Мексиканский песо: потоки керри-трейда опережают фундаментальные показатели – BNY
Джефф Ю из BNY отмечает, что спрос на кэрри по мексиканскому песо (MXN) резко растет накануне решения Banxico, и MXN является самой активно покупаемой валютой за неделю. Однако низкие объемы, ухудшение потоков в акции и лишь умеренный спрос на суверенные облигации сдерживают картину. Ю подчеркивает, что смягчение политики Banxico, более низкие реальные ставки и неопределенность в торговле с США ограничивают потенциал MXN для устойчивого опережающего роста.
Сила кэрри против слабого убеждения
«MXN подходит к решению Banxico с динамикой потоков, значительно опережающей изменения в базовых активах. Спрос на форварды и свопы резко вырос дважды за последние два месяца, благодаря чему MXN стала самой покупаемой валютой за неделю и пятой — за последний месяц. Спрос в споте также держался неплохо, но общая картина менее убедительная: объемы остаются слабыми вне периодов всплесков, потоки в акции ухудшаются, спрос на суверенные облигации лишь умеренно положителен, и нет отчетливой премии на энергоносители или условия торговли».
«Более мягкая позиция Fed поддерживает кэрри, но смягчение политики Banxico, ослабление поддержки со стороны реальных ставок и сохраняющаяся неопределенность в торговле с США ограничивают основания для дальнейшего опережающего роста».
«Самый показательный элемент — это разрыв между недавними покупками и фундаментальными позициями. Потоки в MXN чрезвычайно высоки среди валют кэрри, однако позиции лишь умеренно положительные, если устранить всплески, вызванные отдельными сделками. Более устойчивый уровень владения, по-видимому, составляет около 0,2x скользящего среднего за 12 месяцев, что значительно ниже пиков владения, вызванных разовыми всплесками».
«Это говорит о том, что покупки пока не перешли в устойчивую уверенность и могут быть свёрнуты, как это произошло после июньского эпизода».
«Наш предпочтительный подход — осторожность: избегайте погони за MXN, используйте дальнейшее укрепление для сокращения позиций или добавления защиты и отдавайте предпочтение латиноамериканским рынкам кэрри с более сильной поддержкой потоков в активы».
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Грядёт «банковский набег» от умных агентов? Apollo предупреждает: AI-ассистенты могут изъять дешёвые депозиты из банков, что создаст риски для финансовой системы
Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок заявил, что если потребители начнут сильно полагаться на AI-ассистентов, таких как Muse от Meta, и переводить наличные средства на счета с более высокой доходностью, это может представлять риск для финансовой системы.
Как преодолеть дилемму между быками и медведями по CNY?
Впервые за 25 лет! Доходность 10-летних государственных облигаций США превысила доходность прибыли S&P 500
Доходность 10-летних государственных облигаций США превысила 5%, и привлекательность облигаций относительно акций достигла максимума за последние 25 лет. Доходность акций, измеряемая обратным коэффициентом Price-to-Earnings индекса S&P 500, теперь ниже доходности 10-летних государственных облигаций США, и облигации значительно подавляют фондовый рынок по доходности. Модель Shiller предупреждает, что в ближайшие десять лет S&P 500 будет опережать облигации всего примерно на 1% ежегодно. Инвестиционная парадигма, когда акции превосходили облигации в течение 20 лет, официально завершилась.
Цены на крипто
Далее
