Morgan Stanley aponta: O vencedor da recuperação dos equipamentos de rede não é a Cisco, mas sim a F5 (FFIV.US)

O APP da Jinse Finance observa que, enquanto o mercado ainda está entusiasmado com hardware de IA, Morgan Stanley voltou sua atenção para um setor “antigo”: os equipamentos de rede corporativa. Segundo o banco, este segmento há muito negligenciado está passando por uma sólida recuperação impulsionada pelo “envelhecimento dos dispositivos + segurança”, e o verdadeiro destaque não é o gigante Cisco, mas sim o tradicional fornecedor de soluções de entrega de aplicações F5 (FFIV.US).

Morgan Stanley mantém classificação “em linha com o mercado” para o setor de equipamentos de rede de telecomunicações. A narrativa base é: crescimento moderado, melhora defensiva e disciplina de investimento. Não se trata de um relatório “amplamente otimista”, mas sim de um guia de seleção: quem possui uma lógica independente de renovação de equipamentos, se destaca. Nesta rodada, Morgan Stanley atribui seu maior voto otimista à F5.

A expectativa de crescimento melhora, mas o “caráter defensivo” é o fator-chave

Os dados mostram que em 2026 a expectativa de crescimento para equipamentos de rede sobe para 3,0%, um aumento de 39 pontos-base em relação aos 2,6% do trimestre anterior, com a expectativa para 2027 em 2,8%. O ritmo geral de aumento do orçamento de TI também melhora de 3,8% para 4,0%. Contudo, o sinal mais importante está na estrutura: os equipamentos de rede sobem da quarta para a terceira posição no ranking de “despesas defensivas do orçamento” — indicando que os CIOs estão cada vez menos dispostos a cortar infraestruturas de rede ao reduzir orçamento.

Isto se deve a uma lógica clara de atualização: 45% dos entrevistados apontam o “envelhecimento/fim da vida útil dos equipamentos” como principal motivador para upgrades (37% no trimestre anterior), e as atualizações relacionadas à segurança crescem de 21% para 28%. O ciclo geral de renovação de equipamentos de rede se estende: switches de campus 5,0 anos, switches de data center 4,7 anos, firewalls 4,4 anos — ciclos mais longos reforçando que a demanda é uma “necessidade reprimida”, e não antecipada.

F5: uma história de renovação subestimada

Morgan Stanley acredita que a F5 será o verdadeiro destaque deste segmento. A intenção líquida de gastos em três anos disparou de +5% para +24%, uma alta de 19 pontos percentuais — o maior avanço entre as empresas; em contrapartida, Cisco (CSCO.US) caiu de +57% para +28% e Arista (ANET.US) de +29% para +25%.

A F5 é sustentada por dois dados concretos: primeiro, 49% dos clientes pretendem atualizar os produtos VIPRION ou iSeries nos próximos 12 meses (35% no trimestre anterior), com o pico concentrado entre 4 a 6 meses — a demanda de curto prazo é visível; segundo, na migração para a nuvem, 55% dos CIOs agora preferem fornecedores tradicionais e seus produtos virtuais (31% no trimestre anterior), com a taxa de uso de ADC tradicional subindo de 43% para 54%. Morgan Stanley afirma que, com o enfraquecimento da narrativa cloud-native, os clientes voltam a investir em soluções tradicionais, “estáveis e controláveis”.

Aumentos de preço já não impulsionam “compra antecipada”; disciplina volta ao investimento

Um julgamento contraintuitivo merece atenção: Morgan Stanley acredita que reajustes de preços já não conseguem provocar compras antecipadas. 87% dos CIOs relataram aumento de preços, mas diante da possibilidade de novos reajustes, 40% manteriam o plano original, 40% prefeririam adiar esperando queda nos preços de memória, e apenas 18% comprariam antecipadamente. Isso confirma que a demanda tem caráter de “substituição estável” e não de “procura apressada”. O percentual de projetos adiados subiu de 2% para 13%, mas apenas 3% foram cancelados, com 45% dos respondentes mantendo o ritmo das encomendas — disciplina de investimento evidente, sem deterioração da demanda.

Segurança ainda é o orçamento mais rígido, mas agora com foco na migração

Software de segurança ocupa simultaneamente a segunda posição em prioridade de despesas e característica defensiva, enquanto a segurança de rede/SASE mantém 38% do orçamento como principal motivador. Vale notar que gestão de identidades e acesso (IAM) saltou para prioridade principal em segurança de rede (35%, ante 18% no trimestre anterior), e a prioridade em segurança de IA evoluiu de “proteção de dados” para “identidade dos agentes inteligentes” (22%, ante 11% no trimestre anterior).

Entre fornecedores, Palo Alto Networks (PANW.US) e CrowdStrike (CRWD.US) seguem liderando com 47% de participação na aquisição/avaliação de plataformas, enquanto a Fortinet (FTNT.US) é a única a apresentar melhoria em todas as frentes.