Resumo semanal de TradFi (12 a 16 de outubro)

CPI volta a acelerar: aumentam as expectativas de uma subida das taxas em outubro, enquanto o dólar e os rendimentos geram volatilidade entre mercados

I. Resumo semanal dos mercados

O relatório do CPI dos EUA relativo a setembro indicou uma nova intensificação das pressões inflacionistas. O CPI global aumentou 0.6% em termos mensais e 3.7% em termos homólogos, enquanto o CPI subjacente subiu 0.3% em termos mensais e 2.6% em termos homólogos. Ambos os valores superaram as expectativas do mercado. Anteriormente, os mercados tendiam a considerar que a inflação estava a ficar gradualmente sob controlo, mas os dados mais recentes mostraram que as pressões sobre os preços continuam generalizadas nos setores da habitação, saúde, serviços e determinados bens, além da subida dos preços da energia.

Após a divulgação, os mercados reavaliaram rapidamente a trajetória da política monetária da Reserva Federal. A probabilidade implícita de uma subida das taxas em outubro aumentou de cerca de 22% para aproximadamente 50%. Os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA e o dólar norte-americano encontraram apoio, enquanto as ações tecnológicas com avaliações elevadas ficaram sob pressão devido a um contexto de taxas de desconto mais altas. Entretanto, o ouro continua a enfrentar obstáculos a curto prazo decorrentes do fortalecimento do dólar e da subida dos rendimentos reais.

Esta semana, a atenção dos mercados estará centrada nos seguintes aspetos:

– Se os valores mais elevados do CPI também se refletirão nos dados do PCE, dos salários e das despesas dos consumidores;

– Se os responsáveis da Fed transmitirão sinais hawkish mais claros;

– Se os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA com maturidades curtas e longas subirão em simultâneo;

– Se o dólar conseguirá prolongar a sua valorização perante as expectativas de um aumento dos diferenciais das taxas de juro;

– Se índices com avaliações elevadas, como o NAS100, conseguirão resistir à pressão da subida dos rendimentos;

– Se os preços elevados do petróleo continuarão a aumentar o risco de uma nova aceleração da inflação.

Em termos gerais, os mercados afastaram-se da narrativa de "abrandamento gradual da inflação" e voltaram a incorporar nos preços a possibilidade de as taxas de juro permanecerem elevadas durante mais tempo ou de serem necessárias novas subidas. O desempenho futuro dos ativos dependerá não só dos próprios dados da inflação, mas também de os rendimentos, o dólar e o sentimento de risco evoluírem ou não na mesma direção.

II. Principais temas dos mercados esta semana

1. CPI subjacente elevado aumenta a pressão sobre a Fed

O CPI global de setembro subiu 0.6% em termos mensais e acelerou para 3.7% em termos homólogos. O CPI subjacente, que exclui os alimentos e a energia, aumentou 0.3% em termos mensais e 2.6% em termos homólogos, tendo ambas as medidas superado as expectativas do mercado.

Embora o aumento mensal de 9.1% dos preços da gasolina tenha sido um dos principais fatores impulsionadores do CPI global, a inflação subjacente também se manteve elevada. Por isso, é difícil para os mercados interpretar a recente subida da inflação apenas como um fenómeno temporário provocado pela energia.

Os mercados estão particularmente atentos aos seguintes componentes:

Componente	Interpretação do mercado
Subida acentuada dos preços da gasolina	A energia continua a representar um importante risco de subida da inflação
Aumento da renda equivalente dos proprietários	A persistência da inflação na habitação poderá abrandar o processo geral de desinflação
Preços mais elevados dos serviços médicos	A inflação dos serviços ainda não diminuiu totalmente
Recuperação dos preços dos automóveis usados	A tendência de desinflação dos bens enfrenta um risco de reversão
Preços mais elevados no ensino, lazer, transporte aéreo e vestuário	A procura dos consumidores e o poder das empresas para definir preços continuam resilientes

A Fed não tomará decisões de política monetária com base num único relatório do CPI. Continuará a avaliar a inflação do PCE, o emprego, os salários, as vendas a retalho e as condições financeiras. No entanto, os dados mais recentes aumentaram as expectativas do mercado de que a Fed poderá adiar uma mudança para uma política de flexibilização ou, eventualmente, voltar a subir as taxas em outubro.

