Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптовалютуРынкиТорговляФьючерсыStocksEarnКомпаниямИИ и не только
Новый информационный бюллетень Федеральной резервной системы: акцент внутренних обсуждений сместился с вопроса "будет ли снижена ставка" к "условиям для повышения ставки"

Новый информационный бюллетень Федеральной резервной системы: акцент внутренних обсуждений сместился с вопроса "будет ли снижена ставка" к "условиям для повышения ставки"

华尔街见闻华尔街见闻2026/05/02 06:34
Показать оригинал
Автор:华尔街见闻

В центре обсуждений политики Федеральной резервной системы США происходит фундаментальный сдвиг.

По данным журналиста Nick Timiraos, получившего прозвище «новый пресс-секретарь Федрезерва», после нескольких месяцев дебатов о сроках снижения процентных ставок чиновники Федрезерва начали обсуждать условия, при которых потребуется повышение ставок. Три голоса несогласия от региональных председателей ФРС сделали этот внутренний сдвиг публичным.

В пятницу три председателя региональных банков ФРС выступили с заявлениями, объяснив, почему на заседании в среду они выступили против сохранения формулировки, намекающей на снижение ставок как следующий шаг политики. Председатель ФРС Dallas Лори Логан отметила, что по мере развития экономики «следующее изменение ставки — будь то повышение или снижение — может быть оправданным». Председатель ФРС Minneapolis Нил Кашкари также детально обозначил сценарий, при котором потребуется «серия повышений ставок».

Уходящий председатель Джером Пауэлл признал, что внутри Комитета происходит движение к более нейтральной позиции. Он чётко обозначил путь эволюции сигналов политики: сначала от акцента на смягчение к нейтральной позиции, затем от нейтральной к акценту на повышение ставок. Итог этого дебата предстоит определить будущему председателю Кевину Уошу.

Для рынков этот сдвиг имеет непосредственные последствия. Сигналы Федрезерва смещаются от склонности к смягчению к нейтральному подходу и могут далее перейти к ужесточению. Инвесторы, ставившие ранее на снижение ставок, вынуждены пересматривать свои ожидания.

Редкое несогласие: трое руководителей выступили публично против намека на снижение ставок

На заседании трое председателей ФРС выразили несогласие с ключевой формулировкой заявления, что является редкостью в истории Федрезерва. С момента начала публикации подобных заявлений в 1994 году голоса против формулировок, связанных с путём изменения ставок, а не фактическими изменениями, появлялись крайне редко — последний раз такое случалось в сентябре 2020 года.

Центр спора — формулировка о "размере и сроках дополнительных изменений ставок" — она присутствовала во всех заявлениях ФРС с начала снижения ставок в 2024 году и рынком воспринималась как сигнал к дальнейшему смягчению. Председатель ФРС Cleveland Бет Хаммак и Логан обе указали, что эта формулировка, используемая с периода трёх снижений ставок прошлой осенью, больше не соответствует текущим экономическим условиям.

Пауэлл признал, что Комитет «оживленно обсуждал» вопрос удаления этой формулировки, и итоговое решение о сохранении было «значительно ближе» к марту, чем обычно. Он также намекнул, что некоторые, поддерживающие позицию несогласия, не проявили достаточную решимость или не обладают правом голоса — из 19 участников заседания ФРС всего 12 имеют право голоса. Важно отметить, что сам Пауэлл защищал сохранение формулировки с акцентом на смягчение скорее исходя из процедурных соображений, а не из-за реальной позиции, и прямо признал, что доводы оппонентов «полностью обоснованы».

Пролив Хормуз стал ключевой переменной поворота политики

Главным фоном для обсуждения сдвига внутри ФРС является продолжающаяся блокировка пролива Хормуз. Из-за того, что нефть и другие сырьевые товары из региона Ближнего Востока не могут свободно попасть на мировой рынок альтернативными маршрутами, а часть инфраструктуры может быть повреждена и потребует восстановления даже после открытия пролива, рост цен на энергоносители длится гораздо дольше, чем ожидалось ранее.

