Германские облигации не пользуются спросом: чего боится рынок, и почему средства направляются в безопасные активы

⑴ В понедельник Германия разместила Bubill со сроком обращения 12 месяцев: объем нового выпуска составил 2,77 млрд евро, одновременно был осуществлен дополнительный выпуск на 1,89 млрд евро, в общей сложности привлечено 4,66 млрд евро.⑵ Средняя доходность дополнительного выпуска снизилась до 2,331%, что ниже предыдущего значения в 2,366%, однако коэффициент покрытия упал с 1,6 до 1,2, что свидетельствует о резком снижении интереса к покупке на росте.⑶ Средняя доходность нового выпуска повысилась до 2,478% по сравнению с предыдущим уровнем в 2,366%, коэффициент покрытия остался на уровне 1,6, улучшения не произошло.⑷ Дивергенция доходности и низкий коэффициент покрытия указывают на ослабление спроса на первичном рынке, рост защитных настроений среди трейдеров и более избирательный подход инвесторов к краткосрочным облигациям еврозоны.⑸ На фоне опасений по поводу мировой торговли, вызванных заявлениями Трампа о тарифах, капитал перетекает из рисковых активов в высоколиквидные государственные облигации; итоги аукциона немецких гособлигаций отражают дисбаланс спроса и предложения на фоне роста интереса к активам-убежищам.