Instrumentos a acompanhar: DXY, US02Y, US05Y, US10Y, XAUUSD, NAS100, US500

2. Rendimentos das obrigações do Tesouro e dólar tornam-se sinais centrais para a formação de preços nos mercados

Quando a inflação supera as expectativas, os mercados normalmente começam por ajustar as suas perspetivas quanto à trajetória esperada das taxas de juro. Se os investidores acreditarem que a Fed terá de manter taxas mais elevadas durante mais tempo, é geralmente mais provável que os rendimentos das obrigações do Tesouro com maturidades curtas subam. Se os mercados também estiverem preocupados com a inflação e com as pressões decorrentes da oferta de dívida pública, os rendimentos das maturidades mais longas também poderão aumentar.

O mecanismo de transmissão no mercado pode ser resumido da seguinte forma: CPI elevado → Aumento das expectativas de subida das taxas ou de manutenção das mesmas em níveis elevados durante mais tempo → Subida dos rendimentos das obrigações do Tesouro → Fortalecimento do dólar norte-americano → Pressão sobre o ouro e os ativos com avaliações elevadas

A capacidade do dólar para prolongar os ganhos dependerá não só das expectativas relativas à política da Fed, mas também da divergência face às políticas de outros grandes bancos centrais, incluindo os da Europa, do Reino Unido e do Japão, bem como do sentimento de risco global.

Cenários bullish para o dólar e os rendimentos

– Os responsáveis da Fed salientam que a inflação ainda não está sob controlo;

– Os próximos dados do PCE, das vendas a retalho ou do emprego mantêm-se sólidos;

– Os preços do petróleo permanecem elevados e aumentam as expectativas de inflação a médio prazo;

– Os mercados reduzem as expectativas de futuros cortes das taxas;

– Surge aversão ao risco nas ações dos EUA, direcionando os fluxos para ativos denominados em dólares.

Cenários que poderão pressionar o dólar e os rendimentos

– A inflação do PCE fica abaixo das expectativas;

– Os dados do emprego e das despesas dos consumidores arrefecem significativamente;

– Os responsáveis da Fed desvalorizam a importância de um único relatório do CPI para a política monetária;

– Os preços do petróleo descem, reduzindo as expectativas de inflação;

– Os mercados reavaliam a probabilidade de uma futura flexibilização monetária.

3. XAUUSD enfrenta a pressão de taxas mais elevadas, mas a procura de ativos de refúgio continua a ser uma variável

O ouro enfrenta um contexto macroeconómico relativamente desfavorável a curto prazo. Quando o dólar norte-americano e os rendimentos das obrigações do Tesouro sobem em simultâneo, o custo de oportunidade de deter ouro, que não gera rendimento, aumenta, o que geralmente exerce pressão sobre os preços deste metal precioso.

No entanto, o ouro não é impulsionado apenas pelos dados do CPI. Se as taxas de juro elevadas provocarem uma correção mais acentuada no mercado acionista, aumentarem a volatilidade dos mercados financeiros ou coincidirem com o agravamento dos riscos geopolíticos, as compras de ativos de refúgio poderão ajudar a limitar a queda do ouro.

Fatores bearish para o ouro

– Os dados do CPI, do PCE ou dos salários mantêm-se persistentemente elevados;

– Aumentam as expectativas de novas subidas das taxas pela Fed;

– Os rendimentos reais das obrigações do Tesouro dos EUA sobem;

– O índice do dólar norte-americano mantém-se forte;

– O sentimento de risco permanece estável, limitando a procura de ativos de refúgio.

Fatores que poderão apoiar o ouro

– Os rendimentos recuam após uma subida acentuada;

– Os dados económicos dos EUA enfraquecem;

– As ações dos EUA registam uma correção significativa;

– Os riscos geopolíticos intensificam-se no Médio Oriente ou noutras regiões;

– Os mercados ficam mais preocupados com o impacto económico diferido das taxas de juro elevadas.

Os traders de ouro devem dar prioridade ao acompanhamento de uma eventual subida simultânea do DXY, dos rendimentos do US10Y e dos rendimentos reais. Se o dólar e os rendimentos não conseguirem manter a sua força, o ouro poderá registar uma recuperação técnica.

