От «агрессивных распродаж» до «избирательного накопления»: рыночные настроения на золото совершили ключевой поворот

汇通网 7 июля — Главный стратег по сырьевым товарам Saxo Bank Хансен считает, что рынок золота переходит от "режима ликвидации" к "консолидации и формированию дна", и самая сильная волна продаж, возможно, уже позади. Слабый прирост занятости в июне всего на 57 тыс. человек в сочетании с заявлениями Воша о "смягчении инфляционных рисков" значительно снизили ожидания по повышению ставок ФРС в этом году; Хансен прямо заявил, что на фоне обвала цен на энергоносители дальнейшее ужесточение политики "не имеет смысла".

Во вторник (7 июля) в азиатскую сессию спот-золото продолжило падение, теряя около 1% и торгуясь вблизи 4120 долларов за унцию. Спот-серебро дешевеет примерно на 2,4% и удерживается у отметки 60,50 долларов за унцию.

Хотя цена на золото пока не смогла преодолеть первую зону сопротивления выше 4200 долларов, Хансен из Saxo Bank отмечает, что на протяжении последних месяцев наиболее интенсивное давление продаж, вероятно, осталось позади.

Что касается серебра, ключевая поддержка в районе 50 долларов выдержала натиск, после чего котировки отскочили выше 60 долларов, однако впереди серьезные технические и психологические барьеры.

От ликвидации к консолидации: ключевая трансформация настроения на рынке золота

Главный стратег по сырьевым товарам Saxo Bank Хансен в опубликованном в понедельник отчете по драгоценным металлам озвучил главный тезис: динамика цен на золото сменяется фазой "ликвидации" на период "консолидации и формирования основания".

Значимость такого перехода трудно переоценить. За последние месяцы золото стабильно снижалось от январских максимумов, а совокупное падение достигло примерно 1650 долларов за унцию (около 28%), что привело к паническим распродажам. Сейчас же "рынок перешел от стадии агрессивных покупок к выборочному накоплению" — это свидетельство фундаментального изменения структуры рыночных настроений.

Хансен указывает, что дальнейший вектор золота зависит от сохранения или ухудшения макроусловий. Эта характеристика точно определяет текущее состояние золота — "ожидание подтверждения": острейшая продажа уже прошла, но новая волна покупателей полностью не контролирует рынок.

Макроэкономическая поддержка: двойной позитив с рынка труда и комментариев Воша

Стабилизация золота в последнее время связана с улучшением макроэкономических факторов, которые проявились на двух уровнях:

Во-первых, данные по занятости ослабили ожидания агрессивного повышения ставки. В июне вне сельского хозяйства было создано всего 57 тыс. новых рабочих мест — этот результат значительно хуже прогнозов, поэтому рынок резко пересмотрел ставки по ужесточению ФРС. Хотя рынок все еще ожидает повышение процентных ставок в этом году, основная переменная — "количество и масштаб повышения" — существенно изменилась.

Во-вторых, заявления Воша расширили возможный диапазон политики. Глава ФРС Вош подчеркнул приверженность контролю цен и конкретно обозначил курс на возвращение инфляции к целевому уровню, но вместе с этим четко дал понять, что за последние недели инфляционные риски ослабели. В совокупности это стало мягким сигналом для рынка.

По словам Хансена, если инфляционное давление продолжит снижаться, а энергетические цены останутся низкими, то повышение ставки в этом году "не имеет смысла". Как только рынок окончательно примет эту точку зрения, доллар ослабнет из-за закрытия большого количества длинных позиций, а краткосрочные облигационные ставки снизятся до уровней федфонда. Это создаст фундаментальное преимущество для золота.

Технические сигналы: формирование основания требует времени

Несмотря на улучшение макроэкономических факторов, Хансен подчеркивает, что технически у золота еще много работы — текущая цена примерно на 26% ниже январского максимума.


(Дневной график спот-золота, источник: 易汇通)

Ключевые технические уровни:

Поддержка ниже 4000 долларов выстояла — это важнейшая линия обороны быков в текущей коррекции.

Однако зона вблизи 4200 долларов встретила новое давление продавцов. Это подтверждает, что часть инвесторов использует отскок для сокращения позиций — типичное поведение цен после глубокой коррекции, и объясняет, почему на формирование устойчивого основания потребуется время.

Ближайшие значимые сопротивления:

200-дневная скользящая средняя (около 4485 долларов за унцию) — первый серьезный барьер для быков по золоту.

Серебро: двойная эластичность за счет промышленного спроса

Сейчас серебро торгуется выше 60 долларов за унцию, но гораздо важнее его устойчивость в основании:

Ключевой уровень поддержки в районе 50 долларов выдержал падение — эта отметка прошла важную техническую проверку в текущем откате.

Дальнейший отскок выше 60 долларов демонстрирует эластичность цен на серебро.


(Дневной график спот-серебра, источник: 易汇通)

Хансен выделяет двойственную природу серебра: с одной стороны, металл чувствителен к макропоказателям — ставкам, доллару, спросу на защитные активы; с другой — его рынок поддерживают структурные факторы: многолетний дефицит предложения и устойчивый рост промышленного спроса.

Однако эта особенность работает в обе стороны: рынок серебра намного меньше, чем у золота, и более восприимчив к оттоку и притоку средств. Это повышает привлекательность для трендовых инвесторов при улучшении ситуации, но при развороте настроений приводит к более жесткой ликвидации позиций. Для серебра сейчас также характерна "двойная задача": техническое и психологическое восстановление, однако структурная поддержка по фундаменту может дать больший импульс вверх после формирования основания, чем в случае золота.

Прогноз: три ключевых индикатора периода формирования дна

В целом, золото и серебро сейчас переживают ключевой этап перехода от "ликвидации" к "консолидации и основанию". Успех этого перехода будет зависеть от динамики трех факторов:

Первое — определенность в политике ФРС. Если инфляция продолжит снижаться в ближайшие недели, рынок снизит оценки по повышению ставок, доллар и доходности пойдут вниз, что создаст макроимпульс для штурма сопротивления в диапазоне 4200-4500 долларов по золоту.

Второе — направление потоков в ETF. Важно, начнут ли долгосрочные инвесторы возвращаться в ETF на золото; это станет ключевым показателем того, закрепляется ли переход от "ликвидации" к стадии накопления.

Третье — темпы преодоления технических барьеров. Разгрузка давления продавцов в районе 4200 долларов требует времени; если цены будут неоднократно тестировать диапазон 4000-4200 долларов, не пробивая локальные минимумы, то структура основания станет более надежной. Наоборот, если произойдет резкий прорыв 4200 долларов, но рынок вновь встретит крупную продажу, период формирования основания затянется.

Хансен формулирует рамки текущей рыночной позиции следующим образом: самая мощная волна продаж, возможно, позади, но устойчивое основание требует времени. В условиях улучшения макрофона, но без технического подтверждения золото и серебро находятся в фазе "накопления импульса для выбора направления" — внимательное ожидание сигналов для подтверждения более благоразумно, чем попытки предвосхитить разворот.

По состоянию на 13:51 (GMT+8) 7 июля, спот-золото — 4124,10 долларов за унцию, спот-серебро — 60,52 долларов за унцию.