Goldman Sachs продолжает позитивно оценивать южнокорейский фондовый рынок: бум AI-памяти стимулирует рост, потенциальное повышение может достичь 80%.

По данным приложения Zhihui Finance, стратег Goldman Sachs Тимоти Мо (Timothy Moe) сохраняет свой бычий прогноз по южнокорейскому фондовому рынку, считая, что инвесторы недооценивают длительность благоприятного влияния искусственного интеллекта (AI) на национальных производителей чипов памяти. Главный стратег по акциям Goldman Sachs в Азиатско-Тихоокеанском регионе поддерживает целевой уровень по индексу KOSPI на отметке 12 000 пунктов, что подразумевает почти 80% потенциала роста по сравнению с текущими значениями. Этот прогноз был представлен три месяца назад и уже тогда был одним из самых оптимистичных на Уолл-стрит.

«Мы по-прежнему придерживаемся этой точки зрения — основной движущей силой является наша уверенность в том, что прибыль будет реализована в ожидаемые сроки», — отметил Мо в интервью в прошлую пятницу. «Рынок недооценивает продолжительность этого цикла роста прибыли».

Этот оптимистичный взгляд резко контрастирует с тем, что индекс KOSPI с рекордных максимумов июня снизился уже на 27%; причиной стали опасения по поводу устойчивости ажиотажа вокруг инвестиций в AI среди технологических гигантов, а также резкое повышение волатильности на корейском рынке. Несмотря на то, что такие гиганты, как Samsung Electronics и SK Hynix, вновь показали впечатляющие результаты, это мало поддержало их котировки.

Тем не менее на мировом уровне гонка по наращиванию центров обработки данных приводит к серьезному дефициту оперативной и накопительной памяти, что поднимает их цены — по прогнозу Мо, этот дисбаланс спроса и предложения будет только усугубляться к 2027 году. Он также отмечает, что капиталовложения американских технологических гигантов в следующем году, как ожидается, превысят 1,2 трлн долларов, что значительно превышает предыдущий прогноз в 800 млрд долларов.

«Даже если компания не зарабатывает прибыли, крупные игроки всё равно обязаны инвестировать», — подчеркивает Мо. — «Это крайне выгодно для отрасли памяти, поскольку стимулирует спрос на вычислительные мощности, которые, в свою очередь, сильно зависят от памяти».

Аналитики Goldman Sachs ожидают, что прибыль компаний, входящих в KOSPI, в этом году вырастет примерно на 360%, а к 2027 году темпы роста замедлятся до порядка 35%. Он добавил, что ожидания по замедлению роста прибыли уже полностью учтены рынком.

При этом Мо признаёт наличие рисков — как потенциальную конкуренцию со стороны китайских компаний, так и возможные политические препятствия для строительства дата-центров в США, — однако считает, что в ближайшие два-три года фундаментальные факторы по-прежнему будут благоприятны для производителей передовых микросхем памяти.

Он уточнил, что его целевой уровень по KOSPI основан на 7,5-кратном форвардном коэффициенте P/E. Сейчас этот показатель составляет лишь 5,3, что примерно вдвое ниже среднего значения за последние семь лет.

Если корейские компании смогут реализовать прогнозируемый рост прибыли, Мо считает, что цель в 12 000 пунктов по KOSPI «не выглядит столь уж недостижимой».