Бычий рынок приближается! Инвестиционные банки: если это случится, золото может "существенно вырасти" до 6200 долларов.

UBS заявляет, что даже если война в Иране завершится, цены на товарные активы по-прежнему будут демонстрировать сильную динамику, чему способствуют дисбаланс спроса и предложения, а также геополитические риски. По мнению банка, золото остаётся важным активом для хеджирования инфляции и макроэкономических рисков, а его долгосрочные перспективы выглядят оптимистично: к 2026 году цена может вырасти до диапазона 5900–6200 долларов за унцию.

Аналитик UBS по товарным рынкам Джованни Стауново в последнем отчёте отметил, что ситуация в Иране и риски, связанные с Ормузским проливом, продолжают оказывать повышательное давление на товарные рынки, особенно на цены на нефть и волатильность.

Он заявил: «Мы по-прежнему позитивно оцениваем потенциал роста товарных активов в основном благодаря дисбалансу спроса и предложения, фундаментальным факторам и сохраняющимся геополитическим рискам».

В отчёте указано, что до авиаударов по Ирану цена на нефть Brent составляла около 72 долларов за баррель, а сейчас достигла примерно 102 долларов.

В то же время, цена на золото по-прежнему примерно на 13% ниже исторического максимума закрытия января этого года, что во многом обусловлено ростом ожиданий относительно повышения ставок.

В целом, согласно индексу UBS CMCIComposite Index, товарные активы с начала года выросли примерно на 17%.

Ключевая логика роста товарных рынков

Стауново подчёркивает, что даже если премия геополитических рисков со временем снизится, фундаментальные факторы по-прежнему поддерживают товарные рынки.

С одной стороны, запасы нефтепродуктов в ряде стран находятся на низком уровне, и может потребоваться рост цен для сдерживания спроса вплоть до восстановления запасов.

С другой стороны, такие промышленные металлы, как медь и алюминий, также в будущем сталкиваются с риском дефицита предложения, а тренд на электрификацию будет способствовать долгосрочному росту спроса.

Он отмечает, что при дисбалансе спроса и предложения или росте макроэкономических рисков (например, инфляция или геополитический конфликт) товарные активы, как правило, показывают сильную доходность.

Золото: краткосрочное давление, но долгосрочные перспективы остаются позитивными

UBS отмечает, что золото в последнее время показывает относительно слабую динамику и не смогло преодолеть уровень 5200 долларов, что контрастирует с его традиционной ролью защитного актива.

В анализе отмечается, что это схоже с историей — на ранних стадиях конфликта золото обычно дорожает, но по мере повышения ставок Федерального резерва США или роста спроса на ликвидность в рынках, его цена корректируется вниз. Например:

- На раннем этапе конфликта между Россией и Украиной золото выросло на 15%, затем скорректировалось на 15–18% из-за повышения ставок

- Во время войны в Персидском заливе и войны в Ираке золото также росло на 17% и 19% соответственно, а затем снижалось

UBS подчёркивает, что золото служит, в первую очередь, инструментом хеджирования макроэкономических и валютных рисков (таких как обесценивание валюты, фискальный дефицит, замедление экономики), а не просто защитой от самой войны.

В краткосрочной перспективе инфляционное давление из-за роста цен на нефть и укрепления доллара США будет сдерживать цену на золото. Однако по мере снижения ожиданий по ставкам, золото всё еще может получить значительный потенциал для роста.

UBS прогнозирует, что цена на золото к 2026 году может достичь 5900–6200 долларов за унцию, то есть оставляет потенциал роста более чем на 20%.

Инвестиционная стратегия: от золота к «широкой товарной диверсификации»

UBS рекомендует инвесторам, отдающим предпочтение золоту, придерживаться определённой доли этого актива в портфеле, чтобы хеджировать системные риски.

В то же время тем, кто уже занимает существенную позицию в золоте и фиксирует высокий плавающий доход, следует рассмотреть возможность расширения портфеля за счет других товарных активов, таких как медь, алюминий и аграрная продукция, чтобы диверсифицировать источники дохода.

Спрос и структурные факторы поддержки

UBS также отмечает, что фундаментальные факторы спроса на золото остаются устойчивыми. С одной стороны, отток капитала из ETF стабилизировался, а спекулятивные фонды нарастили чистые длинные позиции; с другой стороны, центральные банки продолжают увеличивать золотой запас, в то время как рост доходов в Азии стимулирует потребительский спрос на ювелирные изделия. Кроме того, высокая долговая нагрузка правительств во всем мире и тренд на дедолларизацию также будут поддерживать спрос на золото в средне- и долгосрочной перспективе.