As bolsas asiáticas registaram fortes quedas, com posições alavancadas no mercado cripto próximas de mil milhões de dólares a serem liquidadas. Após o CPI acima do esperado, o mercado está a reavaliar a lógica de avaliação dos ativos de risco.
No dia 15 de outubro, o índice composto da Coreia do Sul chegou a cair cerca de 8% durante a sessão, enquanto o Nikkei 225 do Japão caiu mais de 5%. As vendas nas bolsas asiáticas somaram-se à fraqueza das ações tecnológicas dos EUA, com o valor dos setores de IA, a pressão de financiamento e o rumo das taxas de juro da Reserva Federal a tornarem-se os principais focos de atenção do mercado.
O mercado cripto também sofreu pressão. O Bitcoin chegou a cair abaixo dos 81.000 dólares e o Ethereum recuou para cerca de 2.350 dólares. Nas últimas 24 horas, o valor das liquidações no mercado cripto aproximou-se de mil milhões de dólares, sendo a grande maioria proveniente de posições long alavancadas.
Liquidações concentradas em posições long, ETH sente maior pressão
Segundo dados da CoinGlass, nas últimas 24 horas cerca de 951 milhões de dólares em posições foram liquidados no mercado cripto, das quais cerca de 876 milhões eram posições long.
O Ethereum foi um dos ativos mais afetados, com liquidações de posições relacionadas a ETH perto de 283 milhões de dólares, acima de 261 milhões dos quais provenientes de posições long. O valor de liquidações relacionadas ao Bitcoin rondou os 196 milhões de dólares.
Esta vaga de liquidações reflete o fecho concentrado das posições long alavancadas acumuladas anteriormente, durante uma rápida descida dos preços. As liquidações forçadas aumentam ainda mais a pressão vendedora, intensificando a volatilidade dos preços.
No entanto, a dimensão das liquidações por si só não indica que o mercado atingiu um fundo. Será necessário observar se a procura spot conseguirá absorver a pressão vendedora e se haverá nova acumulação de posições alavancadas.
CPI acima do esperado, expectativas das taxas de juro instáveis
A pressão macroeconómica advém dos dados de inflação de setembro dos EUA.
O CPI dos EUA subiu 3,7% em termos anuais e o núcleo do CPI subiu 2,6% também acima das expectativas do mercado. Após a divulgação dos dados, aumentaram as apostas numa subida das taxas da Reserva Federal, o dólar fortaleceu-se e os ativos de risco foram pressionados.
No entanto, o mercado não manteve essas apostas de subida das taxas. No dia 15 de outubro, após responsáveis da Reserva Federal transmitirem cautela e o valor das obrigações do Tesouro dos EUA recuperar, as expectativas de subida das taxas em outubro diminuíram. Segundo a Reuters, o mercado passou a atribuir cerca de 73% de probabilidade à manutenção das taxas em outubro pela Reserva Federal.
Isto significa que o mercado não enfrenta atualmente apenas um dólar forte, mas sim uma reavaliação entre a pressão da inflação e o risco de crescimento económico.
Dois sinais a acompanhar daqui para a frente
Primeiro, se as bolsas asiáticas e as ações tecnológicas dos EUA conseguirão estabilizar-se. Se os mercados accionistas continuarem sob pressão, o apetite pelo risco poderá ser ainda mais afetado, repercutindo-se nos ativos cripto.
Segundo, se o capital spot conseguirá absorver a pressão vendedora após as liquidações. Depois do despejo das posições long alavancadas, a estabilização do mercado dependerá da procura real de compradores, não simplesmente da diminuição do valor das liquidações.
Atualmente, verifica-se um ajuste nas bolsas asiáticas, liquidações no mercado cripto e inflação nos EUA acima das expectativas, ocorrendo simultaneamente e refletindo uma reavaliação global dos ativos de risco.
O que realmente importa daqui para a frente não é se uma onda de liquidações acabou, mas sim se, após o alívio da pressão macroeconómica, o capital estará disposto a reassumir risco.