В отличие от разового ценового шока, продолжительная блокировка означает, что рост стоимости энергии может сохраняться месяцами, проникая в более широкий ценовой диапазон и влияя на инфляционные ожидания домохозяйств и бизнеса. Председатель ФРС Minneapolis Кашкари в заявлении прямо разделил два сценария: если пролив быстро откроют, после длительной паузы восстановление снижения ставок может быть уместным; но если блокировка продолжится, возможно понадобится «серия повышений ставок», «даже если это приведет к дальнейшему ослаблению рынка труда».

По данным The Wall Street Journal, бывший старший экономист ФРС и профессор Yale, Уильям Инглиш отмечает ключевую проблему механизма: ФРС в прошлом году сделала ставку на снижение инфляции из-за тарифов путем снижения ставок на 75 базисных пунктов. Теперь, когда к этому добавился шок из залива, инфляция растет, а ставки не меняются — фактически это пассивное смягчение монетарной политики.

«Если ситуация в заливе будет и дальше оставаться проблемой, им может понадобиться ужесточить политику позже в этом году — не чтобы замедлить экономику и снизить инфляцию, а чтобы не стимулировать экономику и не разгонять инфляцию», — сообщает Инглиш.

Передача власти добавляет еще одну переменную неопределенности

Итог этого обсуждения политики предстоит определить новому председателю ФРС Кевину Уошу. Этот кандидат был выдвинут Trump, ранее занимал пост управляющего в ФРС при Bush-младшем и, вероятно, будет утверждён Сенатом в неделю, начинающуюся 11 мая по местному времени. Срок председательства Пауэлла истекает 15 мая, а следующее заседание ФРС ожидается примерно через месяц.

Позиции «голубиных» чиновников тоже незаметно изменились. Три месяца назад они ещё доказывали необходимость дальнейшего снижения ставок, а теперь их внимание сместилось к обоснованию того, почему повышение ставок сейчас нанесет больше вреда, чем пользы. Этот сдвиг ясно иллюстрирует, куда движется консенсус внутри Комитета.

Пауэлл описал текущую ситуацию как промежуточную точку трехэтапного превращения: от намеков на снижение ставок к нейтральной позиции и далее к сигналу о повышении ставок. Это заседание ознаменовало переход от первого этапа ко второму. Для рынков приход третьего этапа и его сроки во многом зависят от развития ситуации в проливе Хормуз и от позиции Уоша после вступления в должность.

0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

AMD приобрела World Labs за 8,2 миллиарда долларов, Ли Фэйфэй назначена главным научным сотрудником

AMD приобретает AI-стартап World Labs, созданный пионером искусственного интеллекта Ли Фэйфэем и специализирующийся на пространственном интеллекте и моделировании трехмерных сред, в рамках сделки с акциями стоимостью около 8,2 миллиарда долларов. После завершения сделки Ли Фэйфэй займет должность исполнительного вице-президента и главного научного сотрудника AMD. Этот шаг свидетельствует о стремлении AMD интегрировать исследовательские возможности в области моделей в разработку чипов, а также напрямую конкурировать с Nvidia в сферах физического ИИ, таких как робототехника и симуляция.

华尔街见闻•2026/09/28 21:11

Ожидания повышения ставок ЕЦБ снижаются, Лагард: рост долгосрочных процентных ставок будет сдерживать рост и инфляцию

Президент Европейского центрального банка Лагард заявила, что значительный рост долгосрочных процентных ставок замедлит экономический рост и ограничит передачу роста цен на энергоносители в общую инфляцию, причем степень этого воздействия превзойдет прогнозы ЕЦБ на сентябрь. Она также подчеркнула, что при отсутствии признаков эффектов второго раунда ЕЦБ следует принимать «умеренные ответные меры» для сдерживания инфляции. На этом фоне вероятность повышения ставки ЕЦБ в октябре на рынке снизилась до менее чем 40%.

华尔街见闻•2026/09/28 20:26
Ожидания повышения ставок ЕЦБ сни�жаются, Лагард: рост долгосрочных процентных ставок будет сдерживать рост и инфляцию