Aumento da agitação em França: ideias de trading para a volatilidade do EUR e do FRA40 | Como poderão os mercados refletir os riscos políticos e orçamentais a 6 meses das eleições

A indignação pública nas ruas de França está a tornar-se uma nova variável que os mercados europeus já não podem ignorar.

A 17 de outubro, França registou os distúrbios em larga escala mais graves desde o movimento dos "Coletes Amarelos" de 2018. As manifestações começaram por se centrar no aumento do custo de vida, mas rapidamente reuniram estudantes descontentes com os recursos destinados à educação, famílias pressionadas pelos custos dos combustíveis e pela inflação, agricultores, sindicatos e apoiantes do movimento dos Coletes Amarelos, que voltou a ganhar força.

O Ministério do Interior francês estimou que cerca de 550,000 pessoas saíram à rua nesse dia, enquanto os organizadores apontaram para 800,000. Foram registados confrontos, incêndios criminosos, pilhagens e ataques a edifícios governamentais em vários locais. Paris, Marselha, Lyon, Limoges, Bordéus e outras cidades foram afetadas, tendo a polícia efetuado detenções em massa.

Para os mercados, isto é mais do que um acontecimento social. É um sinal de risco resultante da conjugação entre pressão orçamental, custos da energia, orçamentos de austeridade e incerteza política antes das eleições presidenciais. Nos próximos meses, o euro e o principal índice bolsista de França, o FRA40 – associado ao CAC 40 –, poderão tornar-se cada vez mais sensíveis às notícias políticas, às alterações nas sondagens, aos spreads das yields da dívida soberana e ao sentimento geral de risco.

De "o custo de vida é demasiado elevado" a uma crise política: o que preocupa o mercado?

O principal lema dos protestos é la vie chère, que significa "a vida é demasiado cara" ou "o custo de vida é demasiado elevado".

À primeira vista, os manifestantes chamam a atenção para o financiamento insuficiente das escolas, a falta de professores, o aumento dos preços dos combustíveis, os custos agrícolas mais elevados e a diminuição do poder de compra. Contudo, a um nível mais profundo, os distúrbios refletem uma preocupação mais abrangente da sociedade francesa quanto à trajetória orçamental do governo e às perspetivas económicas do país.

1. Aumento dos custos da energia e dos combustíveis

Num contexto de conflito no Médio Oriente e de riscos para o transporte marítimo no Estreito de Ormuz, aumentou a incerteza em torno do transporte, dos seguros e do abastecimento de petróleo bruto. Os preços do petróleo ultrapassaram brevemente os 100 $ por barril, e as famílias francesas sentiram o impacto mais diretamente através dos preços mais elevados nos postos de abastecimento e do aumento das despesas correntes.

Os preços mais elevados do petróleo não só reduzem o rendimento disponível dos consumidores, como também aumentam os custos da logística, agricultura, indústria transformadora e venda a retalho. Numa economia como a francesa, fortemente dependente do consumo interno e dos serviços, isto pode pressionar tanto os lucros das empresas como a confiança dos consumidores.

2. Orçamentos de austeridade e preocupações com a credibilidade orçamental

O governo está sob pressão para adotar um orçamento de austeridade, mas existe uma clara contradição entre reduzir a despesa e melhorar os serviços públicos. Os estudantes exigem mais recursos para as escolas, os trabalhadores da função pública e os sindicatos opõem-se aos cortes orçamentais, e o governo continua a ter de demonstrar aos mercados e à União Europeia que consegue controlar o défice e a dívida.

Esta situação coloca França perante um dilema político clássico:

• Se a despesa pública aumentar: a pressão social poderá diminuir temporariamente, mas o défice orçamental e os riscos associados à dívida soberana poderão agravar-se.

• Se a austeridade for mantida: a disciplina orçamental poderá ser preservada, mas o descontentamento público, as greves e a polarização política poderão intensificar-se.

O que mais importa para os mercados não é o número de manifestantes num determinado dia, mas sim se os protestos continuam a crescer e acabam por obrigar o governo a flexibilizar a disciplina orçamental ou a entrar num impasse político mais cedo do que o esperado.

3. A 6 meses das eleições: os prémios de risco político poderão aumentar

A cerca de 6 meses da primeira volta das eleições presidenciais francesas de 2027, os confrontos nas ruas podem facilmente passar a integrar as narrativas políticas concorrentes.

O governo destaca a "ordem" e o combate à violência. A esquerda critica as medidas de austeridade e a insuficiência dos serviços públicos. Entretanto, o partido de extrema-direita Rassemblement National poderá beneficiar das preocupações da população com a segurança, do sentimento contra o governo e do aumento do custo de vida.

