Do rompimento do ouro ao colapso da prata, as expectativas das instituições mudaram?

　　Em 18 de maio, o preço internacional do ouro continuou a tendência de queda da semana passada, com o ouro à vista chegando a cair abaixo do importante limite psicológico de US$ 4.500 por onça, atingindo o mínimo de US$ 4.480,01, o menor valor desde o final de março.

　　Os participantes do mercado acreditam que o principal motivo para esta queda do ouro é a "forte pressão das expectativas de aperto macroeconômico" em conjunto com a "queda abrupta da demanda física".

　　Especificamente, a inflação acima do esperado nos EUA reforçou as expectativas de aumento das taxas de juros. Os dados mostram que o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos EUA em abril subiu 3,8% em relação ao ano anterior, acima dos 3,7% esperados pelo mercado. Ao mesmo tempo, o Índice de Preços ao Produtor (IPP) de abril subiu 6,0% em relação ao ano anterior, muito acima dos 4,9% esperados. Segundo a Guosen Futures, devido ao aumento da probabilidade de alta dos juros, o índice do dólar subiu por quatro dias consecutivos, ultrapassando o limite de 99, e o rendimento dos títulos do governo dos EUA de 10 anos disparou quase 14 pontos base para 4,596%, o maior aumento diário em um ano. A expectativa de elevação de taxas reprime diretamente ativos metálicos preciosos sem rendimento.

　　Qu Rui, vice-diretor sênior do Departamento de Pesquisa e Desenvolvimento da Orient Securities Credit Rating, comentou que o enfraquecimento contínuo do preço do ouro se deve, em parte, a uma possível escalada da situação entre os EUA e o Irã, reacendendo as expectativas inflacionárias globais e pressionando o preço do ouro. Por outro lado, a nomeação bem sucedida de Walsh como novo presidente do Federal Reserve, juntamente com a inflação americana acima do esperado em abril, faz o mercado temer que a reunião de política monetária de junho traga grandes mudanças, reduzindo as expectativas de cortes e impactando o preço do ouro.

　　Xia Yingying, chefe da equipe de pesquisa de metais preciosos da Nanhua Futures, em entrevista ao Notícias da Interface, afirmou que a queda da prata nesta rodada foi resultado da ressonância de fatores como revisão das expectativas macroeconômicas, volatilidade geopolítica no Oriente Médio e questões técnicas na prata.

　　Diversas instituições acreditam que, em meio ao fortalecimento das expectativas de alta dos juros pelo Federal Reserve, os preços de ouro e prata devem ficar pressionados no curto prazo, mas mantêm uma perspectiva otimista para o médio e longo prazo.

　　O JPMorgan revisou a previsão de preço médio do ouro para 2026 de US$ 5.708 para US$ 5.243 por onça, mas ainda espera que o preço do ouro ultrapasse US$ 6.000 até o final do ano. Para a prata, o banco projeta que o preço deve encontrar suporte entre US$ 75 e US$ 80 por onça nos próximos trimestres, podendo atingir US$ 90 no início de 2027.

　　Xia Yingying mantém visão otimista para ouro e prata no médio e longo prazo, mas acredita que haverá um período de consolidação e volatilidade no curto prazo, enquanto se aguarda maior clareza sobre o rumo macroeconômico.

　　Ela aponta que, independentemente de os EUA seguirem rumo à "estagflação" ou "corte de juros", ambos os cenários implicam tendência de alta para o ouro. Atualmente, o mercado está em um período de indefinição entre essas duas opções. "Aumentos adicionais nas taxas pelo Fed ainda são pouco prováveis, mas o adiamento do corte impede que metais preciosos encontrem impulso claro de tendência."

　　Ao mesmo tempo, é importante estar atento aos riscos: se o núcleo do PCE dos EUA subir ainda mais, o mercado pode reprecificar o risco de "novos aumentos", levando o ouro a testar suportes chave; o ritmo mais lento de compras por bancos centrais pode enfraquecer a demanda; caso a liquidez do dólar sofra aperto e se desencadeie uma desalavancagem sistêmica, o ouro pode perder temporariamente sua função de proteção, caindo em conjunto com ativos de risco.

　　Por sua vez, a prata, que tem papel tanto industrial quanto financeiro, apresenta volatilidade naturalmente superior ao ouro. A demanda de investimento, associada à sua função financeira, é altamente volátil, fazendo com que o preço da prata seja mais sensível a fatores de investimento e mova-se frequentemente em sintonia com o ouro. Contudo, preços elevados podem acelerar o desenvolvimento global de tecnologias "silver-free" na indústria fotovoltaica, limitando a alta dos preços da prata.

Editor responsável: Qin Yi