O mito da escassez das bolsas Birkin da Hermès está sendo abalado: o prêmio no mercado de segunda mão está caindo e a oferta está aumentando

O mito da icônica bolsa Birkin da Hermès está passando por uma prova sem precedentes. O aumento da oferta no mercado de segunda mão e o forte estreitamento do prêmio de revenda abalaram a lógica central que sustentava a valorização da Hermès por muito tempo.

De acordo com a Reuters, seis comerciantes relataram que, à medida que o número de bolsas Birkin circulando no mercado aumenta, o preço de revenda caiu continuamente no último ano, e a demanda de alguns vendedores também enfraqueceu significativamente.

Analistas do UBS rebaixaram as ações da Hermès para a classificação "venda" no início deste mês, estimando que a quantidade global de Birkin e Kelly à venda atingiu seis a sete vezes o nível pré-pandemia, alertando que isso pode corroer o modelo de negócios baseado na "escassez" da marca.

As ações da Hermès já acumularam queda de quase 40% este ano, tornando-se uma das mais mal desempenhadas entre as empresas de luxo listadas em bolsa. A empresa deve divulgar seus resultados de vendas trimestrais nesta quinta-feira, e as previsões do Visible Alpha indicam que o crescimento da receita trimestral será de cerca de 5,2%, o menor em seis anos.

O valor de revenda das bolsas Birkin está recuando rapidamente desde o pico da pandemia. Segundo dados de leilão acompanhados pela corretora Bernstein, no terceiro trimestre deste ano, o preço de revenda de uma Birkin 25 estava em torno de 1,7 vezes o valor de varejo, uma queda significativa em comparação ao pico de cerca de 2,6 vezes em 2022.

De acordo com revendedores entrevistados pela Reuters, uma Birkin 25 preta, nunca usada — um dos modelos mais cobiçados do mercado — teve o preço de revenda reduzido em cerca de 4 mil libras esterlinas (aproximadamente US$ 5.336) desde 2022, estando atualmente em torno de 24 mil libras. Alguns vendedores pedem até 20 mil libras. O preço oficial da Hermès no Reino Unido é de 9.390 libras.

Tsai Baochun, que trabalha com revenda de Birkin em Londres, contou que começou a vender pelo Vestiaire Collective e redes sociais em 2020, obtendo grandes lucros — o preço de revenda chegava a mais do que o dobro do valor original.

Agora, com o preço de uma Birkin lacrada caindo mais de US$ 6.000 em relação ao pico de 2022, ele parou de estocar. "Não quero perder dinheiro", disse.

O motivo pelo qual a Birkin manteve um prêmio elevado por tanto tempo está na oferta rigorosamente controlada e nas exigências para compra. Segundo revendedores, normalmente os clientes precisam acumular gastos de US$ 10 a US$ 20 mil em lenços, roupas e calçados Hermès para ter a chance de adquirir uma Birkin ou Kelly.

No entanto, essa barreira está sendo flexibilizada. Nos últimos anos, a Hermès abriu em média um novo ateliê por ano, expandindo sua capacidade de produção de artigos de couro. Ao mesmo tempo, o surgimento de plataformas de segunda mão como Vestiaire Collective, The RealReal e a popularização de lojas online e redes sociais reduziram drasticamente as barreiras de revenda da Birkin.

Sarah Davis, fundadora da plataforma californiana de luxo usado Fashionphile, afirmou que, em 15 anos, o número de Birkin em estoque aumentou 32 vezes, e atualmente há até 212 bolsas à venda no site.

Ela já descreveu esse modelo como um "ganha-ganha" — o prêmio de segunda mão incentiva os consumidores a continuar comprando na Hermès e impulsiona a prosperidade do mercado de revenda.

Essa mudança está levando o mercado a reavaliar a lógica central do negócio da Hermès. No relatório de rebaixamento, o UBS destacou que o aumento contínuo da oferta de Birkin e Kelly de segunda mão pode enfraquecer fundamentalmente o modelo de exclusividade da marca. "Acreditamos que a natureza desse negócio está mudando", escreveram os analistas do UBS.

Antoinette Hunter, fundadora da revendedora de bolsas de luxo Lilac Blue, disse que conseguir uma Birkin não é mais difícil, mas lucrar com essa operação está cada vez mais complicado. Ela apontou que, se a Hermès continuar subindo os preços de varejo enquanto a revenda recua, a diferença entre os valores irá diminuir ainda mais, "o que pode fazer com que a Birkin deixe de ser tão atraente".

Dois analistas de ações e dois consultores industriais disseram à Reuters que a demanda por roupas, lenços e perfumes da Hermès está esfriando — sendo que essas categorias tradicionalmente servem como caminho de consumo para adquirir uma Birkin. Esse sinal indica que o apelo do ecossistema da marca pode estar enfraquecendo.

Questionado sobre diminuir a produção para proteger o valor da marca, o CEO da Hermès, Axel Dumas, afirmou em julho deste ano que o ritmo depende principalmente do número de artesãos qualificados e da oferta de couro de qualidade. Ele admitiu que existem preocupações opostas sobre a questão da oferta fora da empresa.

Do ponto de vista financeiro, a divisão de artigos de couro ainda responde por 44% da receita anual do grupo, e é esperado que a receita de couro cresça cerca de 10% neste trimestre. No entanto, a desaceleração do crescimento e a forte queda das ações já fizeram o mercado reavaliar a lógica de valor de longo prazo dessa gigante do luxo.

Alguns revendedores mantêm um otimismo cauteloso — Davis, da Fashionphile, disse que a recente atenção à coleção de bolsas do astro norueguês Erling Haaland impulsionou uma leve recuperação nos preços da Birkin na plataforma. Mas se esse impulso será suficiente para reverter a tendência geral ainda é uma incógnita.