Debate interno no Banco Central Europeu sobre o ponto final das altas de juros: Economistas prevêem o “último aumento” em dezembro, enquanto autoridades afirmam que já está próximo de uma zona restritiva.

De acordo com a aplicação APP da Zhihui Finance, o membro do Conselho do Banco Central Europeu, Primož Dolenc, afirmou que o aperto das condições financeiras pode reduzir a necessidade de o Banco Central Europeu tomar medidas de política monetária. Em entrevista durante a reunião anual do Fundo Monetário Internacional (IMF), afirmou: “Já observámos um grau considerável de reavaliação nos mercados”, “Se os mercados financeiros se estreitarem, talvez não tenhamos de fazer tanto quanto anteriormente previsto”.

Após dois aumentos das taxas de juro, os responsáveis pela política económica debatem ainda quanto será necessário subir as taxas para fazer com que a inflação, próxima de 4%, regresse ao objetivo definido. Em setembro, as pressões sobre os preços superaram as expectativas e a resiliência da economia também surpreendeu.

Os economistas preveem que o Banco Central Europeu proceda ao último aumento das taxas em dezembro, momento em que a taxa de juro dos depósitos deverá subir até 2,75% — alguns estimam que este nível começará a restringir a atividade económica.

Quando questionado sobre esta perspetiva, Dolenc referiu que o Banco Central Europeu “está a aproximar-se de uma zona restritiva — talvez ainda não esteja totalmente lá, mas já está perto do limite”.

Membros do Conselho do Banco Central Europeu, nomeadamente o presidente do Banco Nacional da Bélgica, Pierre Wunsch, e o presidente do Banco da Lituânia, Gediminas Šimkus, destacaram em entrevistas os mais recentes dados sobre a inflação, considerando que talvez seja necessário um aperto adicional. Este último afirmou que, embora a decisão de dezembro tenha por base mais dados, uma ação já este mês não pode ser excluída.

“No nosso caso, os efeitos secundários ainda não se manifestaram, ou pelo menos não de forma evidente”, declarou Dolenc, ecoando declarações semelhantes feitas anteriormente esta semana por Šimkus e pela presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde.

O presidente do Banco de Portugal, Álvaro Santos Pereira, acrescentou: “A boa notícia é que, até agora, a inflação na Europa não se disseminou”, sublinhando ainda estar “sem qualquer dúvida” de que o Banco Central Europeu atingirá a meta para os preços.

Qualquer decisão será complexificada pelas preocupações dos investidores relativamente à situação financeira de França e de outros Estados-membros da zona euro fortemente endividados. França liderou recentemente as vendas no mercado obrigacionista, levando o rendimento da dívida a dez anos para o nível mais alto em quase um quarto de século.

O presidente do Banco de França, Emmanuel Moulin, considera que os custos de empréstimo soberano mais elevados estão a pressionar as condições financeiras, podendo conter a procura e também a inflação.

Entretanto, economistas e investidores especulam sobre até que ponto as condições de mercado terão de piorar para que o Banco Central Europeu esteja disposto a intervir.

“Temos diferentes instrumentos de política monetária disponíveis, incluindo o Instrumento de Proteção da Transmissão (TPI)”, referiu Dolenc. “Se for necessário e se as condições se verificarem, eles poderão ser utilizados, ou virão a sê-lo. Neste momento, é difícil especular quando, como ou porquê esses instrumentos serão usados.”

O presidente do Banco da Áustria, Martin Kocher, concordou com esta posição.

“Comprometer-se antecipadamente seria prejudicial”, afirmou. “O Banco Central Europeu tem uma caixa de ferramentas. Esta caixa permite bastantes instrumentos e penso que ainda não chegámos à fase de discutir nenhum deles. Mas, se for preciso, estão lá.”

Kocher salientou ainda que alguns observadores do Banco Central Europeu sugeriram que se poderia suspender a restrição quantitativa (QT) para eliminar fontes de pressão de mercado, mas que esta restrição “é, na realidade, gradual”.

“É passiva e muito previsível”, explicou. “No que diz respeito aos preços das obrigações e aos respetivos rendimentos, será que podem surgir desenvolvimentos que obriguem a ajustar esta política? Não sabemos.”

A própria Lagarde, de nacionalidade francesa, transferiu a responsabilidade para o governo do Presidente Emmanuel Macron, incentivando os políticos a reduzir o défice orçamental, que já quase duplicou o limite permitido pela União Europeia. Todavia, afirmou recentemente a um grupo de ministros das finanças que o Banco Central Europeu dispõe de instrumentos para reagir, caso seja necessário.

Na Europa, nos Estados Unidos e noutras regiões, a subida dos custos de financiamento dos governos foi um dos principais temas abordados na reunião global de líderes financeiros em Banguecoque. A presidente do IMF, Kristalina Georgieva, apelou na semana passada a que os decisores políticos tomem medidas urgentes para reduzir os elevados níveis de dívida e défice orçamental.