Nomura: Short squeeze de títulos e venda impulsionada por IA desencadeiam rotação de “dispersão reversa” entre ativos, com fluxos de capital migrando para ações de valor e small caps

De acordo com o que foi reportado pelo Jinse Finance APP, o estrategista da Nomura, Charlie McElligott, afirmou que o enfraquecimento do momentum tradicional entre múltiplos ativos está a desencadear uma onda de subida de “divergência reversa” nos mercados globais—um short squeeze em posições vendidas em obrigações e fatores negativos ligados à IA estão a provocar uma rotação massiva de capital para ações de valor e small caps subponderadas.

Num relatório publicado na terça-feira, McElligott escreveu que o encerramento das posições do fator momentum foi precipitado por fatores apontados como “catalisadores negativos” para IA, com as tradicionais posições em IA a serem fortemente penalizadas, devido a preocupações sobre a trajetória da receita recorrente anualizada (ARR) da Anthropic, dúvidas sobre a sustentabilidade da CoreWeave (CRWV.US) e dos novos provedores de cloud (neocloud), bem como custos de financiamento em alta.

O fraco desempenho do IPO dos novos provedores sul-coreanos de cloud agravou essa liquidação, alimentada também por fluxos financeiros mais abrangentes de redução de exposição—ações defensivas e de valor cíclico sensíveis à economia, anteriormente alvo de posições vendidas ou subponderadas, superaram as posições compradas em ativos populares.

McElligott salientou que esta reversão começou com o aperto nas posições superlotadas em obrigações: a descida nos rendimentos dos títulos dos Estados Unidos começou a “despertar potenciais reversões em todos os tipos de ativos, desde moedas anti-dólar até small caps/ações de valor (qualquer coisa que não seja ativos de IA)”. Notícias sobre possíveis avanços no acordo com o Irão intensificaram a situação, levando os preços da energia para baixo e as obrigações para cima—um cenário em linha com o que McElligott chamou de a “esperança de Trump de alcançar um acordo antes das eleições legislativas intercalares”.

Segundo o relatório, após o impacto da redução generalizada de exposição, o posicionamento líquido de ações de fundos alavancados recuou para os níveis mais baixos dos últimos um, três e cinco anos. Entretanto, os investidores do lado da compra parecem relutantes em perder o rally de fim de ano: dados até sexta-feira mostram que a procura de opções de compra de uma semana disparou para o percentil 100 nas ações individuais e para o percentil 98 nos fundos negociados em bolsa (ETF)—uma operação de “substituição de ações” em que os investidores, ao reduzirem a exposição ao ativo subjacente, compram opções de compra baratas para manter o potencial de participação nos ganhos.