4. NAS100 e ações tecnológicas com avaliações elevadas: a narrativa da IA persiste, mas aumentam os riscos associados às taxas de desconto

A IA, os semicondutores, os serviços de cloud e o investimento em centros de dados continuam a proporcionar um apoio fundamental ao NAS100 a médio prazo. No entanto, os dados mais elevados do CPI voltaram a colocar em destaque a pressão sobre as avaliações associada à subida das taxas de juro.

Importa também salientar que o próprio investimento em tecnologia poderá gerar novas pressões sobre os preços. À medida que as despesas de capital em IA, a construção de centros de dados e a procura de computação de alto desempenho continuam a crescer, os custos relacionados com software, equipamento informático, componentes, eletricidade e infraestruturas poderão aumentar.

Esta situação tem um impacto duplo nas ações tecnológicas:

Fator	Potencial impacto no NAS100
Crescimento contínuo das despesas de capital em IA	Apoia a receita das cadeias de fornecimento de semicondutores, serviços de cloud e equipamentos
Subida dos rendimentos	Pressiona as avaliações das ações com forte crescimento e avaliações elevadas
Preços mais elevados dos equipamentos tecnológicos	Poderá aumentar os custos das despesas de capital das empresas
Procura resiliente por parte dos consumidores e das empresas	Apoia as expectativas de receita das empresas
Uma Fed mais hawkish	Aumenta os riscos de volatilidade e correção dos mercados

Se os rendimentos continuarem a subir, o NASDAQ 100 poderá enfrentar maior pressão a curto prazo do que índices mais orientados para ações de valor e setores cíclicos, como o US30. Inversamente, se os rendimentos recuarem, as ações tecnológicas poderão continuar a beneficiar da narrativa de crescimento da IA e de novos influxos de capital.

5. UKOUSD: o petróleo não é apenas uma commodity negociável, mas também uma variável essencial da inflação

O relatório do CPI de setembro voltou a destacar a importância dos preços da energia para a inflação global. A subida acentuada dos preços da gasolina impulsionou diretamente o CPI global e levou os mercados a prestar mais atenção à possibilidade de os preços do petróleo permanecerem elevados.

Se os preços do petróleo se mantiverem elevados durante um período prolongado, o impacto poderá estender-se para além dos mercados energéticos. Os preços mais altos do petróleo poderão repercutir-se nos custos de transporte, logística, produção e consumo, afetando componentes mais amplos da inflação e aumentando, assim, a pressão sobre a política da Fed.

Fatores que apoiam o UKOUSD

– Agravamento dos riscos geopolíticos e de transporte marítimo no Médio Oriente;

– Manutenção da disciplina da oferta pela OPEC+;

– Redução das reservas de petróleo bruto;

– Procura global acima das expectativas;

– Preços do petróleo a aumentarem as expectativas de inflação e a procura de ativos de refúgio.

Fatores que pressionam o UKOUSD

– Revisões em baixa das expectativas de crescimento económico global;

– Dados fracos da procura nos EUA ou na China;

– Diminuição dos riscos de perturbações na oferta;

– Fortalecimento significativo do dólar norte-americano;

– Preços elevados do petróleo a começarem a reduzir a procura dos utilizadores finais.

Para os traders de CFD, o UKOUSD não é apenas um instrumento de petróleo bruto, mas também um importante indicador entre mercados para a inflação, os rendimentos, o dólar e o ouro.

III. Quadro de trading dos principais ativos CFD

Ativo CFD	Principais fatores impulsionadores esta semana	Cenário bullish	Principais riscos
XAUUSD	Dólar norte-americano, rendimentos reais, sentimento em relação aos ativos de refúgio	Queda dos rendimentos, aumento dos acontecimentos de risco	CPI elevado, continuação da força do dólar
NAS100	Tema da IA, rendimentos, expectativas relativas à Fed	Rendimentos mais baixos, despesas de capital tecnológicas robustas	Taxas elevadas durante mais tempo, correção das avaliações
US500	Resultados das empresas, consumo, contexto das taxas de juro	Aterragem suave, estabilização dos rendimentos	Subida das taxas a pressionar as avaliações
US30	Indústria, setor financeiro, condições cíclicas	Economia e emprego resilientes	Abrandamento económico, aumento dos riscos de crédito
UKOUSD	Geopolítica, oferta, reservas	Perturbações na oferta, procura estável	Dólar mais forte, enfraquecimento da procura
DXY	Diferenciais das taxas, expectativas relativas à Fed, procura de ativos de refúgio	Aumento das expectativas de subida das taxas, rendimentos mais elevados	Arrefecimento do PCE, dados económicos mais fracos

IV. Principais acontecimentos a acompanhar esta semana

1. Declarações dos responsáveis da Fed

Observe se os decisores políticos consideram que os dados mais recentes do CPI comprovam uma nova persistência da inflação e se o seu tom em relação à reunião de outubro se torna mais hawkish.

