Análise de cenário da TS Lombard: o estouro da bolha de IA pode causar uma queda de 30% no S&P 500 e a evaporação de 20 trilhões de dólares em valor de mercado, mas não tenha pressa em apostar na queda!

O aplicativo da Jinse Finance informou que Dario Perkins, da TS Lombard, em uma análise de cenários publicada na quinta-feira, previu que, caso os gastos de capital em IA desabem, o valor de mercado das ações americanas poderá evaporar cerca de 20 trilhões de dólares, desencadear perdas de crédito entre 125 bilhões e 190 bilhões de dólares e provocar uma recessão moderada — mas os investidores podem se proteger diversificando a alocação em ações globais e comprando títulos em momentos oportunos.

Perkins simulou o impacto financeiro da queda acentuada nos gastos de capital em IA, prevendo que o índice S&P 500 cairá 30%, as ações de tecnologia 40% e outros setores 20%.

“A concentração do mercado significa que um declínio nos investimentos relacionados à IA causaria um duro golpe às ações americanas,” escreveu Perkins, “isso resultaria em grandes perdas no setor tecnológico e pressão sobre o crédito.”

As perdas de crédito se concentrariam nos elos mais frágeis do ecossistema de IA — novos provedores de nuvem como CoreWeave, desenvolvedores independentes de modelos como OpenAI e Anthropic, e fornecedores de construção — e não nos grandes provedores de nuvem. Estes últimos contam com balanços fortes e devem suportar o choque. Até o final de 2027, a parte do ecossistema de IA dos provedores não gigantes deverá deter cerca de 545 bilhões de dólares em títulos em aberto, 920 bilhões de dólares em empréstimos bancários e 650 bilhões de dólares em exposição a crédito privado.

Apesar da destruição de riqueza ser impressionante, Perkins prevê apenas uma recessão moderada, semelhante à de 1990 ou 2001. O fim da expansão dos data centers de IA reduzirá o PIB dos EUA em cerca de 2 pontos percentuais e cortará aproximadamente 800 mil empregos ligados à construção. “Mas, em termos de recessão, não acreditamos que será especialmente severa,” ele aponta, justificando com a saúde dos balanços do setor privado e o espaço de manobra do Federal Reserve para cortar juros.

Na quinta-feira, preocupações renovadas sobre a sustentabilidade da IA, aumento de custos e retorno comercial impulsionaram investidores a deixarem ações, principalmente as de tecnologia, e buscarem títulos do governo para proteção. Após a divulgação de balanços da Meta Platforms e IBM, ambos sinalizaram alertas.

Para investidores diante dessa incerteza, Perkins aconselha paciência e diversificação, em vez de apostas agressivas de venda. “Não sabemos exatamente quando essa onda de investimentos em IA vai acabar,” ele admite, “quem apostar cedo contra as ações americanas de tecnologia (ou alongar a duração) provavelmente terá desempenho inferior.”

A estratégia sugerida é manter uma exposição de risco normal através de uma carteira internacional diversificada de ações — se a euforia continuar, a carteira deverá performar adequadamente; se colapsar, deverá superar o mercado. “Esse boom é diferente do da internet, pois está mais concentrado nos EUA e na cadeia de fornecimento de IA,” explica Perkins, acrescentando que o mercado fora dos EUA não está apostando de forma concentrada em um único tema.

O relatório indica que títulos do governo só devem ser comprados adicionalmente “após sinais de fragilidade”; à medida que o Federal Reserve lida com o choque de demanda provocado pela IA, espera-se que as taxas de juros de longo prazo caiam significativamente. Enquanto isso, o dólar “tende a cair no fim das contas,” já que a destruição está concentrada no sistema financeiro americano.