Barclays (BCS.US) está pessimista em relação à Dell (DELL.US): gastos com IA sem ponto de inflexão, custo de memória é o principal fator

De acordo com informações da Woofun AI, a Barclays (BCS.US) rebaixou a classificação da Dell Technologies (DELL.US) de 'Overweight' para 'Neutral', provocando uma queda de 11,27% nas ações em um único dia. Essa decisão desafia diretamente o otimismo anteriormente transmitido por Michael Dell à CNBC, tornando público o confronto entre os pontos de vista das duas partes sobre a demanda por infraestrutura de IA. A Barclays (BCS.US) argumenta que o mercado ainda não identificou um ponto de inflexão real nos gastos corporativos com IA, estando o crescimento distorcido por fatores de cadeia de suprimentos de curto prazo.

Analisando mais profundamente a lógica pessimista da Barclays (BCS.US), o foco está na reatribuição dos fatores de receita. Em 14 de outubro, o analista Tim Long também rebaixou as classificações da Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) e NetApp (NTAP.US), enfatizando que o crescimento dessas três empresas não provém da explosão de aplicações de IA, mas está limitado pela escassez global de memória.

Dados organizados pela Woofun AI mostram que as empresas normalmente destinam apenas 5% do orçamento de TI para inteligência artificial, e o hardware representa apenas um quarto do gasto total com IA. Long destacou em seu relatório que o forte desempenho nas receitas se deve principalmente ao elevado custo da memória; assim que os preços da memória voltarem ao normal e caírem, os ganhos com infraestrutura enfrentarão pressão. Com base nisso, a Barclays (BCS.US) reduziu o preço-alvo da Dell Technologies (DELL.US) de 603 dólares para 574 dólares, ainda cerca de 13% acima do preço de fechamento de 507,93 dólares em 14 de outubro;

Ao mesmo tempo, o preço-alvo da Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) foi de 83 dólares para 77 dólares, o que representa cerca de 22% de espaço para valorização em relação ao preço de fechamento de 63,11 dólares.

Diante da postura cautelosa das instituições, a diretoria da Dell (DELL.US) mantém uma narrativa de demanda robusta. Embora as ações tenham subido 303,5% desde 2026, e o preço atual esteja cerca de 14% abaixo do recorde histórico de 588,40 dólares registrado em 17 de setembro, Michael Dell insiste que não há bolha. Em entrevista à CNBC em 13 de outubro, ele ressaltou que a demanda no setor de computação de IA continua superando a oferta, e que a escassez de fornecimento é a norma. Dell observou que a adoção massiva de IA, antes restrita a laboratórios avançados e empresas específicas, está agora se expandindo para um público corporativo mais amplo – e que esse é apenas o começo, com mais infraestrutura por vir.

Esse desequilíbrio entre oferta e demanda fundamenta a sua rejeição ao temor de uma bolha.

O foco do mercado agora se volta para a confirmação dos resultados do terceiro trimestre. Quem estará mais correto, a previsão da Barclays (BCS.US) ou o julgamento do CEO, dependerá das divulgações de dados financeiros reais. A Dell Technologies (DELL.US) espera uma receita de 49 bilhões de dólares para o trimestre, um aumento de 81% em relação ao ano anterior.

Se esse impressionante crescimento se concretizar, dará forte suporte à visão da gestão sobre a expansão contínua da demanda; caso contrário, uma performance fraca poderá corroborar o temor da Barclays (BCS.US) de que o aumento é impulsionado pelo custo da memória, e não pela explosão das aplicações de IA.