2. Tendências dos rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA

Preste especial atenção a uma eventual subida simultânea do US02Y e do US10Y. Esta evolução poderá ajudar a determinar se os mercados estão sobretudo a incorporar taxas diretoras mais elevadas ou riscos mais amplos relacionados com a inflação e a política orçamental.

3. Reação do índice do dólar e do ouro

Uma divergência entre o dólar, os rendimentos e o ouro poderá indicar uma alteração na interpretação do mercado relativamente à inflação ou aos riscos associados aos ativos de refúgio.

4. Preços do petróleo e evolução da oferta de energia

Se os preços do petróleo permanecerem elevados, poderá aumentar a probabilidade de novos valores elevados da inflação nos próximos meses.

5. Sensibilidade das ações tecnológicas e do NAS100 aos rendimentos

Acompanhe se a narrativa da IA consegue compensar a pressão sobre as avaliações causada pelas taxas de juro elevadas e se os ganhos do índice estão excessivamente concentrados num pequeno grupo de ações de empresas com megacapitalização.

V. Conclusão semanal

Os dados elevados do CPI de setembro reavivaram as expectativas do mercado quanto a uma subida das taxas pela Fed em outubro e à manutenção das taxas de juro em níveis elevados durante mais tempo. A subida dos preços da gasolina foi o fator diretamente responsável pelo aumento do CPI global, mas o CPI subjacente também superou as expectativas, indicando que as pressões sobre os preços continuam generalizadas nos serviços, na habitação, na saúde e em determinados bens.

A curto prazo, é provável que o dólar norte-americano e os rendimentos das obrigações do Tesouro continuem a ser os principais fatores impulsionadores da evolução dos preços entre mercados. Se os rendimentos e o dólar subirem em simultâneo, os ativos sensíveis às taxas de juro, como o ouro e o NAS100, poderão continuar sob pressão. No entanto, se os próximos dados do PCE, do emprego ou das despesas dos consumidores enfraquecerem, os mercados poderão reavaliar a necessidade de um novo aperto monetário pela Fed.

Os preços do petróleo continuam a ser uma variável importante no trading associado à inflação. Novas subidas dos preços da energia complicariam ainda mais as decisões de política monetária da Fed e poderiam aumentar a volatilidade geral do XAUUSD, DXY, NAS100, US500 e UKOUSD.

💡 Acompanhe a reavaliação das taxas após o CPI e as oportunidades geradas pela volatilidade entre mercados

Esta semana, os mercados continuarão a assimilar o relatório do CPI, as declarações dos responsáveis da Fed, os movimentos dos rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA e a evolução do mercado energético. Os principais acontecimentos macroeconómicos poderão provocar rápidas oscilações dos preços, menor liquidez, spreads mais amplos e risco de gaps.

Através do Bitget CFD, os traders podem acompanhar instrumentos importantes, incluindo XAUUSD, NAS100, US500, US30, UKOUSD e DXY, e responder de forma flexível às oportunidades de trading resultantes de alterações na inflação, nas taxas de juro, no dólar norte-americano e nos mercados energéticos. Os CFD são produtos alavancados de alto risco. Utilize ordens stop-loss, faça uma gestão adequada da dimensão das posições e adote controlos de risco apropriados antes de fazer trading.

Todo o conteúdo educativo sobre trading disponibilizado pela Bitget destina-se exclusivamente a fins educativos e não deve ser considerado aconselhamento financeiro. As estratégias e os exemplos partilhados servem apenas como referência e poderão não refletir as condições reais do mercado. O trading de CFD envolve riscos significativos, incluindo a possibilidade de perda de capital. O desempenho passado não garante resultados futuros. Realize uma pesquisa aprofundada e certifique-se de que compreende os riscos envolvidos. A Bitget não se responsabiliza por quaisquer decisões de trading tomadas pelos utilizadores.