрю Перкохо сохраняет "нейтральный" рейтинг и целевую цену в 400 долларов. Модель банка показательна: последовательное расширение парка беспилотных автомобилей — это важнейший KPI при отслеживании бизнеса Tesla во второй половине года, и именно масштабная реализация, а не "пара-тройка машин" на дорогах, должна стать основанием для переоценки акций; в структуре оценки компании бизнес Robotaxi добавляет 120 долларов на акцию, что делает его вторым по важности после сетевых сервисов (144 доллара). Банк ожидает, что парк Robotaxi компании в конце 2026 года составит 1000 авто, а к 2035 году — 1 миллион. Согласно этой модели, регистрация 150 авто за один день — это та самая "масштабная улика", необходимая Morgan Stanley, но пока они сохраняют осторожность относительно реализации.

К числу других "нейтралов" относятся: Rajat Gupta из JPMorgan, который сохраняет рекомендацию "держать" и по состоянию на 28 сентября понизил целевую цену с 445 до 415 долларов; Joseph Spak из UBS удерживает "нейтральный" рейтинг и 7 октября повысил цель до 385 долларов; Dan Levy из Barclays сохраняет "держать" и целевую цену 370 долларов; Mark Delaney из Goldman Sachs также придерживается нейтральной оценки с целевой ценой 360 долларов, при этом в середине сентября банк предупреждал, что поставки за третий квартал могут не соответствовать консенсусу рынка.

Примечательно, что последнее время характер действий по рейтингам выглядит как "быки не двигаются, нейтральные институции немного корректируют цель", и ни одна компания не повысила рейтинг непосредственно из-за свежих данных по Cybercab с конца сентября.

Медведи: количество регистраций не равно реальной перевозочной мощности

Осторожную позицию занимает Gordon Johnson из GLJ Research, который сохраняет рейтинг "продавать" и целевую цену всего 24,86 доллара, что является самым низким уровнем на Уолл-стрит. У медведей три основных аргумента: во-первых, регистрация не означает эксплуатацию, в Техасе регистрируются автомобили, допущенные к коммерческому использованию, но Tesla никогда не раскрывала, сколько из них действительно ездят без оператора безопасности; во-вторых, огромный разрыв с Waymo: у Waymo уже больше 15 рынков, более 4000 автомобилей и свыше 500 тысяч платных поездок в неделю, а только в Техасе зарегистрировано 1154 машины — по сравнению с этим 319 Cybercab Tesla выглядят "каплей в море".

Регуляторная угроза висит над проектом

NHTSA уже повысило статус проверки безопасности Cybercab до особого приказа, требует от Tesla до 30 октября в присяжной форме ответить на 21 вопрос, в том числе объяснить, как конструкция без педалей соответствует стандартам торможения; сами пассажиры отмечают недостатки: ожидание авто более 45 минут, неточное место посадки, сбои дверей типа "крыло чайки" и т.д., жалобы часто появляются в соцсетях.

В фундаментальном плане операционная прибыль Tesla во втором квартале снизилась на 57% по сравнению с прошлым годом, а Robotaxi стал ключевой опорой нарратива для оценки компании — это значит, что любое замедление экспансии будет моментально отражено в реакции рынка.