Goldman Sachs: торговля искусственным интеллектом демонстрирует дивергенцию, рынок начинает пересматривать отдачу на капитал
По сообщению BlockBeats, 25 июня стратеги Goldman Sachs считают, что AI-трейдинг на Уолл-стрит вступает в более сложный этап: рынок по-прежнему верит в инвестиционный цикл AI, но больше не применяет одинаковый оценочный подход ко всем компаниям в этой сфере.
В прошлом году инвесторы наиболее охотно покупали акции прямых бенефициаров инфраструктурной цепочки AI. NVIDIA, TSMC и некоторые поставщики полупроводникового оборудования и серверов выигрывали благодаря росту капитальных расходов со стороны крупных облачных компаний. Пока Amazon, Alphabet, Meta и Microsoft продолжают закупать чипы, серверы и мощности дата-центров, прогнозы доходности для производителей оборудования будут оставаться высокими.
Однако сами гиперскейлеры, несущие эти расходы, не показали столь же уверенного роста котировок. Рынок поощряет «получающую деньги сторону», но к «стороне, тратящей деньги» относится осторожно. Инвесторов все больше волнует, смогут ли эти сотни миллиардов долларов инвестиций в AI в итоге принести прибыль, свободный денежный поток и доход для акционеров.
Именно поэтому, по словам Goldman Sachs, AI-трейдинг напоминает «растянутую резинку»: с одной стороны, приказы и ожидания прибыли производителей оборудования постоянно растут; с другой — крупные технологические платформы оказываются под всё бóльшим давлением из-за капитальных затрат. Пока спрос на AI продолжает расти, эта структура может сохраняться. Но если рынок начнёт сомневаться в окупаемости инвестиций, или если облачные гиганты намекнут на замедление темпов роста расходов на AI, соответствующие акции могут быть переоценены.
Goldman Sachs не скептически относятся к AI, а считают, что AI-трейдинг перешёл от тематического инвестирования к этапу проверки рентабельности. Рынок интересует не только «кто вовлечён в AI», но и «кто действительно может заработать на AI».
Для NVIDIA, TSMC и цепочки производителей оборудования для AI главный риск — не исчезновение спроса, а то, что его рост перестанет превышать ожидания. Для Amazon, Alphabet, Meta и Microsoft краткосрочное давление связано с чрезмерными капитальными расходами; однако если стоимость AI снизится или AI-продукты принесут явный доход, именно эти компании могут стать следующими бенефициарами.
Еще больший фактор неопределённости — кривая затрат для AI. Если Китай, Япония или другие регионы смогут разрабатывать и внедрять высокопроизводительные модели с меньшими затратами, нынешний курс крупных американских технологических компаний на высокие капитальные расходы может быть поставлен под сомнение. Ранее рынок исходил из того, что лидерство в AI обязательно требует большего числа чипов и крупных дата-центров, но повышение эффективности моделей и развитие альтернативных чипов могут подорвать эту логику.
Таким образом, основная тема AI не завершена, но логика покупки становится более изощрённой. В следующей фазе ключевым станет не только сам факт существования спроса на AI, но и то, кто сумеет превратить инвестиции в AI в реальный денежный поток.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Продажи американских облигаций усиливаются на фоне продолжающихся опасений по поводу инфляции и повышения процентных ставок, доходность 30-летних облигаций на некоторое время превысила 5,6%, достигнув максимума за более чем 24 года.
Доходность долгосрочных американских облигаций во вторник продолжила расти, поддерживая недавний сильный рост.
США выпускают последнюю партию стратегических нефтяных резервов — до 40 миллионов баррелей и призывают Европу последовать их примеру.
Это последняя партия из общего объёма 172 millions баррелей резервов, освобождённых США в текущем раунде; после завершения этого процесса стратегический нефтяной резерв США снизится до самого низкого уровня с 1982 года и приблизится к правовым и операционным границам. В то же время министр энергетики США раскритиковал некоторые европейские страны за то, что объёмы их выпуска значительно ниже ожидаемых, и призвал всех выполнять свои обязательства. В настоящий момент цены на бензин и дизельное топливо в США остаются высокими, а до промежуточных выборов менее двух месяцев. В этот вторник фьючерсы на нефть WTI упали на 3.95%.
Рафаэль Загури: Bitcoin в конечном итоге превзойдет золото
Бауман из Федеральной резервной системы: Искусственный интеллект несёт как возможности, так и риски для банковского сектора; Федеральная резервная система призывает усилить защиту систем.
Заместитель председателя Федеральной резервной системы США, отвечающий за банковский надзор, Бауман, предупредила, что искусственный интеллект оказывает двойное влияние на банковскую отрасль: он служит как инструмент защиты, но одновременно приносит новые риски. Она призвала банки усилить базовые меры кибербезопасности, включая обновление инвентаризации активов, внедрение многофакторной аутентификации и совершенствование управления уязвимостями. Бауман также отметила, что регулирующие органы будут продолжать корректировать методы проверки, применяя дифференцированный подход к регулированию для сообществных банков, а не требуя универсальных решений для всех.
Цены на крипто
Далее
