As consequências do forte aumento da prata podem durar vários anos, podendo o preço ficar preso entre 50 e 84 dólares nos próximos anos.

O estratega sénior de commodities da Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, considera que a prata, após uma valorização histórica, continua sob forte pressão técnica. Mesmo com a recente queda dos preços a partir dos máximos, os problemas de avaliação e volatilidade deixados por este ciclo de subida podem demorar anos a serem absorvidos.

No seu relatório mais recente, McGlone afirma que a prata pode ficar limitada entre 50 e 84 dólares por onça nos próximos anos. Desde que os preços ultrapassaram os 120 dólares no início deste ano — atingindo um recorde histórico —, McGlone tem mantido prudência relativamente ao mercado, argumentando que este aumento sem precedentes pode significar que a prata entrou numa fase de máximos prolongados, forçando o mercado a reajustar a procura a níveis de preços mais baixos.

“A última vez que os preços e a volatilidade da prata se comprimiram tão fortemente como em 2026 foi durante o pico de 1979 a 1980, um movimento que resultou num máximo próximo dos 50 dólares por onça — patamar que só foi superado no ano passado”, afirma McGlone. “Tendemos a acreditar que o efeito de ressaca para a prata poderá ser tão longo quanto nessas situações extremas anteriores, sendo que a zona dos 50 dólares representa um primeiro suporte sólido.”

Volatilidade atinge níveis relativos mais altos desde 1980

McGlone destaca que a recente volatilidade extrema da prata indica que o mercado se encontra num estado limite. Segundo a sua análise, a volatilidade de 260 dias da prata atingiu atualmente 5,1 vezes a do S&P 500, o nível relativo mais elevado desde 1980 — ano em que a prata sofreu uma queda histórica dos preços.

O analista acrescenta que a prata enfrenta riscos adicionais de queda, apontando que o preço médio de 10 anos se encontra em torno dos 31 dólares por onça. Duas anteriores grandes valorizações servem-lhe de referência: em 1980 e 2011, os preços só encontraram o fundo em 3,60 dólares (1993) e 11,60 dólares (2020), respetivamente, após as correções.

Para McGlone, o principal paralelismo entre 2026 e os anteriores máximos prolongados reside no prémio extremo em relação à média de longo prazo. No final de 2025, o preço da prata situava-se em cerca de 2,7 vezes a sua média a 10 anos — o maior prémio observado desde 1979.

Isto significa também que, apesar da recente queda face aos máximos, McGlone acredita que a correção ainda está longe de terminar. Na sua visão, para restaurar a confiança do mercado, a prata terá de recuperar e sustentar níveis acima dos 84 dólares por onça.

Ouro também sob pressão, McGlone alerta para barreira dos 4000 dólares

O pessimismo de McGlone não se limita à prata. O estratega prevê que o preço do ouro poderá também vir a cair para valores abaixo dos 4000 dólares por onça.

Segundo ele, o ouro enfrenta vários ventos contrários até ao final do ano, incluindo o rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a cinco anos que está em máximos de 20 anos e o aumento nos preços do petróleo em 2026, que contribui também para a subida dos yields.

Na opinião do analista, os yields mais elevados dos Treasuries pressionam os metais preciosos. Com a volatilidade da prata a níveis elevados e os preços muito acima da média de longo prazo, McGlone prevê que a correção deste ciclo de alta das commodities preciosas poderá prolongar-se, sendo a faixa dos 50 dólares por onça o primeiro nível a observar de perto no curto prazo.