Com uma dívida de US$ 40 trilhões pressionando, os EUA estão preparando-se para "fugir das dívidas" com a inflação? Jim Rickards: Ouro é a arma de defesa dos poupadores

Portal de Notícias Cambiais, 2 de outubro—— O autor de “Guerra das Moedas”, Jim Rickards, acredita que a dívida americana superior a 40 trilhões de dólares nunca será realmente paga, mas sim diluída pela inflação, deixando os detentores de dólares arcarem com a conta. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e os custos de juros estão subindo, pressionando poupadores e aposentados; as reservas congeladas da Rússia ressaltam o valor do ouro, sendo as compras dos bancos centrais um suporte aos preços, tornando o ouro uma ferramenta de defesa. Mesmo a queda do PCE central não significa um alívio da inflação.

Com o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos atingindo o nível mais alto desde 2002, ressurgiu o debate sobre como acabará a dívida americana. Jim Rickards, autor de “Guerra das Moedas”, é direto: Washington não irá realmente pagar sua dívida superior a 40 trilhões de dólares, nem resolverá o problema com cortes significativos de gastos, recorrendo ao final à inflação para diluir essa dívida. Para quem detém dólares, isso significa uma lenta e silenciosa redução do poder de compra; para quem possui ouro, pode ser um meio de defesa. Rickards acredita que o ouro já indicou o caminho de segurança aos poupadores. A seguir, serão analisados seis pontos: a lógica da dívida, experiências históricas, pressão familiar, o caso russo, estratégia com ouro e dados de inflação, para, ao final, chegar à mesma conclusão.

1. A dívida não será quitada, mas eliminada pela inflação

A dívida do governo dos EUA já ultrapassa 40 trilhões de dólares, com despesas anuais de juros em torno de 1 trilhão. Rickards não acha que alguém em Washington realmente pretende quitar essa dívida. Ele afirma que uma dívida nacional não precisa, nem será quitada; o necessário é rolar a dívida a taxas razoáveis. No entanto, esse processo está se tornando cada vez mais difícil. Na quinta-feira, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos atingiu 5,34%, o nível mais alto desde 2002, acelerando a venda global de títulos. O rendimento dos títulos britânicos de 30 anos ultrapassou 6% pela primeira vez desde 1998, e o índice Bloomberg de títulos do governo encarou seu pior trimestre desde 2024. A cada ponto percentual de alta nos rendimentos, o custo de rolar a dívida sobe para Washington. O Escritório de Orçamento do Congresso já prevê que o gasto líquido com juros este ano fiscal ficará em torno de 1 trilhão de dólares.

Rickards é advogado e escritor, e já assessorou órgãos de inteligência dos EUA sobre ameaças financeiras. Para ele, a saída não é pagar a dívida nem cortar gastos, mas sim a inflação. No final, quem pagará a conta dessa inflação são os detentores de dólares. Sua resposta é investir em ativos reais, destacando que o ouro russo já comprovou a eficiência dessa estratégia.

2. Lições do pós-guerra: Como o PIB nominal reduziu a dívida

Rickards recorre ao período pós-Segunda Guerra Mundial. Segundo dados do Federal Reserve de St. Louis, a dívida federal dos EUA atingiu seu auge em 1946, em cerca de 118% do PIB, mas caiu para cerca de 31% até 1981. A dívida em si nunca parou de crescer; o que mudou de fato foi o tamanho da economia medida em dólares correntes, impulsionada em grande parte pelo aumento dos preços. Rickards afirma que o problema não está na própria dívida, que triplicou, nem no déficit, já que o que cresceu foi o PIB. Ao discutir dívida, é essencial considerar o PIB nominal e não apenas o real. O PIB nominal é o PIB real somado à inflação.

Para grandes tomadores de empréstimos como o governo dos EUA, esse é o ponto chave. Rickards observa que a inflação favorece o devedor. Se você deve dinheiro, gosta da inflação porque o valor nominal da dívida não muda, mas seu valor real diminui. É como se alguém lhe desse um trilhão de dólares e dissesse: “Boa sorte para comprar um pão”. Quem é o maior devedor do mundo? Os Estados Unidos. Já o Federal Reserve afirma estar combatendo a inflação, e não promovendo-a. Em setembro, elevou os juros pela primeira vez desde 2023; o presidente Kevin Walsh disse que a inflação está “alta demais... por tempo demais”. Mas a visão de Rickards é que, no longo prazo, o raciocínio matemático da dívida sempre supera promessas políticas.

3. Os poupadores já sentem a pressão

Essa pressão é evidente nos dados das famílias. Em agosto, os americanos elevaram seus gastos ajustados pela inflação em 0,6%, maior alta desde março de 2025. Porém, a renda ajustada pela inflação não cresceu, e a taxa de poupança caiu para 4,1%, o menor nível desde 2022, segundo o Bureau de Análise Econômica. Rickards observa que não é preciso uma inflação alta para causar danos reais. Segundo ele, uma inflação de 3% reduz o valor do dólar pela metade em 24 anos. Se esse período se estende por 48 anos de vida profissional, três quartos do poder de compra se vão. Com inflação de 4% ou 5%, a situação piora, e o dólar derrete como gelo nas mãos.

