Zaktualizowano 7 – Akcje Boeing spadają z powodu niższej od oczekiwań produkcji modelu 737 i słabych perspektyw wolnych przepływów pieniężnych

W drugim oraz szóstym-siódmym akapicie dodano szczegóły dotyczące wolnych przepływów pieniężnych; w czternastym-piętnastym akapicie uzupełniono informacje o produkcji modelu 737; w osiemnastym-dwudziestym akapicie dodano informacje o produkcji modeli 767, 777F oraz 777-9

Dan Catchpole/Shivansh Tiwary

Reuters Seattle, 27 października - Dyrektor generalny Boeinga BA.N, Kelly Ortberg, powiedział we wtorek, że firma nie osiągnie w tym roku celów produkcyjnych i dostaw dla modelu 737, co opóźni proces odbudowy i spowodowało niemal 10-procentowy spadek ceny akcji – największy jednodniowy spadek od ponad 18 miesięcy.

Firma zapowiedziała również, że tempo wzrostu wolnych przepływów pieniężnych będzie niższe od oczekiwań analityków, a cel 10 mld dolarów zostanie osiągnięty w 2029 roku, czyli rok później niż powszechnie oczekiwał rynek (według danych LSEG).

Mimo że wiele firm lotniczych stara się zwiększyć produkcję, Boeing nadal wychodzi z trwającego od lat kryzysu i nieporozumień (link), które nadszarpnęły reputację spółki, uszczupliły jej gotówkę i doprowadziły do wysokiego zadłużenia.

Analityk inwestycyjny Gabelli Funds, Tony Gabelli, stwierdził, że mimo silnego popytu na samoloty odrzutowe i tylko jednego głównego konkurenta – europejskiego Airbusa AIR.PA – długoterminowe perspektywy Boeinga pozostają dobre, jednak obecna sytuacja może skłonić inwestorów do wyprzedaży akcji.

Jak dodał, rynek ukarze każde opóźnienie w zwiększaniu przepływów pieniężnych.

Analityczka Jefferies, Sheila Kahyaoglu, wskazała we wtorkowym raporcie badawczym, że ze względu na niższą liczbę dostaw i wyższe nakłady inwestycyjne, Boeing spodziewa się w przyszłym roku wygenerować 3 mld dolarów przepływu pieniężnego – poniżej konsensusu 5,5 mld na Wall Street.

W ostatnim kwartale wolne przepływy pieniężne firmy wyniosły 464 mln dolarów; od początku roku firma zużyła 359 mln dolarów gotówki, ale nadal spodziewa się wygenerować 2 mld dolarów do końca roku.

Zgodnie z danymi zebranymi przez London Stock Exchange Group (LSEG), Boeing odnotował skorygowaną stratę 0,34 dolara na akcję za ostatni kwartał kończący się we wrześniu, podczas gdy rynek oczekiwał straty rzędu 0,21 dolara.

W środkowej części dnia cena akcji Boeinga spadła o 9,6%, do 170,23 USD, co oznacza najgorszy dzień dla akcji firmy od 3 kwietnia 2025 roku.

Problemy produkcyjne

Boeing przewiduje obecnie osiągnięcie miesięcznej produkcji 47 maszyn 737 na początku 2027 roku. Jeszcze w maju tego roku kierownictwo Boeinga zapowiadało, że ten poziom uda się osiągnąć latem (link).

W związku z tym Boeing w tym roku nie zrealizuje celu dostarczenia 500 samolotów; poinformował o tym dyrektor finansowy Jay Malave podczas wtorkowej telekonferencji analitycznej.

Ortberg podkreślił na telekonferencji, że produkcja skrzydeł wciąż jest głównym czynnikiem ograniczającym, ale w drugiej połowie 2027 roku Boeing zamierza zwiększyć miesięczną produkcję do 52 maszyn.

Aby osiągnąć ten poziom, Boeing musi produkować 5 samolotów miesięcznie na nowej linii produkcyjnej 737 w Everett w stanie Waszyngton, uruchomionej w lipcu (link)— oraz zwiększyć liczbę kadłubów w byłym zakładzie Spirit AeroSystems w Wichita w stanie Kansas. Boeing przejął Spirit w zeszłym roku, m.in. z powodu wieloletnich problemów jakościowych fabryki.

