Перед решением о введении тарифа на очищенную медь со стороны Trump в США хлынул большой объем меди! Импорт в июле достиг наивысшего уровня за последние 12 лет, мировые запасы продолжают перемещаться в США.

По данным приложения Zhihu Finance, в то время как президент США Дональд Трамп в ближайшее время примет решение о введении пошлин на импорт рафинированной меди, глобальная торговля медью ускоренно перераспределяется в пользу США. Согласно статистике, импорт меди в США в июле составил около 200 тысяч тонн, что стало самым высоким месячным показателем с момента начала подсчётов IHS Markit в 2014 году и самой быстрой динамикой за последние не менее 12 лет.

В настоящее время на портах США вне системы складских расписок Лондонской биржи металлов (LME) хранится около 110,9 тысячи тонн меди. По мнению участников рынка, за ростом запасов меди в США стоит вымывание запасов из других регионов мира. С начала этого года трейдеры перенаправляют ресурсы меди в США ради более высоких цен, а запасы меди на складах LME вне США заметно сократились.

Стоит отметить, что несмотря на истечение крайнего срока — 30 июня — для подачи министерством торговли США под руководством Лутника рекомендаций по пошлинам, Белый дом до сих пор не опубликовал окончательную политику. Производители, потребители и трейдеры внимательно следят за тем, расширит ли Трамп действующие меры торговой защиты, предусмотренные для полупродуктов из меди, на такие сырьевые товары, как рафинированная медь.

Тем временем цена меди на Нью-Йоркской товарной бирже (COMEX) по-прежнему значительно выше цены меди на LME, что поддерживает благоприятное окно для арбитражного импорта в США. Данные показывают, что в июле средний спред между ближайшими фьючерсами на медь COMEX и спот-ценой меди LME превышал 350 долларов за тонну — этого более чем достаточно, чтобы покрыть транспортные расходы и стимулировать дальнейший приток зарубежных ресурсов меди в США.

На фоне ожиданий введения пошлин официальные запасы меди COMEX с начала года выросли более чем на 40%, достигнув исторического максимума. В настоящее время, по оценкам, общие запасы меди в США превысили 1 миллион тонн. Считается, что на фоне быстрого развития строительства электросетей, искусственного интеллекта (AI), электромобилей и оборонной промышленности, медь становится всё более важным стратегическим ресурсом для США, а ожидания введения пошлин объективно способствуют досрочному формированию стратегических запасов.

Тем не менее, когда администрация Трампа примет окончательное решение о возможном введении пошлин на рафинированную медь, пока не объявлено.

Вопрос введения пошлин вызывает заметные разногласия на рынке. Сторонники считают, что увеличение импортных пошлин будет способствовать развитию добычи меди и инвестиций в переработку внутри США; противники считают, что это увеличит издержки производителей, зависящих от импортного медного сырья, и ослабит международную конкурентоспособность американских товаров. В настоящий момент США уже установили 50% пошлину на полупродукты из меди и производные продукты из меди.

Участники рынка полагают, что если Трамп в итоге решит ввести пошлины на рафинированную медь, может возникнуть последний всплеск импорта до официального применения тарифа. В случае отказа от этого плана значительные запасы и арбитражные позиции, накопленные за последние 18 месяцев, возможно, будут быстро ликвидированы — направления мировой торговли медью также вновь скорректируются.

Фактически, ожидания новых тарифов уже в течение года формируют движение глобального рынка меди и неоднократно приводят к тому, что цена меди в Нью-Йорке оказывается выше, чем в Лондоне. В июле прошлого года Трамп поручал Лутнику изучить возможность введения поэтапной 15% пошлины на импорт рафинированной меди с января 2027 года.

Одновременно на лондонском рынке наблюдаются признаки ужесточения предложения. В настоящее время премия LME спот-меди к трёхмесячной меди составляет около 65 долларов за тонну — это максимум с января текущего года. Такая структура спот-премии обычно указывает на краткосрочный дефицит предложения, а также отражает продолжающуюся концентрацию медных ресурсов в США.