O ouro cai abaixo dos 4000 $: o que se segue para o XAUUSD perante a pressão tripla do petróleo, da inflação e da Fed?

Os investidores otimistas em relação ao ouro sofreram um forte revés.

Com a subida acentuada dos preços da energia, o agravamento das preocupações com a inflação e a reavaliação pelos mercados da trajetória da política monetária da Reserva Federal, o ouro spot caiu brevemente para 3975.23 $ por onça – a primeira vez que desceu abaixo do nível psicológico crucial dos 4000 $ desde meados de julho. O ouro spot acabou por cair 0.6%, para 3998.35 $ por onça, enquanto os futuros de ouro dos EUA para dezembro fecharam com uma queda de 1.3%, nos 4007.90 $ por onça.

Em termos semanais, o ouro perdeu cerca de 4%, registando o pior desempenho semanal desde junho. Este movimento reflete uma mudança mais ampla no mercado: as expectativas de cortes das taxas deram lugar à incorporação nos preços dos riscos associados à inflação e à manutenção prolongada de taxas de juro elevadas.

Para os traders de XAUUSD, os 4000 $ representam mais do que um simples nível de preço. Constituem uma importante linha divisória onde convergem o sentimento do mercado, a estrutura técnica e os fluxos de capital.

Porque está a subida do petróleo a pressionar o ouro?

O ouro é normalmente considerado um hedge contra a inflação. No entanto, no atual ciclo de mercado, a subida dos preços do petróleo tornou-se uma fonte importante de pressão sobre o ouro a curto prazo.

Uma subida acentuada dos preços da energia pode intensificar as pressões inflacionistas generalizadas. Na sequência dos ataques das forças Houthi à Arábia Saudita, as preocupações com novas perturbações no fornecimento de energia levaram o petróleo Brent ao nível mais elevado em mais de 5 meses. Se os preços do petróleo permanecerem elevados, os custos de transporte, produção e consumo poderão aumentar, tornando a inflação mais persistente.

O impacto no ouro não é unidimensional:

• A subida da inflação deverá, em teoria, sustentar a procura de ouro enquanto hedge e reserva de valor;

• No entanto, se a inflação obrigar a Fed a manter as taxas elevadas ou a adotar uma postura mais restritiva, o dólar dos EUA e as yields das obrigações do Tesouro poderão valorizar-se;

• As taxas de juro mais elevadas aumentam o custo de oportunidade de deter ativos que não geram rendimentos, criando pressão sobre o ouro a curto prazo.

Por outras palavras, o mercado está atualmente menos preocupado com a inflação em si do que com a possibilidade de esta levar a Fed a adotar uma postura mais restritiva.

A Fed deverá manter as taxas, mas os mercados receiam uma subida no final do ano

Os mercados esperam, em geral, que a Fed mantenha as taxas de juro inalteradas na reunião de 27 a 28 de outubro. No entanto, os dados recentes sobre a inflação no consumidor e no produtor dos EUA superaram as expectativas, levando os investidores a atribuir uma probabilidade maior a um novo aperto da política monetária.

Segundo a ferramenta CME FedWatch:

• A probabilidade de a Fed manter as taxas inalteradas na próxima reunião é de cerca de 92%;

• A probabilidade implícita de uma subida das taxas em dezembro aumentou para 78%.

Esta combinação é particularmente sensível para o ouro. Embora possa não haver uma subida imediata das taxas, o ouro poderá continuar sob pressão em termos de valorização enquanto os mercados acreditarem que as taxas permanecerão elevadas durante mais tempo.

O indicador de inflação preferido da Fed – o índice de preço das despesas de consumo pessoal (PCE) – será o próximo foco principal. Se o PCE voltar a superar as expectativas, o dólar dos EUA, as yields das obrigações do Tesouro e as expectativas relativas às taxas de juro poderão subir, aumentando potencialmente a volatilidade do XAUUSD.

Liquidação do setor tecnológico desencadeia "vendas forçadas" de ouro

Além dos fatores macroeconómicos, os eventos de risco no mercado acionista também desempenharam um papel importante na queda do ouro.