Według Ortberga, obecnie Boeing zużywa zgromadzone zapasy, przez co produkcja kadłubów jest niższa. Od teraz konieczne będzie zwiększenie produkcji w Wichita, by zsynchronizować ją z całościową produkcją 737.

Dostawy tego popularnego wąskokadłubowego samolotu stanowią główny napęd przepływów pieniężnych Boeinga. Zanim Ortberg dołączył do firmy w 2024 roku, Boeing przez kilka lat zmagał się z konsekwencjami przyspieszenia produkcji kosztem jakości.

Mimo presji na przyspieszanie produkcji 737, Ortberg mówi: „Będziemy działać rozważnie, zachowując dyscyplinę. Perspektywy są pozytywne.”

Firma nadal mierzy się z wyzwaniami w projekcie 787, a jak informował Reuters w zeszły piątek (link) , spór z dostawcą wstrzymał produkcję skrzydeł do frachtowców 777 i serii 767 (w tym tankowca KC-46).

Malave poinformował, że dostawy skrzydeł zostały wznowione, jednak skutki tej przerwy będą widoczne „przez najbliższe kilka kwartałów”.

Boeing przewiduje, że model pasażerski 777-9 zostanie certyfikowany przez organy regulacyjne zgodnie z planem w połowie 2027 roku, a w przyszłym roku dostarczy od 10 do 15 takich samolotów.

https://www.reuters.com/graphics/BOEING-RESULTS/mypmrwqldvr/chart.png

Strata kwartalna powyżej oczekiwań

Negatywne perspektywy i większa od oczekiwanej kwartalna strata przesłoniły w ostatnich miesiącach znaczące sukcesy Boeinga: amerykańskie organy regulacyjne dopuściły do certyfikacji modele 737 MAX 7 (link) i MAX 10 (link), a firma zdobyła kontrakt na szóstą generację myśliwców F/A-XX dla US Navy (link).

„Rynek słusznie ma wyższe oczekiwania. Dziś mamy mocniejsze fundamenty niż rok temu, ale aby zrealizować portfel zamówień, umocnić kulturę organizacyjną i ulepszyć codzienną pracę, nadal czeka nas wiele wyzwań” – napisał Ortberg w notatce do pracowników po publikacji wyników.

Przychody działu samolotów komercyjnych Boeinga nieznacznie spadły do 10,7 mld dolarów, a strata operacyjna wyniosła 697 mln dolarów, przy marży operacyjnej minus 6,5% wobec minus 48,3% rok wcześniej.

Firma przypisuje wyniki niższej rentowności dostarczanych samolotów pasażerskich oraz rosnącym kosztom produkcji, w tym wydatkom w łańcuchu dostaw.

W dziale Boeinga odpowiedzialnym za obronność zwiększone dostawy, poprawa operacyjna oraz sprzedaż spółki zależnej HRL Laboratories za 252 mln dolarów razem pozwoliły uzyskać prawie 500 mln dolarów kwartalnego zysku i marżę operacyjną na poziomie 6,2% wobec 1,7% rok wcześniej.

Boeing Global Services odnotował zysk w wysokości 1 mld dolarów i marżę operacyjną 18,3%.

Amerykański producent samolotów miał na koniec kwartału zadłużenie netto na poziomie 25,2 mld dolarów – nieco mniej niż 25,9 mld dolarów kwartał wcześniej i 30,4 mld rok temu.

(Aby ułatwić osobom nie posługującym się językiem angielskim, Reuters automatycznie tłumaczy swoje raporty na kilka innych języków. Ze względu na możliwość wystąpienia błędów automatycznych tłumaczeń lub braku kontekstu, Reuters nie gwarantuje dokładności tych tłumaczeń i udostępnia je wyłącznie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za wszelkie szkody lub straty wynikłe z korzystania z automatycznych tłumaczeń.)