Кто выиграет «крупнейшую IPO в истории» среди инвестиционных банков? Anthropic близка к выбору Morgan Stanley и Goldman Sachs

AI-единорог Anthropic готовится к запуску крупнейшего в истории Уолл-стрит IPO, и борьба между ведущими инвестиционными банками за позиции андеррайтеров практически завершена.

В субботу, согласно сообщению британской газеты Financial Times со ссылкой на четырех осведомленных лиц, Morgan Stanley находится в наиболее выгодной позиции для получения самой важной роли "главного левого андеррайтера" (lead left) в этом IPO, в то время как Goldman Sachs, как ожидается, станет стабилизирующим агентом, ответственным за ключевую стадию торгов в начале размещения Anthropic.

Инвесторы ожидают, что оценка Anthropic при выходе на биржу достигнет 2 трлн долларов или выше, тем самым превзойдя SpaceX и став крупнейшим IPO в истории. В случае подтверждения такой оценки, ранние инвесторы получат десятки миллиардов долларов бумажной прибыли. Результаты размещения Anthropic также станут важным индикатором аппетитов рынка к рискам в стремительно растущем секторе AI-компаний.

Morgan Stanley лидирует, Goldman Sachs страхует, JPMorgan и другие на подходе

В распределении позиций при этом IPO преимущество Morgan Stanley особенно заметно.

Сообщается, что Morgan Stanley в последние недели возглавлял обсуждения с потенциальными инвесторами по вопросу цены размещения Anthropic, что и является одной из ключевых функций "главного левого андеррайтера" — эта позиция контролирует ход переговоров по оценке и определяет, каким хедж-фондам, институциональным инвесторам и суверенным фондам достанется наибольшая доля акций, а это одновременно и важный репутационный капитал для инвестиционного банка на Уолл-стрит.

Однако инсайдеры также отмечают, что окончательное назначение Morgan Stanley пока не утверждено и ситуация может измениться.

Goldman Sachs, как ожидается, станет стабилизирующим агентом. Примечательно, что в июне этого года при размещении SpaceX роли двух банков были как раз противоположными — Goldman Sachs был главным андеррайтером, а Morgan Stanley выступал стабилизирующим агентом, и обе структуры получили по 100 млн долларов из общего пула гонораров в 500 млн долларов, которые делили свыше 20 финансовых организаций.

Кроме того, JPMorgan, Citigroup и Barclays, вероятно, также займут важные позиции в этом размещении, поскольку ранее предоставляли Anthropic долговое финансирование.

Размещение, возможно, отложено до середины октября

Изначально Anthropic планировала подать публичный проспект IPO уже на следующей неделе, но точная дата пока не определена.

По последним данным Reuters, Anthropic отложила подачу документов до конца сентября, и роуд-шоу может начаться не раньше середины октября, а выход на биржу планируется завершить до промежуточных выборов в ноябре. Это связано с процессом согласования кредитной линии на 15 млрд долларов, и дальнейшие этапы возможны только после получения этих средств.

Это IPO проводится вскоре после рекордного привлечения 86 млрд долларов компанией SpaceX при оценке 1,78 трлн долларов в июне этого года — рынок внимательно следит, сохранится ли ажиотаж вокруг переоцененных AI-активов.

Выручка растет быстро, но не оправдала самых оптимистичных прогнозов

За последний год оценка Anthropic существенно выросла, превысив 900 млрд долларов; инвесторы полагают, что на старте торгов капитализация компании превысит 2 трлн долларов, более чем вдвое увеличившись относительно текущей оценки.

Однако показатели выручки все же не достигли самых амбициозных ожиданий рынка. В августе компания сообщила акционерам, что в июле выручка в пересчете на годовом уровне составила 65 млрд долларов, что значительно выше майских 47 млрд долларов, но все же ниже ожидаемой рядом инвесторов отметки в 80 млрд годовых продаж.

Одновременно конкуренция продолжает расти. Крупнейший соперник Anthropic, OpenAI, недавно сделал мощный прорыв, представив свою очередную AI-модель, названную "самой умной в мире". Некоторые участники рынка предупреждают, что такое оживление OpenAI может оказать давление на оценку Anthropic при выходе на биржу.

Следующая битва: борьба за IPO OpenAI уже намечена

Схватка за места андеррайтеров в IPO Anthropic — лишь прелюдия к еще более масштабной конкуренции. Morgan Stanley и Goldman Sachs также будут претендовать на позиции андеррайтеров в будущем IPO OpenAI, который, предположительно, пройдет в начале следующего года.

Позиция "главного левого андеррайтера" означает не только щедрое вознаграждение, но и стратегический рост клиентской базы и рыночного престижа для инвестиционных банков в секторе AI.

В условиях грядущей волны размещений AI-компаний важнейшее преимущество получит тот, кто первым закрепит за собой ведущие позиции.