Ele diz que os aposentados estão em situação ainda pior, pois seus reajustes vêm sempre após a alta dos preços. A Previdência Social ajusta pagamentos anualmente, mas isso ocorre retroativamente. Qualquer aumento em 2027 será baseado na inflação de 2026. Assim, os aposentados ficam sempre um pouco atrás. Rickards considera que as vítimas são aqueles sem ativos ou pessoas com renda fixa, que não conseguem se adaptar.

4. Reservas russas congeladas: uma lição para os detentores de ouro

Para Rickards, o caso mais forte do ouro ocorreu em 2022. Naquele ano, governos ocidentais congelaram cerca de 300 bilhões de dólares das reservas russas mantidas em contas estrangeiras. O ouro mantido por Moscou internamente foi seu único ativo intocável. Rickards afirma que a Rússia obteve um lucro de mais de 150 bilhões de dólares em valor de mercado sobre o ouro. Por um lado, os EUA não podiam tocar esse ouro; por outro, os preços subiram devido ao medo de que o Tesouro americano confiscasse títulos. O ouro conferiu ganhos expressivos à Rússia, cumprindo seu papel.

Os números confirmam o que ele diz. Segundo a Kitco News, até 1º de agosto, o Banco Central da Rússia possuía cerca de 73,2 milhões de onças de ouro. Considerando o preço de cerca de 1.900 dólares/onça no início de 2022 e o preço atual em torno de 4.160 dólares/onça, o valor dessas reservas aumentou cerca de 165 bilhões de dólares. Em 28 de janeiro, o ouro atingiu o recorde de 5.589,38 dólares/onça, sendo negociado por volta de 4.158 dólares na quinta-feira, ainda acima dos 3.866 dólares de um ano antes. Rickards não espera que uma nova alta seja impulsionada pelos bancos centrais, mas acredita que eles limitam as quedas. Segundo ele, a compra de ouro pelos bancos centrais não faz o preço disparar, mas cria um suporte. Ele chama isso de uma aposta assimétrica: o risco de queda é limitado porque os bancos centrais estarão comprando e fixando um piso. Mas alerta: é essencial possuir o ouro fisicamente. Segurar futuros de ouro, contratos não alocados, opções em ouro ou ETF não equivale a possuir ouro, mas sim contratos sobre ele.

5. Dados de inflação suavizam, mas não se pode falar em alívio

Wall Street teve boas notícias na semana. O núcleo do PCE, principal indicador de inflação do Federal Reserve, subiu 0,2% em agosto e 3,0% em base anual, abaixo da expectativa dos economistas de 3,3%. Segundo o CME FedWatch, a probabilidade de um novo aumento de juros em outubro caiu de 70,9% para 25% em uma semana. Rickards acredita que o Fed manterá as taxas em sua reunião de 27 a 28 de outubro. Quanto a dezembro, é outra história; ele considera possível uma alta de juros nesse mês.

Ele também discorda da ideia de que a inflação foi vencida. Rickards comenta que, se a inflação cai de 3,7% para 3,4%, o “The New York Times” vai dizer que ela recuou, mas os preços não diminuíram — só estão subindo mais devagar. Os preços continuam muito acima dos patamares anteriores ao pico em 2022, quando a inflação anual chegou a 9,1%, segundo o Departamento de Estatísticas do Trabalho.

Conclusão: O verdadeiro risco não é o default, mas o poder de compra do dólar sendo lentamente corroído

Seguindo o raciocínio de Rickards, a cadeia é clara: a dívida do governo dos EUA ultrapassa 40 trilhões de dólares, o gasto anual de juros chega a 1 trilhão, e com o rendimento dos títulos de 10 anos batendo 5,34%, o custo de rolagem só aumenta. Quitar realmente a dívida ou cortar drasticamente os gastos é política e economicamente inviável, tornando a inflação a saída mais realista. O preço não aparecerá de forma abrupta como um “calote”, mas sim como uma prolongada perda do poder de compra do dólar, afetando quem mantém dinheiro, renda fixa ou aposentadoria. O caso das reservas russas congeladas mostra que o ouro tem valor especial em ambientes de sanções e financeirização dos conflitos; e as compras dos bancos centrais podem dar suporte ao preço. O ponto central de Rickards não é prever um aumento ou corte de juros, mas lembrar: a dívida não desaparece, apenas é reajustada. O ouro pode não trazer ganhos extraordinários, mas numa época em que Washington pode suavizar dívidas via inflação, ele serve como forma de defesa dos poupadores contra a desvalorização da moeda.

Fuso Horário Leste Asiático 11:09, o ouro spot está cotado em 4.168,17 dólares/onça.