SK Hynix (SKHY.US) receita do terceiro trimestre ultrapassa 100 trilhões de won pela primeira vez; por que o lucro líquido caiu pela metade em relação ao trimestre anterior?

De acordo com notícias da Woofun AI, em 28 de outubro, a SK Hynix (SKHY.US) divulgou seu relatório financeiro do terceiro trimestre, mostrando um cenário complexo de divergência entre receita e lucro líquido. Embora a demanda por servidores de inteligência artificial tenha impulsionado receita e lucro operacional a recordes trimestrais, ambos superando as expectativas consolidadas da LSEG de 98,34 trilhões e 76,72 trilhões de won sul-coreanos, respectivamente, o lucro líquido ficou abaixo do consolidado da provedora de dados FnGuide, chamando a atenção do mercado.

No lado da receita, houve um crescimento explosivo, atingindo 104,62 trilhões de won sul-coreanos no trimestre, ultrapassando pela primeira vez a marca dos 100 trilhões em um único trimestre — um valor até superior ao total da receita anual prevista para 2025 (97,15 trilhões de won). Retornando ao último trimestre do ano passado, a receita da Hynix era de apenas 32,83 trilhões de won e, após três trimestres seguidos de alta, o tamanho na temporada mais recente já é mais que o triplo daquele período.

Essa mudança estrutural deriva da demanda por armazenamento para IA, que impulsionou o aumento dos preços dos principais produtos e da competitividade em produtos de alto valor agregado. Em termos de portfólio, houve um aumento significativo nas vendas de DDR5 para servidores, o novo módulo de memória de alta largura de banda HBM4 começou a ser enviado oficialmente, e as vendas de SSDs empresariais para data centers também estão em expansão.

Vale ressaltar que o HBM não é o único motor de crescimento — a demanda agregada dos servidores por memórias de alta velocidade e outros tipos de dispositivos de armazenamento também sustentaram os resultados. Quanto ao fechamento de pedidos, a Hynix já firmou acordos de longo prazo com 14 grandes clientes, bloqueando volumes equivalentes a mais da metade da capacidade total dos anos de 2027 e 2028. Esses contratos de cinco anos refletem as condições de mercado dentro de uma faixa acordada de preço, e não um valor fixo indefinidamente. Em termos de capacidade, a empresa planeja aumentar a produção da fábrica M15X até o fim do ano para ampliar o fornecimento de HBM4, e estima que a quantidade enviada e a receita de HBM4 no quarto trimestre superarão a da geração anterior HBM3E, mas os resultados finais ainda precisam ser confirmados nos próximos relatórios financeiros.

A expressiva alta na margem de lucro reforça ainda mais a força operacional. Considerando o lucro operacional dividido pela receita, há um ano a cada 100 won vendidos sobravam cerca de 47 won como lucro operacional, enquanto nesta última temporada esse número saltou para 80 won. O lucro operacional, descontados os custos e despesas, oferece uma janela para analisar o desempenho principal, e a simultânea alta da receita e do lucro operacional nos últimos trimestres, sendo este último mais acelerado, indica aumento do lucro por unidade de receita.

Entretanto, a performance do lucro líquido foi bem diferente. No terceiro trimestre, o lucro operacional chegou a 83,33 trilhões de won, alta de 38% sobre o trimestre anterior, mas o lucro líquido foi de apenas 39,78 trilhões de won, queda de 58% ante os 93,92 trilhões do segundo trimestre. Essa diferença não se deve ao enfraquecimento nas vendas de chips, mas sim a fatores não operacionais como receitas de investimentos. Segundo a Yonhap News TV, da agência Yonhap, no segundo trimestre o lucro líquido contou com receitas de investimentos na empresa japonesa de chips Kioxia, elevando de modo atípico a base comparativa. Ainda que o anúncio do terceiro trimestre tenha mencionado a distribuição do retorno do investimento em Kioxia via dividendo extra, não detalhou todos os itens extraordinários e mudanças fiscais, dificultando atribuir toda a queda à ausência desse fator. O que se confirma é que o resultado do trimestre anterior foi impactado por esse ganho de investimento, enquanto o lucro operacional deste trimestre seguiu crescendo.

Dados compilados pela Woofun AI mostram que essa volatilidade na estrutura financeira reflete o impacto significativo dos resultados não recorrentes no lucro líquido.

O plano de retorno ao acionista também virou destaque. A Hynix anunciou que para o exercício fiscal de 2026 pretende retornar cerca de 100 trilhões de won a seus acionistas, incluindo pelo menos 30 trilhões em dividendos em dinheiro, e não menos de 60 trilhões em recompra e cancelamento de ações. O recompra de 40 trilhões anunciada anteriormente foi concluída na semana passada e as ações correspondentes serão canceladas em breve. O conselho ainda aprovou uma nova recompra, e as ações destinadas à remuneração de funcionários não estão incluídas no montante total de retorno ao acionista. A composição do dividendo do terceiro trimestre foi dividida entre a melhora do desempenho operacional e um dividendo especial referente ao lucro do investimento em Kioxia.

Essa estratégia demonstra tanto a confiança da empresa no crescimento do core business quanto o fortalecimento do valor do acionista via retorno sobre investimentos. Com a expansão do HBM4 e o fechamento de pedidos de longo prazo, a Hynix está em posição favorável no ciclo ascendente do setor de armazenamento, mas a volatilidade do lucro líquido lembra os investidores da importância de diferenciar resultados recorrentes e não recorrentes na avaliação de seu potencial de lucro a longo prazo. Trata-se de mais uma relevante demonstração de transparência financeira e aprimoramento do retorno ao acionista por parte do gigante de semicondutores após o boom de demanda em IA.