Центральные банки многих стран снижают запасы золота — будет ли резкое падение мировой цены на золото?

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } }

　　Источник: Экономическая ежедневная газета

　　В последнее время международные цены на золото «скачут» на высоких уровнях, вызывая серьезный резонанс. Некоторые центральные банки стран перешли от увеличения к сокращению резервов, особенно Центральный банк Турции, который всего за две недели продал почти 120 тонн золота, что еще больше остудило рынок.

　　С начала этого года цены на золото выросли до исторического максимума, приближающегося к 5600 долларов за унцию, а затем в марте за одну неделю обвалились более чем на 11%, что стало самым крупным недельным падением за 43 года — волатильность только усиливается. Еще более аномально то, что во время обострения геополитического конфликта на Ближнем Востоке и прорыва цены на нефть Brent за 100 долларов, золото, вместо роста, неожиданно падает. Это свидетельствует о трансформации золота из традиционного «защитного актива» в «рисковый актив».

　　Фактически, бурный и стремительный рост цен на золото ранее был не только нелогичным, но и не имел необходимой поддержки. На фоне высокой оценки и длительного нахождения на пиковых уровнях риск «пузыря» незаметно накапливался. Снижение международных цен на золото стало неизбежностью, а глубина и скорость падения будут зависеть от изменения ключевых факторов, поддерживавших рост ранее.

　　В настоящее время на цену золота воздействуют три силы, направленные на ее снижение. Во-первых, «ястребиные» действия ФРС «кусаются» обратно: серия решений оставлять ставки без изменений в этом году резко снизила ожидания по снижению ставок, на рынке даже обсуждают возможность повышения, что привело к существенному росту альтернативных издержек владения невознаграждаемым золотом. Во-вторых, высокие цены на нефть стали своего рода «роковым звоном» — конфликт на Ближнем Востоке подстегивает нефть, что при инфляционных ожиданиях должно бы поддержать золото, но на практике это вынуждает ФРС сохранять жесткую позицию и приводит к обратному эффекту, вызывая редкое явление «качелей» между нефтью и золотом. Третья сила — это эффект внезапной нехватки ликвидности: когда рынки резко шатаются и инвесторам срочно нужны средства для восполнения маржи, золото, как один из самых ликвидных активов, оказывается в числе первых для продажи. 23 марта международная цена золота упала ниже 4200 долларов, обнулив прирост с начала года — результат фиксирования прибыли и кризиса ликвидности.

　　После драматического роста цен на золото возможен ли столь же резкий, драматический обвал? За развитием фундаментальных причин следует наблюдать пристально.

　　В целом, удержание международных цен на золото на высоком уровне вряд ли будет длительным. Хотя золото — важнейший стратегический резервный актив в мире, краткосрочные спекулятивные риски, сформировавшиеся на пиковых значениях, уже нельзя игнорировать. У ценообразования на золото есть своя внутренняя логика — те институты, что уверенно покупали на уровне 5500 долларов, сейчас терпят большие убытки. Обычным инвесторам следует сохранять ясную голову и не следовать стадному чувству.

Ответственный редактор: Чжу Хэнань