O preço do tungstênio disparou mais de 7 vezes em dois anos e os mineiros de tungstênio estão coletivamente buscando IPOs na bolsa dos EUA.

A app da Zhitong Finance soube que, nos últimos dois anos, restrições de oferta combinadas com a libertação da procura fizeram com que o preço do tungsténio seguisse uma trajetória épica, levando mineradoras globais a acelerar a sua entrada nos mercados abertos. Após a Guardian Metal Resources ter entrado na bolsa norte-americana em março deste ano, na semana passada mais duas mineradoras privadas de tungsténio revelaram planos de IPO. O tungsténio é um metal estratégico duro e resistente ao calor, conhecido como os “dentes da indústria”, sendo utilizado nos sectores militar, aeroespacial e de manufatura de alta tecnologia. Como referência do sector, o preço europeu do Amoníaco de Tungsténio (APT) variou entre 240 e 355 dólares por tonelada entre 2021 e 2024, fechou 2024 a 343 dólares, atingiu 1005 dólares no final de 2025 e subiu para 2925 dólares no final de setembro, registando uma subida de 7,5 vezes em menos de dois anos.

Mineradoras aceleram entrada no mercado de capitais

A subida dos preços do tungsténio impulsionou diretamente as mineradoras a acelerar processos de IPO. Guardian Metal Resources entrou este ano em março na NYSE American, com preço inicial de IPO a 13,50 dólares por ADS, emitindo cerca de 4,44 milhões de ADS (correspondendo a 22,22 milhões de ações ordinárias). Com a opção de sobre-lotação, o montante total arrecadado foi cerca de 68,3 milhões de dólares. A empresa detém os projetos Pilot Mountain e Tempiute no Nevada; o primeiro é um dos maiores depósitos de tungsténio não desenvolvidos nos Estados Unidos, e o segundo foi anteriormente o maior local de produção de tungsténio do país.

Na semana passada, mais duas mineradoras privadas de tungsténio revelaram planos de IPO. A Trinity Metals, do Ruanda, está em negociações com consultores e investidores para um IPO em Nova Iorque. O CEO, Peter Geleta, afirmou que desde que assumiu em 2022 tem impulsionado o processo de entrada na bolsa e que está atualmente a negociar pré-financiamento com investidores, principalmente dos Estados Unidos. A empresa pretende levantar entre 100 e 200 milhões de dólares para acelerar a expansão das suas minas de estanho, tungsténio e tântalo.

A Abenojar Tungsten, sediada em Madrid, planeia cotar-se no mercado principal da Bolsa de Londres, prevendo iniciar negociações no quarto trimestre deste ano. O seu projeto El Moto em Espanha é considerado por eles como um dos maiores e de melhor qualidade ainda não explorado do mundo, com valor líquido pós-imposto de cerca de 1,5 mil milhões de euros (assumindo preço de tungsténio de 1415 dólares por tonelada a longo prazo), tendo como objetivo a primeira produção em 2029 e já incluído como projeto estratégico no âmbito da legislação dos materiais críticos da União Europeia.

Reconfiguração da estrutura de fornecimento

O pano de fundo profundo para o aumento explosivo do preço do tungsténio é a reconfiguração estratégica da cadeia de fornecimento global. A China responde por cerca de 80% da produção mundial de tungsténio e controla cerca de 85% da capacidade de refinação de APT. Em fevereiro de 2025, a China implementa controles especiais de exportação para APT, óxido de tungsténio, carboneto de tungsténio e alguns produtos sólidos específicos de tungsténio; em janeiro de 2026 reforça ainda mais os controles para itens de utilização dupla. Em dezembro de 2025, a China determina que só permitirá que 15 empresas exportem produtos de tungsténio durante 2026 e 2027.

Os Estados Unidos não têm minas de tungsténio comerciais em operação atualmente, com vários projetos ainda em fase de desenvolvimento e sem cronograma definido para início de produção. Segundo a S&P Global, 11 projetos internacionais já anunciados podem acrescentar cerca de 20 mil toneladas de capacidade anual até 2030, mas mesmo se todos entrarem em operação no prazo, haverá um défice de cerca de 16 mil toneladas em oferta.

No lado da procura, o crescimento sustentado das compras pela indústria militar deu apoio extra aos preços do tungsténio. Relatórios mostram que as compras globais de tungsténio para defesa aumentaram de 2200 toneladas em 2024 para 3000 toneladas em 2025, um acréscimo de 36,4%. Algumas instituições prevêem que, se a tendência se mantiver, o setor de defesa poderá superar a indústria automóvel como maior consumidor de tungsténio em meados da década de 2030.

Para os investidores, a onda de IPOs de mineradoras de tungsténio oferece uma janela para participar na cadeia de fornecimento de metais estratégicos. No entanto, analistas alertam que a explosão de preços não deverá ser sustentável; caso a recuperação na indústria, a materialização de nova procura e o reforço das reservas estratégicas globais se confirmem, é provável que os preços do tungsténio se mantenham em níveis historicamente elevados, com pouca margem para queda.