SpaceX собирается взять еще 40 миллиардов долларов в кредит, чтобы купить чипы NVIDIA

После размещения инвестиционных облигаций на 25 млрд долларов в июне, SpaceX планирует привлечь еще 40 млрд долларов для масштабных закупок чипов Nvidia, делая очередную ставку на строительство инфраструктуры для искусственного интеллекта.

По данным британской газеты «Файнэншл Таймс» со ссылкой на информированные источники, SpaceX планирует привлечь средства посредством банковского кредита в размере около 10 млрд долларов и инвестиционных облигаций на 30 млрд долларов, чтобы оплатить этот масштабный заказ на чипы. Ожидается, что Apollo возглавит сделку и распространит долговые обязательства среди широкого круга институциональных инвесторов; инвестиционный гигант Pimco также входит в число немногих кредиторов, участвующих в переговорах. Ожидается, что сделка будет завершена к 2027 году.

Эта сделка вновь демонстрирует, что дата-центры и инфраструктура для чипов искусственного интеллекта требуют все больше капитала, а такие нетрадиционные источники финансирования, как частные фонды кредитования, становятся важным источником поддержки текущего инвестиционного бума в области искусственного интеллекта.

Маск увеличивает ставки на архитектуру Nvidia

Главная задача текущего раунда финансирования SpaceX — обеспечить средства для масштабной закупки чипов Nvidia. Маск однозначно заявил на созвоне по итогам работы SpaceX в августе этого года, что компания приняла решение полностью строить инфраструктуру на базе платформы Nvidia. Маск отметил:

«Мы решили полностью строиться на архитектуре Nvidia, потому что считаем архитектуру Vera Rubin оптимальной. Мы считаем, что это лучший компьютер ИИ, и очень высоко ценим наше тесное сотрудничество и партнерство с Nvidia на различных уровнях».

Vera Rubin — это новейшая передовая вычислительная платформа для искусственного интеллекта от Nvidia. Такое заявление Маска еще больше подчеркнуло выбранную SpaceX технологическую стратегию в рамках крупной закупки чипов и усилило партнерские отношения с Nvidia.

Инвестиционный рейтинг обеспечивает масштабное финансирование

Возможность SpaceX осуществлять столь масштабное долговое финансирование тесно связана с ее инвестиционным кредитным рейтингом. Компания получила рейтинг BBB — нижний уровень инвестиционного рейтинга — вскоре после первичного публичного размещения акций на сумму 86 млрд долларов в июне этого года, и меньше чем через две недели после листинга разместила инвестиционные облигации на 25 млрд долларов.

Инвестиционный рейтинг дает SpaceX доступ к более широкой базе институциональных инвесторов. В отличие от облигаций с неинвестиционным рейтингом, такие институты, как страховые компании и пенсионные фонды, как правило, имеют больший инвестиционный потенциал для вложений в бумаги с рейтингом investment grade, что предоставляет SpaceX более широкую базу потенциальных покупателей для крупномасштабного долгового финансирования.

Тем не менее, облигации SpaceX уже ощутили явное давление. По данным MarketAxess, облигации компании с погашением в 2056 году сейчас торгуются примерно на уровне 85 центов за доллар номинала, а доходность превышает доходность по казначейским облигациям США на около 2,27 процентного пункта — практически на уровне «мусорных» облигаций. Как отмечают аналитики, скудная публичная отчетность Маска по финансовым показателям — одна из главных причин, почему некоторые инвесторы проявляют осторожность по отношению к долгам SpaceX.

Недостаточная открытость ранее отпугивала инвесторов

Это размещение не первая попытка SpaceX привлечь внешнее финансирование для закупки чипов, однако предыдущие попытки были менее удачными. По словам источников, ранее SpaceX в ходе презентаций направленных на привлечение инвесторов для покупки чипов на миллиарды долларов предоставила лишь краткую двухстраничную записку о сделке, в которую даже были включены космические фотографии и стрелка, указывающая, что дата-центр будет построен "где-то во Вселенной".

Один из информированных источников отметил:

«Как мы вообще можем вынести это на инвестиционный комитет?»

Привлечение Apollo в качестве лидера сделки направлено, в том числе, и на преодоление этого недостатка. Благодаря репутации Apollo среди институциональных инвесторов и обширной сбытовой сети, SpaceX рассчитывает на более успешное проведение этого масштабного размещения.

Apollo активно развивает рынок финансирования ИИ-чипов

Для Apollo эта сделка стала очередным шагом в развитии направления кредитования компаний с инвестиционным рейтингом. Под управлением Apollo находится кредитных активов на сумму 800 млрд долларов, и компания определяет финансирование высокорейтинговых предприятий как свою ключевую сферу — ранее она возглавляла сделки по финансированию Intel, Bayer и других крупных компаний на суммы в несколько миллиардов долларов. Дочерние страховые и аннуитетные структуры Apollo, такие как Athene, обычно приобретают значительную часть подобных выпусков.

В июне этого года Apollo также возглавил сделку по финансированию закупки чипов на 35 млрд долларов, средства от которой предназначались для покупки процессоров Broadcom — конкурента Nvidia, и этот случай стал крупнейшей сделкой частного кредитного рынка на тот момент.

В более широком масштабе в августе этого года Nvidia объявила о сотрудничестве с несколькими ведущими структурами Уолл-стрит — для создания платформы финансирования на сумму 500 млрд долларов. В числе подписавших меморандум о сотрудничестве — компании Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR. Объединение направлено на привлечение стороннего капитала, чтобы понизить стоимость финансирования для малых и средних клиентов Nvidia, закупающих чипы и строящих инфраструктуру ИИ; сама Nvidia может предоставлять поддержку до 25% стоимости чипов.

Очередной раунд финансирования SpaceX стал еще одной крупной сделкой в этой волне финансирования инфраструктуры искусственного интеллекта.