AI начинает дорожать! Meta привлекает еще 12 миллиардов долларов, стоимость заимствований заметно растет
Meta ищет финансирование в размере 12 миллиардов долларов для центра обработки данных почти на 1 гигаватт в Техасе, предварительно обсуждаемая доходность превышает 7%, а премия за риск примерно на 0,4 процентного пункта выше, чем в предыдущей сделке девять месяцев назад. Рынок облигаций пересчитывает стоимость бумажных средств технологических гигантов, а облигации, связанные с предыдущим проектом Meta "Hyperion" на 27 миллиардов долларов, на этой неделе упали до 96 центов за доллар.
По мере того как продолжается бум инвестиций технологических гигантов в AI-инфраструктуру, рынок облигаций выставляет всё более высокие цены за участие в этой дорогостоящей гонке. Последний раунд финансирования Meta на сумму 12 млрд долларов для центров обработки данных показывает, что риск-премии по долгам, связанным с AI, заметно растут, а стоимость заимствований значительно увеличилась по сравнению с предыдущей сделкой девятимесячной давности.
В пятницу, согласно данным Financial Times со ссылкой на осведомлённые источники, облигации под руководством BlackRock, выпущенные для проекта центра обработки данных мощностью почти 1 ГВт в Эль-Пасо, штат Техас, на этапе предварительных обсуждений уже предлагают доходность выше 7%, а требуемая некоторыми инвесторами риск-премия примерно на 0,4 процентных пункта выше, чем по “Hyperion” — предыдущей сделке с центрами обработки данных Meta, завершённой в октябре прошлого года. Источники добавляют, что обсуждение условий находится на ранней стадии, выпуск официально стартует не раньше ближайшего понедельника, и финальные параметры могут измениться.
Рост стоимости заимствований отражает усиливающуюся настороженность рынка облигаций к рискам, связанным с финансированием AI. Одновременно AI-акции недавно испытали масштабную распродажу: инвесторы в акции всё чаще сомневаются в устойчивости бума на этом рынке, и настроения на двух площадках отзываются друг другу.
Рост стоимости заимствований: рынок переоценивает риски AI
Прессинг стоимости заимствований в данной сделке играет ощутимую роль для рынка облигаций. Один из кредитных инвесторов, специализирующийся на инвестиционном классе, отметил: когда выпускаешь облигации на десятки миллиардов долларов, даже рост расходов на 0,1 процентного пункта означает дополнительные десятки миллионов долларов процентов ежегодно — в сегменте с высоким рейтингом это очень существенно.
Для сравнения: предыдущий проект “Hyperion” Meta завершился рекордным выпуском облигаций на 27 млрд долларов в октябре прошлого года. Выпущенные c этим проектом и размещённые через специальное юридическое лицо “Beignet Investor” облигации к четвергу этой недели упали до примерно 96 центов за доллар номинала.
По словам источников, повышение стоимости заимствований прямо отражает осторожность кредиторов по поводу слишком высокого AI-экспозиции: после волны заимствований со стороны технологических гигантов за последние месяцы эта настороженность только растёт.
Структура специальной компании: технологическим компаниям — “чистый” баланс
Структурное устройство финансирования повторяет схему предыдущей сделки Meta. Облигации будут выпущены через специальную проектную компанию “Sopaipilla Investor” — название позаимствовано у популярного южноамериканского жареного лакомства, в продолжение предыдущего выпуска “Beignet Investor”, названного в честь десерта из Луизианы. Sopaipilla будет владеть 80% акций проекта в Техасе, Meta — оставшимися 20%.
Аналитик S&P Вивиан Госслин отметила: эта сделка “почти полная копия предыдущей”.
Привлечение заимствований через проектные компании, а не напрямую на уровень корпорации, уже стало основной стратегией технологических гигантов, чтобы финансировать гонку AI и одновременно сохранять чистоту баланса. В прошлом месяце Anthropic также разместила финансирование на сумму 35 млрд долларов, привязанное к аренде GPU и гарантии Broadcom.
Надёжная структура — но и особые условия риска
В плане структуры: выпущенные Sopaipilla облигации будут погашены в 2048 году, а их обеспечением станут арендные платежи Meta за 20 лет с 2028 года. Meta имеет возможность продления аренды четыре раза по четыре года, а при досрочном выходе обязана выплатить крупную неустойку, что даёт кредиторам значительную защиту. Кроме того, Meta несёт риск строительства — все перерасходы свыше 105% от первоначального бюджета ложатся на неё.
Однако структура не лишена недостатков: облигации не обеспечены правом залога на физические активы. S&P в отчёте указали, что если проект столкнётся с серьёзными инцидентами и задержка превысит 18 месяцев, Meta сможет прекратить аренду без какой-либо неустойки.
С точки зрения рейтинга, S&P присвоили этим облигациям оценку A+ — на ступень ниже корпоративного рейтинга Meta (AA-). Госслин отмечает: “С нашей точки зрения, структура сделки очень надёжная.” Fitch и KBRA соответственно приравняли рейтинг к корпоративному уровню Meta — AA-.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Спрос на AI стимулирует ускоренное расширение производства TSMC, к концу года месячная производственная мощность 2-нм чипов достигнет 120 000 пластин.
По сообщениям, такие гиганты, как Apple, Nvidia и AMD, коллективно увеличили заказы на 10%–20%, что напрямую стимулировало месячную производственную мощность TSMC для 2-нм чипов к концу года достичь 120 000 пластин, что более чем на 20% превышает первоначальный прогноз. Кроме того, цель на 2027 год будет достигнута на два года раньше. Одновременное увеличение производства на пяти заводах — первый случай в истории, а годовой совокупный темп роста мощности в 2026–2028 годах достигнет 70%.
Распродажа долгосрочных гособлигаций продолжается! Доходность 10-летних казначейских облигаций США снова превысила 5,2%, противостояние между «взрывным ростом искусственного интеллекта» и «ростом стоимости заимствований» обостряется
В понедельник цены на нефть выросли, а государственные облигации США снова подверглись распродаже на фоне усиления опасений по поводу инфляции после того, как президент США Дона льд Трамп отклонил последнее предложение Ирана о повторном открытии Ормузского пролива.
Банки годами зарабатывали на неиспользуемых средствах, но AI-агенты собираются изменить это?
Многие годы банки зарабатывали на неиспользуемых средствах клиентов, но искусственные интеллектуальные агенты могут изменить эту ситуацию.
Goldman Sachs: На рынке акций США наблюдается ситуация «сильный индекс, слабая уверенность», а коррекционный рост может стать основным трендом следующего этапа
Goldman Sachs отмечает, что на американском фондовом рынке сейчас наблюдается необычная ситуация — индексы демонстрируют сильные результаты, однако доверие инвесторов остаётся слабым. Это означает, что на рынке всё ещё есть потенциал для дальнейшего роста, а ранее отставшие от лидеров AI акции могут испытать рост в рамках коррекции.
Цены на крипто
Далее
