Высокие цены на нефть разрушают сценарий снижения ставок! UBS предупреждает: бычий рынок золота может подходить к концу

Стратег UBS заявил, что затяжной конфликт с Ираном и устойчиво высокие цены на нефть могут означать скорое завершение ралли золота.

Джони Тевес, стратег по драгоценным металлам этого швейцарского инвестиционного банка, в интервью изданию MarketWatch в прошлую пятницу отметила, что инвесторы, возможно, наблюдают финальную стадию бычьего рынка по золоту.

«Мы считаем, что цикл цен на золото в целом совпадает с циклом политики ФРС, поэтому ожидаем, что рост цен постепенно сойдет на нет к концу года, а в ближайшие годы золото будет торговаться на низких уровнях», — отметила она.

Цены на золото обычно растут во время конфликтов, поскольку трейдеры вкладываются в защитные активы в периоды волатильности на рынках; однако динамика золота в целом обратно пропорциональна ставкам ФРС — при снижении ставок золото зачастую дорожает.

Согласно инструменту FedWatch Чикагской товарной биржи (CME Group), накануне атаки Израиля и США на Иран рынок оценивал вероятность сохранения текущей ставки на декабрьском заседании ФРС всего в 4%. С момента начала цикла снижения ставок ФРС с сентября 2024 года, центробанк заявлял, что по мере приближения инфляции к целевому уровню 2% ставки могут продолжить снижение.

Однако после начала войны с Ираном ожидания смягчения денежно-кредитной политики резко ослабли, и сейчас рынок уже закладывает в цены сохранение ставки в этом году — что снижает вероятность дальнейшего роста золота.

Тевес отмечает, что именно поэтому UBS сейчас ожидает «затухание роста цены на золото к концу года и консолидацию на низких уровнях в ближайшие годы».

В понедельник цена золота колебалась около 4500 долларов за унцию, что далеко от максимума конца января на уровне почти 5600 долларов. За последний месяц золото подешевело примерно на 15% и опустилось почти на 20% по сравнению с историческим пиком двухмесячной давности.

Целевая цена UBS к концу года по золоту составляет 5600 долларов за унцию, что главным образом основано на предположении, что инвесторы продолжат диверсифицировать портфель за счет золота. По словам Тевес, подобная тенденция способна и дальше толкать цены вверх.

«На наш взгляд, в целом доля золота в портфелях по-прежнему достаточно мала», — добавила она, — «А текущая неопределенность на рынках только укрепляет тенденцию к более диверсифицированным инвестиционным стратегиям, где золото считается ключевым активом».

Тевес отметила, что базовый сценарий команды UBS предполагает, что после периода консолидации по мере поступления новых инвестиций цену на золото ждет новый исторический максимум в течение года. «Однако важно помнить, что продолжение конфликта на Ближнем Востоке может фундаментально изменить макроэкономические перспективы и ожидания по политике, что скорректирует долгосрочную динамику золота».

Недавняя просадка цен на золото также может открыть возможность для покупки на откате. «Мы считаем, что стабильные текущие уровни либо дальнейшее снижение сделают золото привлекательным для многих инвесторов», — сказала Тевес. Но она также отметила, что несмотря на это, многие участники рынка предпочитают занимать выжидательную позицию, ожидая развития ситуации с войной.