O S&P 500 e o Nasdaq caíram para mínimos de 5 semanas, à medida que as ações relacionadas com a IA sofreram uma forte liquidação, o que reduziu rapidamente a apetência pelo risco. Neste contexto, alguns investidores poderão enfrentar pressão sobre as margens das suas posições em ações e vender ativos altamente líquidos, como ouro e prata, para obter liquidez.

Isto ajuda a explicar por que motivo o ouro não demonstrou imediatamente a força tradicionalmente associada aos ativos de refúgio, mesmo perante o aumento da aversão ao risco.

Quando surgem tensões de liquidez, os investidores vendem frequentemente ativos fáceis de liquidar, rentáveis ou com elevada negociabilidade. Nestas condições, o ouro pode tornar-se uma fonte de liquidez a curto prazo, em vez de ser o único destino dos fluxos para ativos de refúgio.

Após a queda abaixo dos 4000 $, a que níveis devem estar atentos os traders de XAUUSD?

Tanto do ponto de vista técnico como psicológico, os 4000 $ constituem um nível de valor redondo extremamente importante para o XAUUSD.

Após a queda abaixo deste nível, os traders devem acompanhar várias zonas importantes:

1. Conseguirá o ouro recuperar rapidamente os 4000 $?

Se o preço voltar a superar os 4000 $, tal poderá indicar que a procura de compra nas quedas permanece ativa e que o movimento descendente foi sobretudo uma correção pontual ou uma falsa quebra.

2. Suporte a curto prazo em torno dos 3975 $

Este valor corresponde ao mínimo intradiário. Um movimento sustentado abaixo deste nível poderá indicar que o impulso de baixa ainda não terminou, levando o mercado a procurar a próxima zona de suporte.

3. Índice do dólar dos EUA e yields das obrigações do Tesouro

Se o dólar e as yields subirem em simultâneo, a recuperação do ouro poderá ser limitada. Em contrapartida, se os mercados voltarem a incorporar nos preços uma política monetária mais acomodatícia, o ouro poderá encontrar margem para recuperar.

4. Dados do PCE, preços do petróleo e declarações de responsáveis da Fed

Estes 3 fatores influenciarão diretamente as expectativas quanto à trajetória das taxas de juro e deverão constituir importantes catalisadores da volatilidade do ouro a curto prazo.

A procura física mantém-se e oferece algum suporte a médio e longo prazo

Embora a pressão das taxas de juro nos mercados financeiros tenha afetado o ouro, a procura física não desapareceu.

Na Índia, os preços mais baixos do ouro ajudaram a reanimar as compras durante o período do festival Dussehra, elevando os prémios sobre o ouro. Na China, a procura de ouro físico manteve-se estável. Embora os consumidores continuem cautelosos quanto aos gastos em joalharia, as compras oportunistas a preços mais baixos continuam a proporcionar algum suporte.

Isto sugere que, a curto prazo, o ouro poderá ser impulsionado principalmente pelo dólar dos EUA, pelas taxas de juro e pela pressão de venda dos ativos de risco. No entanto, caso os preços continuem a cair, as compras físicas nos principais mercados consumidores asiáticos poderão ajudar a limitar as perdas.

Conclusão: o ouro entrou numa fase de elevada volatilidade

A queda do ouro abaixo dos 4000 $ não significa necessariamente que a sua tendência de longo prazo se tenha invertido por completo. No entanto, é um lembrete claro de que, num contexto de inflação crescente, preços mais elevados do petróleo e incerteza em torno da política da Fed, o ouro já não é simplesmente uma aposta unidirecional num ativo de refúgio.

Em vez disso, entrou numa fase de elevada volatilidade, marcada por rápidas alternâncias entre forças de alta e de baixa.

Para os traders, em vez de tentarem prever a direção absoluta do mercado, poderá ser mais importante acompanhar os principais dados económicos, as expectativas relativas às taxas de juro, os movimentos do dólar dos EUA e os principais níveis técnicos, definindo simultaneamente planos claros de entrada, saída e gestão de risco antes de cada transação.

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