À medida que aumenta a incerteza eleitoral, os mercados começam geralmente a reavaliar:

• A futura política orçamental de França;

• A orientação das reformas do mercado de trabalho e das pensões;

• O grau de coordenação orçamental com a União Europeia;

• As políticas energética, de defesa e industrial;

• A apetência dos investidores estrangeiros pelo risco associado aos ativos franceses.

Estes fatores poderão traduzir-se em volatilidade nas yields das obrigações soberanas francesas, nos spreads das yields entre França e Alemanha, no euro e no FRA40.

Pontos a acompanhar no trading de EUR: de onde provêm os riscos para o EUR/USD?

Um único acontecimento em França não é geralmente suficiente para determinar a tendência geral do euro. No entanto, quando a instabilidade política francesa coincide com um crescimento fraco da zona euro, preços da energia em alta e alterações nas expectativas relativas à política do Banco Central Europeu, a volatilidade do EUR/USD poderá aumentar.

Cenários que poderão pressionar o euro

Se os mercados considerarem que os distúrbios em França estão a evoluir para uma crise política prolongada, o euro poderá ficar sob pressão, especialmente nas seguintes condições:

1. Os protestos continuam e evoluem para greves em vários ramos de atividade

As perturbações nos transportes, energia, educação, serviços públicos e venda a retalho poderão enfraquecer ainda mais a atividade económica.

2. O governo é obrigado a rever o seu orçamento de austeridade

Se as metas de controlo do défice orçamental forem postas em causa, os prémios de risco das obrigações soberanas francesas poderão aumentar.

3. Os spreads das yields soberanas entre França e Alemanha aumentam

A diferença entre as yields das obrigações do Estado francês e alemão a 10 anos é um importante indicador de mercado do risco político e orçamental de França. Um aumento sustentado do spread é frequentemente negativo para o sentimento em relação ao euro.

4. A aversão ao risco aumenta e o dólar dos EUA valoriza-se

Se os mercados também estiverem a enfrentar riscos geopolíticos ou um pullback global dos mercados acionistas, a procura do dólar dos EUA como ativo de refúgio poderá pressionar o EUR/USD.

Cenários que poderão apoiar o euro

No entanto, não é certo que o euro desvalorize. O EUR/USD também poderá recuperar se surgirem os seguintes fatores:

• A atividade de protesto abranda e o governo restabelece rapidamente a ordem;

• O governo francês apresenta um plano orçamental que os mercados consideram credível;

• Os dados económicos da zona euro superam as expectativas;

• Os dados económicos dos EUA enfraquecem, aumentando as expectativas de cortes das taxas de juro pela Reserva Federal;

• O BCE mantém uma postura relativamente restritiva, favorecendo os diferenciais das taxas de juro do euro.

Por conseguinte, ao fazer trading de EUR/USD, os traders devem evitar seguir movimentos baseados exclusivamente em notícias sobre França. É importante acompanhar o índice do dólar dos EUA, as expectativas relativas às taxas de juro nos EUA e na Europa, os spreads das yields entre França e Alemanha e o sentimento de risco nos mercados acionistas europeus.

Pontos a acompanhar no trading de FRA40: as ações francesas tornam-se mais sensíveis durante períodos de volatilidade política

O FRA40 é um produto de índice CFD popular que acompanha as principais empresas cotadas em França. Os seus constituintes têm uma forte presença internacional e incluem empresas de bens de luxo, banca, energia, indústria, setor aeroespacial e consumo. Consequentemente, o FRA40 é influenciado pelos riscos políticos internos de França, mas também pelo ciclo económico mundial, pelo dólar dos EUA, pelos preços do petróleo e pela procura dos consumidores chineses.

No entanto, quando os distúrbios afetam grandes cidades como Paris, Lyon e Marselha – e perturbam o comércio a retalho, o turismo e as zonas comerciais de luxo –, o FRA40 poderá enfrentar um desconto de risco mais elevado a curto prazo.

Possíveis fatores baixistas para o FRA40

Pressão sobre o sentimento dos consumidores e do comércio a retalho

As grandes manifestações e os danos causados às lojas poderão afetar temporariamente o comércio a retalho, o turismo, a hotelaria e as atividades de consumo premium. Se a violência persistir, as empresas poderão enfrentar custos de segurança, seguros e operação mais elevados.

Os bancos e as ações financeiras são sensíveis aos spreads das yields soberanas

As ações dos bancos franceses são geralmente sensíveis aos mercados de obrigações soberanas, ao crescimento económico e ao risco de crédito. Se as yields das obrigações francesas subirem e os spreads face às obrigações alemãs aumentarem, as ações financeiras poderão penalizar o desempenho do FRA40.

A incerteza política pode reduzir as avaliações

Os mercados não apreciam riscos difíceis de quantificar. Quando os investidores não conseguem avaliar a futura política governamental relativa à despesa pública, tributação, trabalho ou indústria, exigem frequentemente um prémio de risco mais elevado, o que pode reduzir as avaliações com base no rácio preço/lucro.

