SpaceX (SPCX.US): 80% de potencial de alta está no Starship? Morgan Stanley: O 15º voo de teste será um catalisador importante

De acordo com o aplicativo financeiro Zhihui, a Morgan Stanley afirmou que a 15ª missão de voo da Starship da SpaceX (SPCX.US), que está prestes a acontecer, pode representar um passo importante para tornar seu foguete de próxima geração totalmente reutilizável, o que deverá expandir as oportunidades da empresa nos setores de comunicação via satélite e inteligência artificial (IA).

Em um relatório de pesquisa divulgado no último domingo, o principal analista Adam Jonas reiterou a recomendação de “overweight” para SpaceX e estabeleceu um preço-alvo de US$ 300, o que representa um potencial de valorização de aproximadamente 84% em relação ao preço de fechamento de segunda-feira, de US$ 163,42. Jonas afirmou que as próximas duas missões da Starship podem remodelar as expectativas dos investidores em relação às perspectivas de crescimento da empresa.

Segundo informações, o 15º voo experimental está provisoriamente agendado para o dia 8 de novembro, horário local, podendo incluir uma tentativa de capturar a nave Starship retornando usando o braço mecânico da torre de lançamento. Recentemente, o CEO da SpaceX, Elon Musk, explicou que a empresa espera tentar essa manobra, mas ainda não está confirmada. Informações preliminares de avisos de controle de tráfego aéreo citadas pela Morgan Stanley indicam que o 16º voo experimental pode ocorrer já em 10 de dezembro. Ambas as datas ainda não foram confirmadas pela SpaceX.

Para os investidores, o significado disso vai além da conquista tecnológica de recuperar a nave. Se a tecnologia de reutilização for implementada com sucesso, os custos de lançamento cairão drasticamente, enquanto a quantidade de carga que a SpaceX pode levar para a órbita em cada missão irá aumentar significativamente, melhorando o modelo de lucratividade da rede de satélites Starlink e permitindo que a empresa expanda para áreas emergentes como computação em órbita e manufatura espacial.

A Morgan Stanley estima que uma única missão da Starship levando satélites Starlink de nova geração poderá implantar tanta largura de banda quanto o total lançado por foguetes Falcon 9 ao longo de um a dois meses. O relatório diz que a capacidade de downlink de cada satélite Starlink V3 é aproximadamente 10 vezes a dos satélites V2 Mini lançados pelo Falcon 9.

Após o 14º voo experimental, que implantou 26 satélites Starlink V3, Jonas espera que a próxima missão carregue uma carga semelhante ou até maior. A Starship pode transportar até 60 desses satélites, acelerando a implantação e reduzindo o número de lançamentos necessários para expandir a rede Starlink.

O analista alerta que os desafios técnicos permanecem significativos, especialmente devido a falhas recorrentes dos motores nas recentes missões de teste da Starship. Três lançamentos envolvendo a configuração V3 apresentaram problemas nos motores dos boosters antes do mergulho, e dois deles também tiveram falhas nos motores de vácuo da nave. Embora o número de motores do booster que funcionaram corretamente nas tentativas de pouso tenha aumentado, dificuldades adicionais poderão atrasar o progresso na reutilização do hardware e limitar o ritmo de lançamentos em 2027.

A Morgan Stanley espera que a SpaceX não tente capturar o booster no 15º voo experimental, devido à falha do motor na última missão. Entretanto, a firma considera um voo em que tanto a nave quanto o booster sejam recuperados com sucesso e o hardware V3 seja reutilizado em seguida como um marco importante para alcançar os objetivos comerciais do programa.

O preço-alvo de US$ 300 definido pelo banco reflete uma abordagem de avaliação por segmentos, na qual o setor de conectividade contribui com US$ 118 por ação, IA empresarial com US$ 165 por ação, lançamentos comerciais externos com US$ 8 por ação, e as atividades de IA para consumidores e da plataforma X somam outros US$ 8 por ação. Essa avaliação destaca o entendimento da Morgan Stanley de que a maior contribuição financeira da Starship provavelmente virá do crescimento de outros negócios, e não apenas de lançamentos comerciais.

Jonas estima que, ao preço atual de cerca de US$ 160 por ação, os investidores atribuem um valor de cerca de US$ 127 por ação aos negócios de lançamentos e conectividade da SpaceX, com apenas cerca de US$ 33 ligados à IA. Essa avaliação implícita da IA é cerca de três vezes o valor-empresa/vendas previsto para 2028 de certos negócios de infraestrutura em nuvem, sugerindo que se a empresa for bem-sucedida em sua estratégia de computação, o preço das ações pode aumentar substancialmente.

A Morgan Stanley aponta que avanços adicionais no desenvolvimento da Starship, o lançamento de novos produtos de IA e contratos adicionais de infraestrutura em nuvem com preços de cerca de US$ 30 a US$ 50 por watt são possíveis catalisadores para a ação atingir o preço-alvo de US$ 300. O banco também acredita que a expansão dos serviços de conectividade via satélite e o desenvolvimento de infraestrutura computacional em órbita oferecem oportunidades.

O relatório destaca que, para que a ação caia para perto de US$ 100 nos próximos 12 meses, várias condições precisariam acontecer ao mesmo tempo: desaceleração significativa no desenvolvimento de IA, falhas importantes nos testes da Starship e grande diluição acionária. Outros riscos incluem crescimento dos usuários Starlink abaixo do esperado, aumento dos gastos de capital em infraestrutura, atrasos em aprovações regulatórias e monetização mais fraca que o previsto de serviços de IA empresarial.

A Morgan Stanley projeta que o lucro por ação da SpaceX será de US$ 0,55 em 2026, aumentando para US$ 2,54 em 2027 e para US$ 6,01 em 2028. Essas estimativas indicam uma aceleração significativa nos lucros, embora o valor da empresa ainda dependa de hipóteses agressivas de crescimento e da execução bem-sucedida de várias linhas de negócio.

A tese central do banco é que o progresso da Starship na reutilização total pode ser um dos principais motores desse crescimento, e o 15º voo experimental será um teste preliminar para ver se essas expectativas podem ser atingidas.