O mercado de renda fixa de Wall Street entra em “inverno” primeiro; grandes bancos europeus deverão ser os próximos a enfrentar pressão

A aplicação da Jinse Finance tomou conhecimento de que a fraqueza no setor de renda fixa dos bancos de Wall Street no terceiro trimestre não é um bom sinal para os bancos europeus, pois eles também estão a lidar com o aumento das taxas de juro.

O analista Philip Richards afirmou: “Não vejo que a situação dos bancos europeus seja diferente. As taxas de juro sobem, a incerteza dispara, e os bancos dos EUA e da Europa enfrentam exatamente os mesmos desafios. Na verdade, considerando a atual situação em França, acredito que o setor bancário europeu está ainda pior.”

O mercado espera que o rendimento de renda fixa e câmbio do Société Générale caia 10% no terceiro trimestre, a maior queda entre os bancos de investimento europeus. Deutsche Bank, BNP Paribas e UBS também devem reportar queda nos rendimentos de renda fixa, com Barclays como única exceção.

Negócios de renda fixa de Wall Street entram primeiro no “inverno”

Isto vai ao encontro do cenário americano. Os bancos dos EUA viram os seus rendimentos de negociação de renda fixa cair em média 5%, e Goldman Sachs (GS.US) salientou uma “queda acentuada nas receitas líquidas de produtos de crédito e hipotecas”. JPMorgan (JPM.US) registou pela primeira vez em mais de dois anos uma queda anual nas receitas de renda fixa, câmbio e commodities, enquanto Morgan Stanley (MS.US) teve o segundo pior trimestre dos últimos três anos.

Os dados mostram que Bank of America (BAC.US) teve uma queda de 17% nos rendimentos de negociação de renda fixa no terceiro trimestre face ao ano anterior, mais do que três vezes a média dos seus pares americanos. Apenas Citi (C.US) cresceu contra a tendência.

Rendimentos de renda fixa dos bancos europeus podem acompanhar os americanos

Devido às taxas de juro elevadas que restringem a emissão de obrigações, os departamentos de negociação de obrigações enfrentam dificuldades ainda maiores. Nos EUA, a incerteza sobre os próximos passos da Federal Reserve faz com que alguns clientes hesitem em assumir grandes posições. O ressurgimento das preocupações com a inflação aumenta ainda mais a indefinição quanto à evolução das taxas de juro.

Risco francês agrava-se, perspetiva do mercado obrigacionista permanece sombria

À medida que aumentam as preocupações em relação à situação fiscal em França, a volatilidade no mercado obrigacionista tende a piorar ainda mais. A crise da dívida francesa destaca bancos como Société Générale, BNP Paribas e Crédit Agricole, que são os principais detentores de títulos do governo francês.

Enquanto os bancos americanos podem recorrer aos negócios de ações para compensar a fraqueza do setor de renda fixa, os bancos europeus têm menos capacidade nesta área. Barclays e Société Générale não conseguiram replicar o desempenho brilhante das transações de ações de Wall Street no segundo trimestre, aumentando a probabilidade de fraqueza generalizada nos bancos de investimento europeus no terceiro trimestre.

Num relatório, os analistas da KBW, Thomas Hallett e Andrew Stimpson, escreveram que UBS parece estar “relativamente bem posicionada”, graças à sua exposição limitada ao crédito e ao enfoque na negociação de câmbio, que se destaca como um ponto positivo nas operações FICC. O analista Richards acredita que Barclays pode destacar-se, mas o potencial para superar significativamente as expectativas é pequeno.

Barclays publicará os seus resultados a 22 de outubro; UBS, Deutsche Bank e BNP Paribas a 28 de outubro; Société Générale a 29 de outubro.

Para o futuro, as perspetivas para as maiores instituições de crédito da região continuam a deteriorar-se, e a venda generalizada de obrigações faz recordar a crise de dívida soberana de 2012, enquanto os preços elevados do petróleo intensificam as preocupações com a inflação.

“Onde quer que olhemos, vemos riscos: exposição soberana, colapso das condições fiscais em vários países europeus”, comentou Richards. “Não me atrevo a afirmar que o mercado de renda fixa já atingiu o fundo, pois parece que as dificuldades poderão continuar por mais algum tempo.”