Ideias de trading para a volatilidade do FRA40: 3 cenários

Segue-se uma abordagem de trading impulsionada por acontecimentos e confirmada por indicadores técnicos:

Cenário 1: os distúrbios intensificam-se e o FRA40 rompe abaixo de um suporte importante

Se os protestos do fim de semana se prolongarem pela semana de trabalho, ou se surgirem notícias de greves a nível nacional, bloqueio da legislação orçamental ou pressão vendedora sobre as obrigações do Estado francês, o FRA40 poderá abrir em gap descendente ou registar uma queda acelerada.

Os principais fatores a acompanhar incluem:

• Se o preço de abertura rompe abaixo do mínimo da sessão de trading anterior;

• Se o preço rompe um suporte importante com um aumento do volume;

• Se as ações dos bancos europeus enfraquecem simultaneamente;

• Se o spread das yields a 10 anos entre França e Alemanha aumenta;

• Se o EUR/USD também está sob pressão.

Neste cenário, os traders poderão querer evitar seguir cegamente uma forte onda de vendas. Em alternativa, podem aguardar sinais de confirmação – como uma recuperação fraca, a transformação do antigo suporte em resistência ou uma nova tentativa falhada após o rompimento – antes de avaliarem oportunidades de acompanhamento da tendência.

Cenário 2: as notícias negativas já estão refletidas nos preços e surge uma recuperação impulsionada pelas notícias

Se o governo anunciar medidas de estabilização, a participação nos protestos for inferior ao esperado ou os mercados considerarem que os riscos políticos estão temporariamente controlados, o FRA40 poderá registar uma recuperação assente na máxima "vender com o rumor, comprar com a confirmação".

Os principais fatores a acompanhar incluem:

• Se o índice se mantém acima do mínimo anterior ou de um importante nível redondo;

• Se a evolução intradiária dos preços forma um pavio inferior longo, acompanhado por uma recuperação do volume;

• Se os principais índices acionistas europeus recuperam em simultâneo;

• Se a volatilidade diminui e as ações da banca e do ramo do luxo param de cair;

• Se o EUR/USD começa a valorizar-se.

Este tipo de ambiente de mercado caracteriza-se geralmente por uma volatilidade acentuada e inversões rápidas. Por conseguinte, poderá ser mais adequado utilizar posições de menor dimensão e níveis de stop-loss claramente definidos, em vez de assumir posições direcionais agressivas antes de a situação se tornar mais clara.

Cenário 3: volatilidade dentro de um intervalo enquanto se aguarda o próximo catalisador político

Se os mercados não observarem uma nova escalada, mas também não receberem qualquer sinal político suficientemente forte para eliminar o risco, o FRA40 poderá consolidar dentro de um intervalo de elevada volatilidade.

Para os traders de curto prazo, as principais áreas de atenção poderão incluir:

• As próximas datas de protestos em Paris e no resto de França;

• Se os sindicatos convocam greves em vários ramos de atividade;

• A evolução da legislação orçamental francesa e das votações parlamentares;

• Alterações no apoio revelado pelas sondagens aos blocos políticos de extrema-direita e de esquerda;

• Os leilões de dívida soberana francesa e os comentários das agências de notação de crédito;

• As declarações dos responsáveis do BCE, os dados da inflação e a divulgação dos PMI.

Num mercado limitado por um intervalo, em vez de tentarem prever a direção final, os traders poderão considerar mais eficaz aguardar por sinais de rompimento mais claros junto dos níveis de suporte e resistência.

Que dados devem os traders acompanhar ao fazer trading do euro e do FRA40?

Se o risco político francês se tornar um tema central do mercado, poderá ser útil adicionar os seguintes indicadores a uma lista de acompanhamento regular:

Conclusão: o risco de distúrbios em França poderá tornar-se a próxima fonte de volatilidade na Europa

Os distúrbios registados em França durante o mês de outubro não constituem apenas um problema de ordem pública. Refletem as tensões entre o aumento do custo de vida, a pressão sobre os serviços públicos, a incerteza energética, a austeridade orçamental e a política eleitoral.

A curto prazo, os mercados poderão ser mais sensíveis à eventual propagação dos protestos, ao alargamento das greves e à capacidade do governo para manter a credibilidade orçamental. A médio prazo, as mudanças na opinião pública antes das eleições presidenciais de 2027 poderão fazer com que os ativos franceses incorporem um prémio de risco político mais elevado.

Para os traders de CFD, acontecimentos como estes geram frequentemente maiores oscilações dos preços, mas uma volatilidade mais elevada também implica um risco superior. Ao fazer trading de produtos como EUR/USD, EUR/JPY e FRA40, evite abrir posições com base exclusivamente no sentimento impulsionado pelas notícias. O risco deve ser gerido através de ordens de stop-loss, do dimensionamento das posições e da confirmação entre diferentes mercados.

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