Moody’s utrzymuje rating Francji, wyprzedaż francuskich obligacji chwilowo wstrzymana

⑴ W poniedziałek tymczasowo ustąpiła fala wyprzedaży francuskich obligacji skarbowych, po tym jak Moody's nie obniżył ratingu kredytowego tego kraju, a weekendowe protesty nie wywołały takich społecznych niepokojów jak w poprzednim tygodniu, co odbiło się pozytywnie na nastrojach rynkowych. ⑵ Rentowność 10-letnich francuskich obligacji spadła o 4,5 punktu bazowego do poziomu 4,976%, po tym jak w ostatni czwartek wzrosła do 5,1415%, osiągając najwyższy poziom od czerwca 2002 roku. ⑶ Spread rentowności między niemieckimi a francuskimi 10-letnimi obligacjami skarbowymi zawęził się o 5 punktów bazowych do 161 punktów bazowych; wcześniej zeszłotygodniowy poziom spreadu był najszerszy od 2011 roku, co pokazuje, że po złagodzeniu presji ratingowej francuskie obligacje odzyskały względną atrakcyjność. ⑷ Moody's w piątek wieczorem utrzymał rating kredytowy Francji na poziomie Aa3, co przyniosło pewną ulgę rządowi francuskiemu; założeniem ratingu jest wdrożenie przez Francję planu budżetowego zakładającego redukcję deficytu w 2027 roku, a także złagodzenie kosztów finansowania i napięć społecznych w najbliższych miesiącach. ⑸ Niemiecki strateg ds. stóp procentowych w banku komercyjnym stwierdził, że po zaskakującym tymczasowym utrzymaniu ratingu przez Moody's francuskie obligacje mogą dalej korzystać z czasowego oddalenia presji ratingowej; ten łagodzący trend może utrzymać się do ogłoszenia decyzji Europejskiego Banku Centralnego. ⑹ Europejski Bank Centralny ogłosi w czwartek najnowsze decyzje dotyczące polityki monetarnej; rynek powszechnie oczekuje utrzymania stopy depozytowej, a głównym punktem zainteresowania będzie ocena perspektyw gospodarczych przez prezes Christine Lagarde oraz stopień zainteresowania Europejskiego Banku Centralnego wyprzedażą obligacji Francji i innych wysoko zadłużonych państw strefy euro. Rynek coraz bardziej obawia się, że Europejski Bank Centralny zwraca większą uwagę na negatywne skutki wzrostu długoterminowych rentowności. ⑺ Rentowność 10-letnich niemieckich obligacji jako wskaźnika dla strefy euro wzrosła o 1,5 punktu bazowego do 3,357%, natomiast rentowność niemieckich obligacji dwuletnich, wrażliwych na zmiany oczekiwań polityki, wzrosła o 2 punkty bazowe do 3,049%. ⑻ W zeszłym tygodniu, gdy globalni inwestorzy zaczęli kwestionować trwałość ogromnych wydatków kapitałowych związanych z budową centrów danych sztucznej inteligencji, niemieckie obligacje były jednymi z głównych beneficjentów napływu kapitału bezpiecznego, a dalszym tematem jest, czy stanowisko Europejskiego Banku Centralnego wobec wzrostu rentowności na długim końcu wpłynie na trendy spreadów państw o wysokim zadłużeniu.