Три последовательных снижения! SpaceX на грани потери первоначальной стоимости, а срок разблокировки акций для акционеров уже близко

Всего через несколько недель после выхода на биржу SpaceX, цена её акций оказалась под угрозой. После трёх последовательных дней падения, акции ракетно-спутниковой компании Илона Маска уже почти вернулись к цене размещения IPO, а доверие рынка к крупнейшему IPO в истории подвергается серьёзному испытанию.

Во вторник акции SpaceX снизились на 2,2%, закрывшись на уровне $136,08 за акцию — всего на $1 выше цены размещения ($135) в прошлом месяце. С момента достижения своего пикового значения после дебюта, акции потеряли уже примерно треть стоимости, а капитализация сократилась почти на $850 млрд.

Пробитие цены размещения для новоиспечённой публичной компании — это не просто неудача с цифрами, а и прямой удар по построенному компанией и андеррайтерами нарративу. Если в самом начале публичной жизни акции уводят акционеров в убыток, часть новых бумаг может так и не восстановиться. Тем временем окна разблокировки долей для внутренних держателей акций вскоре начнут открываться, и давление предложения на рынок будет нарастать.

Три дня падения приблизили цену к размещению

SpaceX вышла на Nasdaq 12 июня, закрыв первый день на отметке $160,95 за акцию и установив рекорд по объёму привлечённых средств в истории американских IPO. Однако затем акции продолжали снижаться, и после трёх дней падения стоимость уже оказалась ниже цены закрытия первого дня и приблизилась к рубежу размещения — $135 за акцию.

Генеральный директор Mahoney Asset Management Кен Махони заявил: “Мы по-прежнему считаем, что SpaceX ещё не достигла дна. В ближайшие месяцы на рынок продолжит поступать значительный объём акций, и нужно внимательно наблюдать, будет ли достаточный спрос.”

По данным Bloomberg, если не учитывать SPAC-компании, в 2026 году средневзвешенная доходность американских IPO снизилась до 5,3%, и SpaceX — один из главных негативных факторов. Общая доходность этого пула примерно вдвое ниже сопоставимого периода для индекса S&P 500.

Двойная угроза высокой оценки и разблокировки акций

Рынок беспокоится о SpaceX не только из-за краткосрочных колебаний, но и из-за сочетания высокой оценки и большого предложения акций.

С точки зрения оценки, ожидаемый коэффициент цена/выручка для SpaceX сейчас превышает 30, что ставит компанию в первые ряды среди компонентов индекса Nasdaq 100, немного уступая только Palantir Technologies Inc. Сомневающиеся считают, что при такой оценке у акций недостаточный запас прочности.

В то же время у компании — длительный период блокировки акций, и доли внутреннего круга будут постепенно разблокироваться и поступать на рынок в течение следующих месяцев. Кен Махони отмечает, что продолжающееся увеличение предложения окажет давление на цену, особенно в условиях неопределённого спроса.

Аналитики Уолл-стрит сохраняют оптимизм, но рынок голосует действиями

Несмотря на продолжающееся снижение, аналитики Уолл-стрит в целом остаются позитивны. Согласно данным Bloomberg, более 10 крупнейших инвестбанков, включая Morgan Stanley, JPMorgan и Goldman Sachs, начали покрытие акций с рекомендацией “покупать”. Более 80% аналитиков советуют покупать, а средняя целевая цена составляет $236,25 — что более чем на 70% выше стоимости закрытия вторника.

Тем не менее, расхождение между прогнозами аналитиков и поведением рынка отражает осторожное отношение инвесторов к новым бумагам с высокой оценкой. Анализ Bloomberg по 30 крупнейшим технологическим IPO последних 15 лет показал, что в первый год после размещения средний максимальный спад составлял 55%, что свидетельствует об общей волатильности подобных бумаг.

SpaceX — не единственный крупный IPO года, акции которого упали ниже цены закрытия первого дня. По данным Bloomberg, среди 10 крупнейших дебютов 2024 года, в 6 случаях стоимость акций уже ниже цены первого дня, что показывает: рекордное по объёму размещение сопровождается широкомасштабной волатильностью.

Пробитие может спровоцировать покупки — ряд инвесторов наблюдают за ситуацией

Падение акций до цены размещения может дать толчок к новому спросу. Для тех инвесторов, кто не успел участвовать в размещении, уровень около $135 за акцию может стать привлекательной точкой входа.

Главный стратег по рынкам Wealth Consulting Group Тэлли Лежер пояснил, что: он не стал участвовать в IPO, ожидая скорого включения SpaceX в Nasdaq-индекс — так как его компания инвестирует в фонды, отслеживающие этот индекс. “Если падение продолжится, я, возможно, рассмотрю покупку отдельных бумаг, потому что мне близки цели и видение компании”, — добавил Лежер.

На прошлой неделе SpaceX была оперативно добавлена в Nasdaq 100 по ускоренной процедуре. Инвесторы и андеррайтеры следят за динамикой акций SpaceX и американских депозитарных расписок южнокорейского чипмейкера SK Hynix Inc. — обе компании за месяц провели рекордные размещения.